朱江明为何连续五轮增持？17亿港元背后的三重信号

要说资本市场什么信号最诚实，创始人的持续增持一定排在前列。零跑汽车的朱江明，最近又给自家股票投了一次票。

6月4日，零跑汽车发布公告，公司创始人、董事长兼CEO朱江明及股东傅利泉于近期再次增持公司股份，均价约41.99港元，增持金额约4.9亿港元。加上今年4月约2.3亿港元的增持，两人在短短两个月内已累计投入约7.2亿港元。

这并非一次孤立操作。自2024年8月启动首轮增持以来，朱江明与傅利泉跨越三年、分五轮持续加仓，累计增持金额已近17亿港元。本次增持后，单一最大股东集团合计持股24.71%，稳居第一大股东席位。

在港股新能源汽车板块持续分化、市场信心摇摆不定的当下，这一连串真金白银的操作释放出一个明确信号：创始人不仅是企业的管理者，更在以最直观的方式为自家股票“投票”。这17亿港元背后，究竟藏着哪三重信号？

信号一：销量登顶，领跑新势力

如果说增持是结论，那么销量就是最直接的论据。

6月1日，零跑公布的5月交付数据令行业侧目：全球交付81569台，同比增长81%，连续三个月蝉联新势力销冠，并成为造车新势力中首个单月交付突破8万台的品牌。从3月突破5万台，到4月升至71387台，再到5月冲破8万大关，零跑的月交付曲线呈现出少见的陡峭斜率。

这一爆发背后，是零跑产品矩阵的协同发力。作为销量基本盘的C系列，全球累计销量已超80万台。新晋爆款A10自3月上市，5月单月交付突破2万台，将高阶智能辅助驾驶首次带入10万元以内的市场。旗舰车型D19的5月新增大订持续维持在万辆以上，扛起品牌向上的旗帜。6月，全新C10、C11、C16即将焕新上市，进一步拓宽产品护城河。

当新势力头部阵营的门槛悄然提升至月销3万辆以上时，零跑以8.16万台交付量断层领跑。这种全面开花的布局，让品牌不再依赖单一爆款，而是通过多点发力积累用户粘性。对朱江明而言，这样的销量成绩，是敢于持续增持最硬的底牌。

信号二：全域自研，技术护城河

零跑的销量爆发并非偶然。在行业普遍“卷配置、卷价格”的背景下，零跑能够快速构建全价位段产品矩阵，核心引擎在于“全域自研”。

目前零跑核心零部件的自研率已超65%，拥有17大核心零部件工厂，覆盖电池包、电机、电控、电子电气架构中的所有控制器，乃至智能座舱、智能驾驶、车灯甚至空调压缩机。这种端到端的研发模式将整车BOM成本压至比外购方案低约10%，也让零跑拥有极高的平台化能力，可以在不同价位段快速复制技术方案。

当然，销量高增的另一面是盈利压力。2026年一季度，零跑营收108.2亿元，同比增长8%，但整体毛利率从去年同期的14.9%降至9.4%，净亏损3.9亿元。毛利率下滑主要受产品结构变化、B系列占比提升等因素影响。

对于市场关注的盈利问题，零跑管理层给出了明确指引：二季度销量目标24万至25万辆，毛利率预计回升至12%至13%；全年维持100万辆销量目标和50亿元净利润目标。近90天内已有22家投行给出买入评级，预期随D19等高端车型上市贡献增量，叠加出海加速，零跑后续盈利水平有望提升。在朱江明看来，全域自研构筑的成本与效率优势，是支撑长期盈利预期的核心底气。

信号三：全球化破局，从出口到技术输出

国内市场的强劲表现之外，海外业务正在成为零跑的第二增长引擎。

2026年5月，零跑海外出口达20168台，占比近25%。一季度海外销量超4万辆，同比增长442%，创历史新高。在欧盟12国，零跑一季度纯电销量约1.7万辆，位居中国纯电品牌首位。

零跑的全球化路径有着鲜明的差异化特征。通过与Stellantis的深度合作，零跑不仅借助后者的渠道网络快速拓展海外网点——目前已在40多个国家建立了约1000家兼具销售与售后服务功能的网点，其中欧洲超过850家——更在西班牙萨拉戈萨工厂实现了本地化生产，B10计划于2026年四季度以CKD模式在当地量产。外媒评价，这是大型西方车厂首次依靠中国技术强化欧洲产品线。

在国内乘用车零售同比下滑的存量竞争背景下，海外市场对零跑而言已非“加分项”而是“必选项”。零跑规划今年6月在海外推出Lafa5，三季度推出A10，产品矩阵不断扩张。从整车出口到技术输出，零跑正从一家中国造车新势力朝着全球化车企的方向稳步迈进。这正是朱江明敢于跨越三年、连番增持的长期视野所在。

挑战与展望：品牌向上与盈利兑现

三重信号之外，零跑仍然面临清晰的挑战。尽管销量领跑、出海加速，但品牌向上之路仍在持续推进。公司管理层已确认第二品牌计划，预计产品最快将于今年年底或明年亮相，定位与现有品牌稍有区隔，旨在通过产品引领品牌向上。全年100万辆销量目标、50亿元净利润目标仍是朱江明为公司划定的关键节点。他在内部信中表示，零跑不能再以“造车新势力”自居，而要以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企的标准来要求自己。

对于零跑而言，如何在销量持续扩张中找到毛利改善和盈利兑现的平衡点；如何在全球化扩张中兼顾长线投入与短期效益；如何在推出第二品牌时避免稀释原有品牌价值，都是必须直面的课题。零跑副总裁李腾飞预计，2026年可通过成本控制对冲原材料涨价的影响，对毛利率的冲击有限。

结语

在资本市场的诸多信号中，创始人的持续增持或许是最诚实的一种。朱江明的每一次加码，价格不同，逻辑相同——对零跑未来发展的强烈信心，不是口号，而是以创业者身份做出的长期承诺。

朱江明曾公开表示：“自己做企业不是为了一时的赚钱，更希望打造一个全球化的车企。所以才跟所有股民承诺，不减持，甚至还会增持。”当这句话以近17亿港元的真金白银作为注脚时，它传递给市场的，不仅是一个创始人的态度，更是一个品牌从追赶到领跑的决心。