上海机器人大脑第一股要来了！二次冲击港股

2026年6月7日，上海仙工智能科技股份有限公司（简称“仙工智能”）正式迎来上会聆讯。

仙工智能2025年5月27日首次向港交所主板递交上市申请，后招股书到期失效，同年11月28日第二次递表冲击港股IPO，2026年5月28日第三次递交上市申请并取得证监会境外上市备案，最终在2026年6月7日顺利通过港交所上市聆讯。

仙工智能是一家以自主研发的机器人控制系统为核心的智能机器人企业，依托作为“机器人大脑”的机器人控制系统所构筑的市场地位与领先技术，主营机器人、控制器、软件及配件的研发与销售，可针对实际应用场景，提供集开发、部署、使用于一体的一站式智能机器人解决方案。

据灼识咨询统计数据，以2025年营收规模计算，仙工智能在全球工业智能机器人企业中排名第七、国内位列第三，对应市场份额分别为1.1%、2.5%。

从搭载自有控制器的工业智能机器人保有量来看，2025年仙工智能位居全球及中国市场第二位，市场份额依次为7.7%、14.6%。

在机器人控制器销量维度，仙工智能2025年销量位居全球、中国双第一，市场份额分别达到24.8%、45.2%，核心产品市场竞争力突出。

报告期内（2023年至2025年），仙工智能经营业绩稳步增长，各期营业收入分别为2.49亿元、3.39亿元、4.42亿元。目前仙工智能尚未实现盈利，三年内年内亏损金额分别为4770.4万元、4230.8万元、4706.6万元。

从产品收入结构来看，机器人业务是仙工智能第一大核心收入来源。该项业务收入由2023年约1.49亿元增至2024年2.36亿元，2025年进一步攀升至3.00亿元，收入占比从59.8%升至2024年的69.5%，2025年小幅回落至67.9%，依旧贡献超六成总营收。

机器人控制器为第二大收入板块，收入走势先降后升。2023年实现收入0.66亿元，2024年回落至0.57亿元，2025年回升至0.85亿元，收入占比也从26.5%下滑至16.9%后回升至19.3%。

软件业务收入保持小幅稳步增长，收入从2023年0.17亿元增至2025年0.23亿元，但收入占比由6.6%持续下降至5.3%。

配件业务收入逐年增长，从2023年0.18亿元增至2025年0.33亿元，收入占比常年稳定在7%左右。

整体而言，仙工智能营收以机器人业务为绝对支柱，各类产品收入均实现逐年增长，整体营收扩张态势强劲。

按收入地域划分，中国内地市场是仙工智能营收的核心基本盘。内地收入从2023年2.01亿元增长至2025年3.65亿元，收入占比从80.9%升至2024年85.5%，2025年微降至82.7%，始终贡献超八成营收。

海外市场整体收入同步增长，2023年海外收入为0.48亿元，2025年增至0.76亿元，收入占比则从19.1%降至2024年14.5%，2025年回升至17.3%，海外市场整体规模稳步扩容。

盈利层面，仙工智能整体毛利规模连续三年走高，总毛利从2023年1.22亿元增至2024年1.56亿元，2025年再度提升至2.09亿元。

综合毛利率始终维持在45%以上的较高水平，2023年综合毛利率为49.2%，2024年回落至45.9%，2025年回升至47.4%，整体盈利基本面保持稳健。

分产品毛利率来看，机器人业务是仙工智能毛利增长的核心动力。该板块毛利由2023年0.51亿元增长至2025年1.15亿元，毛利率同步从34.1%逐年提升至38.4%，盈利能力持续增强。

机器人控制器与软件业务属于高毛利品类。其中机器人控制器毛利先降后升，2023年毛利0.56亿元，2024年降至0.46亿元，2025年回升至0.68亿元，毛利率从85.2%小幅回落至2025年的79.8%，依旧保持近80%的高盈利水平。

软件业务毛利稳步增长，从2023年0.14亿元增至2025年0.21亿元，毛利率由85.9%持续上行至89.3%，为仙工智能毛利率最高的业务板块。

配件业务毛利率处于全品类最低水平，盈利波动较为明显。该项业务毛利从2023年0.01亿元升至2024年0.06亿元，2025年回落至0.05亿元，毛利率也从7.5%升至24.5%后回落至15.7%，盈利稳定性偏弱。

客户结构方面，2023年、2024年及2025年，仙工智能来自五大客户的总收入分别为人民币5170万元、6330万元及6820万元，分别占当期总收入的20.8%、18.6%及15.4%，客户集中度呈现逐年下降趋势。

供应商维度，2023年、2024年及2025年，仙工智能向五大供应商的采购总额分别为人民币5070万元、7100万元及7580万元，分别占当期销售成本总额的40.1%、38.7%及32.6%，对头部供应商的采购占比逐步降低。

股权结构上，截至最后实际可行日期，仙工智能董事长、执行董事兼首席执行官赵越合计可行使仙工智能约52.89%的投票权。其中直接持股对应1705.0617万股，约占17.05%投票权。

同时通过多家主体间接持有3583.5081万股，约占35.84%投票权。赵越及相关持股主体共同构成仙工智能控股股东集团，股权集中特征显著。

融资历程方面，仙工智能在上市前先后完成四轮股权融资。2020年11月26日完成A轮融资，交易对价6398.73万元，投后估值3亿元。2021年4月7日落地A+轮融资，支付对价3200万元，投后估值6亿元。

2022年1月18日完成B轮融资，融资金额1.17亿元，投后估值24亿元。2025年4月30日完成C轮融资，支付对价7000万元，投后估值32.7亿元，多轮融资助力仙工智能业务持续发展。

与此同时，仙工智能经营过程中也面临多项不容忽视的风险。首先为供应商集中风险，仙工智能生产经营依赖少量供应商提供零部件及生产服务。

报告期内五大供应商采购额占销售成本比重虽逐年下降，但2023年至2025年占比仍分别达到40.1%、38.7%、32.6%，单一最大供应商采购占比依次为14.5%、15.8%、10.1%。

若主要供应商出现供货中断、涨价、缩减供货或终止合作等情况，将直接影响仙工智能正常经营。即便仙工智能持续拓展供应商渠道，也无法完全规避该类风险，若难以快速找到优质替代供应商，还将引发交货延迟、采购成本上升等问题，对仙工智能经营业绩形成负面影响。

其次是外包生产带来的经营风险。仙工智能全部机器人及机器人控制器均委托第三方制造商完成生产与测试，合作厂商出现停工、停运等状况，或是更换合作厂商，都会造成经营损失与额外成本。

现有合作厂商产能若无法匹配订单增长，仙工智能还需另行寻找制造商。此外，尽管仙工智能会对生产全流程开展质量管控，但仍难以完全确保第三方制造商严格按照标准生产。

一旦出现产品瑕疵、不合规等问题，将引发产品追责、行政处罚、品牌声誉受损、产品召回等一系列问题，进一步拖累仙工智能经营发展。

最后，仙工智能持续亏损及现金流承压的风险同样突出。自成立以来仙工智能始终处于亏损状态，2023年至2025年净亏损分别为人民币4770万元、4230万元、4710万元。

亏损主要源于仙工智能为抢占市场持续扩大经营规模、加码研发投入。伴随业务扩张，研发、销售、营销等各项费用预计继续增加，叠加上市相关开支，仙工智能短期内仍存在持续亏损的可能。

现金流方面，仙工智能2023年经营活动产生现金流净额为人民币1030万元，2024年、2025年经营活动现金净流出分别为人民币2500万元、2780万元，现金流表现波动明显。

未来若无法实现正向经营现金流，将导致营运资金紧张，制约仙工智能日常运营与战略落地。仙工智能后续发展高度依赖外部融资，若无法以合理条件获取资金，整体经营、财务状况及业绩都将承受较大压力，仙工智能也无法保证未来能够实现并维持盈利状态。

来源/大碗科技

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