上海
一座尚未真正投产的欧洲工厂，正在成为国产CXO公司博腾股份2026年财务报表中最棘手的不确定因素。
2026年6月5日晚，博腾股份公告称，公司决定终止投资建设斯洛文尼亚研发生产基地。
按照公司初步测算，将相关固定资产、在建工程、无形资产、长期待摊费用及其他非流动资产计算在内之后，2026年拟计提减值准备约3.3亿~4亿元。
对一家2025年归母净利润不到1亿元、刚刚从行业低谷中重新站到盈亏平衡线以上的CDMO企业而言，这显然是一个不小的打击。
博腾股份这个目前颇具争议性的欧洲研发生产基地的起点，可以追溯到2022年。
当年， 依托辉瑞Paxlovid口服新冠药的两笔CDMO超级大单，博腾营收破70亿元，归母净利润高达20.05亿元，同比暴增283%，收获公司发展历史上的高光时刻。
彼时，欧洲正成为中国CXO企业竞相落子的战略重地，包括药明康德、康龙化成、凯莱英等在内的头部CXO企业纷纷在欧洲布局研发与生产设施。
正是在这个时间窗口，博腾股份做出了一个在当时被视为合理落子的决定：通过全资子公司PSI，租赁诺华公司位于斯洛文尼亚的场地，在欧洲建设CDMO研发生产基地。
博腾股份与诺华签订了合作协议，核心约定是：PSI负责投资建设CDMO研发实验室和生产设施，诺华及其指定方则负责为场地建设及报批手续等提供服务。
项目推进初期，形势看起来颇为顺遂。
2024年5月，代码为B31的研发设施完成装修，并正式投入运营；2025年12月，代码为B30的生产车间完成厂房建设和建筑封顶。
按既定规划，B30生产车间一旦完成竣工验收并获得必要许可，博腾股份的斯洛文尼亚基地将正式具备从研发到生产的完整服务能力。
然而，就在距离终点只剩最后100米的关键时刻，危机爆发了。
根据博腾股份方面的表述，情况是这样的：项目建设过程中，公司发现诺华方面为B30生产车间的前期报批等手续，存在可能导致该车间无法按预期用途使用的合规性问题，于是与诺华展开了沟通和协商，但双方存在重大争议。
博腾股份选择了审慎的处置方式，暂缓推进B30的后续投资和建设进度。
但是博腾股份的这一决策，触发了对方的强硬反击。
2026年5月11日，博腾股份收到诺华方面发出的单方解除一揽子协议的书面通知。
诺华的立场清晰而强硬：（一）一揽子协议即刻终止；（二）要求博腾股份子公司PSI在通知发出之日起最长不超过90天内搬出园区；（三）主张PSI暂停生产车间建设已构成实质性违约，并保留约5470万欧元服务费及损失赔偿金的索赔权。
按当时汇率折算，这一潜在索赔约合人民币4.3亿元，相当于博腾股份2025年全年利润的4倍多。
这个消息带来的冲击显然是灾难性的，5月14日，博腾股份直接收获-20%的跌停板，股价创下近期新低。
整个事件的吊诡之处在于，既然诺华及其指定方为博腾股份子公司PSI的场地建设及报批手续等提供服务，为何在前期报批等手续出现合规性问题之后，作为执行方的诺华不仅不需要承担赔偿责任，而且还高调宣布保留反向索赔的权利？
乙方给甲方干活，结果办砸了，竟然还有权利向甲方索赔？
事实上，博腾股份的公告中，没有披露争议的细节和焦点，只是用一个含糊的“合规问题”一带而过。
最终，博腾股份选择终止投资建设斯洛文尼亚研发生产基地，这也意味着从4年前开始的出海欧洲战略，遭遇清零式的失败。
在作出上述决策之后，整个事件还有一个悬念：诺华号称的5470万欧元服务费及损失赔偿金的索赔权，是否还会继续推进到诉讼索赔阶段？
很多中国企业出海时，会把与跨国药企合作视为一种信用背书。这个判断有一半成立：跨国药企的场地、质量体系、产业经验和生态资源，确实有助于中国企业快速进入高端供应链。
但另一半风险常被低估：跨国药企同时也是强势合同主体。
一旦关系从合作转向争议，跨国药企的法律资源、属地经验、场地控制权和合同解释能力，都可能成为一边倒的优势。
这也给整个行业敲响警钟：当中国医药企业进入欧美医药供应链腹地时，靠成本优势和工程效率只能走完前半程，要走完后半程，还需要具备系统的法律、合规、谈判和风控能力。
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