明阳电路拟募12亿扩充高端产能 持续优化产品结构扣非劲增28倍

长江商报消息●长江商报记者 徐佳

在当前高阶HDI算力PCB产品市场需求持续爆发的背景下，明阳电路（300739.SZ）启动新一轮融资布局。

日前，明阳电路发布可转债发行预案，拟发行可转债募集资金总额不超过12亿元，主要投入到年产10万平方米人工智能高阶HDI算力产品项目、补充流动资金及偿还银行贷款。

深耕PCB行业二十余年，当前明阳电路的AI服务器、高速算力PCB等高端产品已实现小批量供货。依托扎实的技术研发实力与持续优化的产品结构，2025年，明阳电路实现营业收入18.6亿元，同比增长19.35%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）8293.92万元，同比增长628.58%；扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）7385.24万元，同比增长2832.24%，实现扭亏为盈。

通过本次募资，明阳电路将突破产能瓶颈，扩容高端算力PCB产品产能，优化产品结构、提升高附加值产品占比，进一步增强核心竞争力与整体盈利能力，卡位AI算力优质赛道。

拟发行可转债募资12亿

根据发行计划，明阳电路拟发行可转换公司债券，募集资金总额不超过12亿元，扣除发行费用后，计划9.9亿元用于年产10万平方米人工智能高阶HDI算力产品项目，2.1亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款项目。

事实上，随着人工智能技术的深度渗透、数字经济的蓬勃发展及全球数据中心等基础设施建设的加速推进，高端服务器作为核心算力支撑，市场需求呈现爆发式增长态势。AI数据中心及AI服务器行业的快速迭代与规模扩张，直接带动高阶HDI算力产品的市场规模持续扩容。

鉴于此，近年来，明阳电路前瞻性布局AI数据中心及AI服务器领域相关产品，积极推进用于配套上述下游领域的高阶HDI产品研发与产业化，目前相关产品已进入小批量供货阶段。

据明阳电路介绍，为大力发展AI数据中心及服务器用PCB业务，明阳电路成立了AI事业部，储备了一批经验丰富的大客户拓展服务团队，并在客户拓展方面成果显著，已与海康威视、迈普、恒为、飞腾等建立了良好的合作关系。

不过，明阳电路认为，面对日益扩大的市场需求，公司现有产能已难以满足客户规模化采购需求，亟须通过本次扩产项目加大投入，提高生产能力。

而作为本次募资的核心募投项目，年产10万平方米人工智能高阶HDI算力产品项目总投资约为12亿元，建设期为两年。项目建成后，明阳电路将新增年产10万平方米人工智能高阶HDI算力产品，有效匹配AI数据中心及AI服务器行业的市场需求，进一步抢占高端市场份额，提高公司在印制电路板行业竞争力。

而从公司现有产品结构来看，目前明阳电路的业务涵盖多层板、HDI板、刚柔结合板等多元化PCB产品，应用领域覆盖工业控制、汽车电子、消费电子等多个场景，但高附加值产品的营收占比仍有提升空间，产品结构有待进一步优化。

因此，通过上述募投项目的实施，明阳电路将大幅扩大高阶HDI算力产品等高端产品的生产规模，提高高附加值产品在整体营收中的占比，进一步优化产品结构，降低传统产品市场波动带来的经营风险，同时借助高端产品的高毛利特性，提升公司整体盈利水平和综合盈利能力。

深耕主营PCB业务

作为深耕PCB行业二十余年的高新技术企业，明阳电路持续推动技术迭代与产品升级，强大的技术研发能力是公司保持市场竞争力与行业地位的关键。

截至2025年末，明阳电路研发人员占比17.37%，公司累计获授权专利112项，其中发明专利43项，涵盖多层板精密制造、HDI板互联技术、高频高速信号传输等多个核心领域。

在行业复苏的大背景下，明阳电路持续聚焦主营业务，加大对高速产品、半导体测试板等高附加值领域的研发与投入，推动产品结构优化，实现盈利能力的快速回温。

2025年，明阳电路实现营业收入18.6亿元，同比增长19.35%；归母净利润8293.92万元，同比增长628.58%；扣非净利润7385.24万元，同比增长2832.24%，实现扭亏为盈。

年报显示，2025年，在外部环境复杂动荡、全球供应链格局重构的大背景下，明阳电路积极夯实中小批量、多品种业务模式基础，通过加速改造收购项目以有效减少其亏损，全面开展“百日攻坚”降本增效专项行动，以及重点聚焦AI等专精产品的市场领域布局，公司业绩实现较快增长，经营业绩稳步提升。

报告期内，明阳电路继续深耕主营PCB业务，逐步加大半导体测试板、AI服务器、800G高端光模块等工艺的研发及投入力度，组建高速大算力产品开发团队，加速推进相关技术突破与产业化落地。目前，高速服务器、AI加速卡、800G光模块产品已经进入小批量阶段。同时，公司积极布局PCB产业链高成长性细分赛道，重点推进玻璃基先进封装产品方向，组建专业开发团队并建成晶圆级玻璃基封装实验线，加快新产品孵化与成果转化。此外，公司大力研发基于新型PCB封装的SiC功率模块产品，进一步拓宽在新能源汽车及储能领域的业务布局。

2025年，明阳电路的PCB主业实现营业收入17.51亿元，同比增长19.39%；毛利率18.63%，同比提升2.55个百分点。

2026年一季度，明阳电路实现营业收入5.19亿元，同比增长23.37%；归母净利润和扣非净利润分别为1463.23万元、1938.23万元，同比增长21.73%、47.51%。

值得一提的是，自2018年IPO募资6.39亿元之后，2020年、2023年明阳电路曾两次发行可转债募集资金净额6.64亿元、4.4亿元。

截至2026年5月末，明阳电路三次募资投资进度分别为98.71%、95.78%、53.34%，三次募资累计已使用15.01亿元，整体使用比例为86.15%。

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