上海
◎全景
据Mysteel调研，5月份全国建筑钢材生产企业共计30家企业进行了减产检修，环比上个月减少3家，产量影响进一步收缩：
测算显示，本轮减产检修影响5月份铁水产量16.25万吨，环比减少40.59%；影响粗钢产量40.95万吨，环比减少25.71%；影响建筑钢材产量124.53万吨，环比减少12.67%，其中影响螺纹钢产量61.05万吨，环比减少31.59%；影响线盘产量63.48万吨，环比增加19.01%。
◎图鉴
回望5月，建筑钢材市场呈现先涨后跌、高位震荡的运行态势。月初在节后补库需求释放及原料成本韧性的推动下，价格表现上涨；进入中下旬，随着南方地区逐步进入雨季，终端施工强度季节性转弱，需求释放的持续性不足，市场承压回调。全月价格重心较4月有所上移，但上行空间受制于“高成本、温需求”的博弈格局。需求端呈现旺季向淡季过渡的特征，整体成交以刚需为主。供应端钢厂生产整体平稳，未出现盲目放量。在强成本支撑与淡季需求转弱预期的持续拉锯下，市场整体呈现供需双弱、库存去化放缓的震荡整理格局。接下来笔者将从时序、空间维度进行简要展示与分析。
时间特征：检修节奏趋于集中，中周期占主导
据调研，5月建筑钢材生产企业的检修共上旬15家、中旬9家、下旬6家，安排多集中于上旬。从周期维度看，当月中周期检修（10-20天）占比达56.67%，影响产量76.76万吨；短周期检修（10天以下）占比为30.00%，影响产量19.67万吨；长周期检修（20天以上）占13.33%，影响产量28.10万吨。整体来看钢企检修以计划性、持续性的中周期检修为核心，影响产量突出，生产节奏的调整更显市场前瞻。
空间特征：区域普遍，重点集中
据调研，5月建筑钢材生产企业检修在空间范围上呈区域普遍、重点集中的分布表征。华东地区检修钢厂数量最多，达到11家，影响5月份产量52.39万吨，分省份来看，福建影响产量居首，影响25.4万吨；华中地区次之，有5家钢厂进行检修，影响产量18.84万吨；华北、西北地区各有3家钢厂检修。总体看，本轮检修区域集中度高，供给收缩效果具有明显的地域性差异。
原因特征：高炉钢厂检修占比63%，多以轧线检修为主
据调研，高炉钢厂检修比例为63%，影响产量约82.01万吨；电炉钢厂检修比例为30%，影响产量约34.58万吨。从检修原因来看，因轧线检修导致停产的钢厂占比60%，影响产量82.01万吨；因电炉或转炉检修减产的钢厂占比26.67%，影响产量20.19万吨；因高炉检修（铁水检修）的钢厂占比10%，影响产量13.06万吨。部分钢厂执行年内计划性检修，月初缓解供应压力，支撑上旬价格上涨；与此同时，受高利润驱动，3家长期停产的钢厂恢复生产。
◎几何
利润驱动产量高位，需求走弱推升供需矛盾
5月建筑钢材行业整体呈“供需双强、利润驱动”态势，利润是全月核心影响因素。月初受节后需求修复、华东钢厂集中检修带来的阶段性供应收缩支撑，价格拉涨。吨钢利润抬升后，钢厂生产意愿增强，全月产量持续回升，截至5月29日，高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量分别达到84.14%、90.35%、241万吨的年内最高位，供应节奏与利润变化高度同频。库存端随供需呈现阶段分化：上中旬需求修复叠加供应收缩，社库厂库双去化，去库速度较4月加快；下旬南方梅雨抑制施工，需求走弱，前期产能充分释放，去库节奏明显收窄，部分区域小幅累库。下旬成材价格回落、原料价格抬升，平均吨钢利润从186元收窄至99元，部分短流程钢厂接近盈亏线，供应端收缩信号初步显现。
◎推演
展望6月，建筑钢材市场将切换至淡季交易逻辑，供需双向约束特征将进一步凸显。随着需求季节性下滑而产量维持年内高位，总库存去库斜率将持续放缓，市场交易重心也将由去库兑现转向淡季压力累积。成本端支撑力度持续偏强，焦炭第五轮提涨已经全面落地，当前市场正在酝酿第六轮提涨预期，原料端价格刚性进一步抬升，持续挤压钢厂盈利空间。供需与成本的反向作用下，建筑钢材现货价格整体承压运行，钢厂生产端调整动力持续增强，预计6月钢厂主动检修规模将高于5月，但在利润支撑下，减量较为有限，供给端大概率维持高位运行。整体市场或将呈现“成本强支撑、需求弱运行、供应主动调节”的平衡博弈格局。
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