化工老将邓敏掌舵五粮液

界面新闻记者 | 张蕊
界面新闻编辑 | 任雪松

6月8日晚间，五粮液发布公告，56岁的邓敏已出任四川省宜宾五粮液集团有限公司党委书记、宜宾五粮液股份有限公司党委书记，拟任五粮液集团董事长、五粮液股份公司董事。若经6月26日股东大会审议通过，邓敏将成为这家白酒龙头的新一任掌门人。

邓敏的履历在此番任命中格外引人注目——他的职业生涯几乎全部扎根在化工领域。

1991年从四川化工职业技术学院毕业后，邓敏进入宜宾天原化工总厂，从一名技术员做起。此后三十余年，他在这家中国最早的氯碱化工企业之一一路成长，先后担任总裁、董事长，其间曾任宜宾丝丽雅集团党委书记、董事长，2023年回任天原集团党委书记、董事长。在天原股份期间，邓敏推动了"一体两翼"战略：以氯碱化工为主体，向锂电材料和高分子材料延伸，带领这家传统化工企业向新能源材料领域转型。

2025年9月起，他同时担任宜宾发展控股集团党委副书记、董事、总经理。宜宾发展是五粮液的控股股东，直接持有上市公司34.43%的股份。邓敏在2025年10月已进入五粮液集团董事会，此番进一步走向台前，属于宜宾国资体系内的干部调整。

从天原股份的公告中可以看到，邓敏在该公司的董事长原定任期至2026年11月，此次因工作调整辞职，天原股份公告评价其在任期间"忠实履职、勤勉尽职"，为公司"一体两翼"战略的完善和转型作出了贡献。

从化工到白酒，邓敏的跨界幅度不可谓不大。但放在宜宾国资的版图里看，这个安排又有其逻辑：宜宾发展作为宜宾市最大的国有资本投资运营平台，旗下横跨投资、金融、制造、消费等多个板块，邓敏在宜宾发展的任职经历让他对整个国资体系并不陌生。

而五粮液此前的高管调动也并非没有先例，上个月刚被选举为五粮液非独立董事的胡波，同样出身宜宾国资体系，现任宜宾发展副董事长、丝丽雅集团董事长。

邓敏接手的五粮液，刚刚经历了一段不平静的时期。今年2月底，前任董事长曾从钦被通报接受调查。自曾从钦2022年接任董事长以来，五粮液经历了营收从739亿元增至891亿元的增长期，但其任期末端也面临白酒行业深度调整的压力。过渡期间，五粮液由高管团队维持日常经营，公司表示生产经营情况正常。

财务层面，五粮液2025年年报的数据呈现出一次明显的"V型"走势。2025年全年，公司实现营业收入405.29亿元，归母净利润89.54亿元，同比分别下降54.55%和71.89%。但这组数字背后有一个重要的背景：五粮液在2025年对部分业务收入确认方式进行了会计差错更正，追溯调整了一季度、半年度和前三季度财报。换言之，营收和利润的大幅下降更多来自核算口径的变化，而非业务本身的崩塌。此前正常口径下，五粮液2025年上半年营收为527.71亿元，同比增长4.19%。

进入2026年，修复态势已经显现。一季度，五粮液实现营业收入228.38亿元，同比增长33.67%；归母净利润80.63亿元，同比增长82.57%。单季度净利润已接近2025年全年水平，显示出公司在行业调整期仍具备较强的盈利能力。> 同期，五粮液还推出了80至100亿元的注销式回购计划，并宣布了约100亿元的现金分红方案。

在产品与渠道端，五粮液过去一年在销售体系上做了一系列调整。2025年3月，公司撤销了"五品部"，整合为宜宾五粮液酒类销售有限责任公司，原27个营销大区重新划分为北部、南部、东部三大片区。同时，2025年新增474家"三店一家"门店（含专卖店、文化体验店、和美万家集合店、五粮液酒家），并淘汰了55家经营不佳的经销商。

渠道端，五粮液推进"三店一家"模式——专卖店、文化体验店、和美万家集合店、五粮液酒家——并已在20个核心城市落地终端直配模式，将渠道库存压缩至约一个月。数字化方面，扫码溯源系统实现全链路追溯。2026年春节，五粮液浓香酒系列扫码开瓶量达251万瓶，同比增长29%，会员体系已突破2000万人。

产品层面，八代五粮液作为千元价格带的标杆产品，出厂价与批发价之间长期存在倒挂，这也是行业调整期多数高端白酒面临的共同课题。与此同时，五粮液在培育新增长点上已有进展：聚焦宴席市场的五粮液1618宴席场次增长近两倍；低度酒新品"一见倾心"自2025年8月推出以来，累计销售额突破3亿元，由歌手邓紫棋代言，面向年轻消费群体。

国际化方面，五粮液"和美全球行"已走进13个国家，触达约77亿人次。

图源：五粮液集团公众号

摆在邓敏面前的五粮液，不是一个需要"救火"的企业，但也不是一个可以按部就班运转的公司。行业层面，白酒整体仍处于调整周期，产量和消费增速放缓，头部酒企之间的竞争日趋激烈。2025年三季度，山西汾酒的单季营收一度超越五粮液，行业座次的变化正在引发关注；企业层面，普五批价倒挂的修复仍需时间，渠道改革的效果有待进一步验证，而低度酒和国际化的增量能否支撑起中长期增长，也需要市场给出答案。

6月26日的五粮液2025年度股东会，将是邓敏的首次公开亮相。届时，股东会将审议包括增补邓敏为非独立董事、2025年度报告、授权董事会制定2026年中期分红方案等多项议案。对于这位从化工赛道跨界而来的新掌门，市场关注的不只是他的履历，更是在白酒行业深度调整的关口，他会为五粮液带来怎样的方向感。

邓敏在天原股份时推动的"一体两翼"战略，曾帮助这家传统化工企业向锂电材料等领域延伸。如今来到五粮液，他面对的是另一套产业逻辑。白酒行业的竞争，归根结底在于品牌力、渠道力和产品力的综合较量，这与化工行业以成本和技术驱动的逻辑截然不同。

从某种角度看，邓敏的优势在于他对宜宾国资体系的熟悉程度——五粮液、天原股份、丝丽雅集团均在宜宾发展控股的版图之内，他在这个体系中积累了三十余年的管理经验。

但白酒行业有自己的运行规律，经销商体系的维护、品牌价值的持续输出、消费者口味的把握，都需要时间沉淀。邓敏能否快速完成从"化工老将"到"白酒掌门"的角色转换，将是接下来最值得关注的问题。6月26日的股东会，只是一个开始。