北京
来源：市场资讯
（来源：高端铝联合体）
根据伦敦金属交易所（LME）数据，2026年5月俄罗斯产铝在可用库存中的占比回升至93%，较4月的72%显著提升。这一变化主要源于印度铝库存的大幅撤出，同时印尼铝库存也有所下降。尽管俄罗斯绝对库存减少约3,950吨，但由于其他来源的撤离，其市场份额上升。
5月LME总铝库存下降23%至约254,625吨，创2025年5月以来最低水平，显示中东地区生产和物流瓶颈对全球供应造成紧张。与此同时，中国产铜库存占比微升至53%，但绝对库存下降36,425吨，总可用铜库存降至266,875吨。中国来源的镍库存占比保持在71%。
分析人士指出，西方制裁仍限制2024年4月13日以后生产的俄罗斯铝进入LME仓库，但此前生产的材料仍可交易。整体来看，全球金属市场正经历供应收紧与来源集中化的局面，俄罗斯和中国金属在LME库存中的占比上升，可能影响短期价格走势及贸易策略。
三条线同时拉
1. 中东供应崩了
霍尔木兹海峡封锁 + 巴林铝业关停3条产线 + 阿联酋环球铝业启动应急预案，CRU测算全球年内关停340万吨电解铝年化产能。中东占全球铝供应约9%，这部分缺口直接抽干了LME的非俄来源库存。
2. 制裁把金属"挤"向俄罗斯
2024年4月13日后生产的俄铝禁止进入LME仓库，但此前生产的存量仍可交易
欧盟计划2026年底全面禁俄铝，交易商提前规避欧美仓库
结果：俄铝→更多流向中国（2026年1-2月中国自俄进口铝材创历史新高，占比82.3%），留在LME的俄铝反而因其他来源撤离而占比被动升高
3. 印度铝"消失"了
印度铝库存占比从36%骤降至个位数，推测原因：本土需求回升 + 出口减少 + 供应链调整。这是结构变化中最剧烈的一环。
对市场的影响
维度
影响
铝价支撑
库存仅够全球约9天消费（2026年4月数据），处于历史冰点，价格下方有硬支撑
现货溢价
鹿特丹溢价470-500美元/吨，日本溢价350美元/吨，深度backwardation
贸易格局
LME正从"全球蓄水池"退化为"俄罗斯+中国主导的区域市场"，西方买家"有库难用"
风险点
俄铝占比93%意味着LME铝库存高度集中，一旦地缘再升级或制裁收紧，流动性风险极高
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