史上最大IPO来了 马斯克距离万亿美元身家还有多远？

陶朱，金色财经

摘要：2026年6月3日，消息人士透露，SpaceX拟在公开发行中将每股定价定为135美元。SpaceX计划在IPO中发行5.556亿股股票，有望筹资750亿美元。本文整理那些不可不知的SpaceX IPO详情。

一、SpaceXIPO 关键时间节点

• 5月20日： SpaceX 正式公开招股说明书。
• 6月4日： 启动法人路演。
• 6月11日： 预计确认每股最终发行价格。
• 6月12日： 预计正式挂牌交易。

二、SpaceX 估值多少？

SpaceX计划发售不足5%的股份，总价值约在600亿至800亿美元之间，目标估值达1.75万亿至1.8万亿美元。若750亿美元的募资目标得以实现，将超越沙特阿美2019年创下的294亿美元IPO融资纪录，成为史上最大规模IPO。

三、SpaceX IPO承销商是谁？

SpaceX 的 IPO 承销团由超过 20 家投行组成，五大华尔街投行联袂领军。

首席承销商：

高盛将担任本次 IPO 的首席承销商。

牵头承销商：

摩根士丹利牵头此次 IPO，旗下 E*Trade 将负责满足散户的交易需求。

联合牵头承销商：

摩根大通、美国银行、花旗集团

其他：

承销团中还包括加拿大皇家银行 (RBC)、日本瑞穗银行 (Mizuho)、麦格理银行、巴克莱银行等机构。

四、SpaceXIPO后，马斯克扮演什么角色？

SpaceX称，IPO后，马斯克将担任首席执行官、首席技术官及董事会主席。

马斯克极可能延续双重股权或类似设计以维持投票控制权，此架构与Tesla当年上市时的安排高度相似。双重股权结构意味着马斯克持有的股份享有数倍于普通股的投票权，即便IPO后持股比例因稀释而下降，他对公司策略方向的主导地位仍不会动摇。

此次IPO预计将采用完全一级发行模式，这意味着所有收益将归公司所有，现有SpaceX股东将无法在IPO中出售任何股份。IPO所得款项将用于包括扩展人工智能计算资源和SpaceX卫星网络在内的用途。

五、SpaceX为何此时上市？

马斯克长期以来明确反对上市，理由是资本市场着重短期获利的特性与SpaceX的长期宏观使命相悖。然而局势在2025年底出现转折，背后推力来自多个层面。

SpaceX财务长Bret Johnsen表示，IPO募得的资金将用于提升Starship火箭发射频率、在太空部署AI资料中心，以及推进无人与载人火星任务等计画。分析师则指出更深层的结构性原因，私募市场目前约有2至3万亿美元的闲置资本，与此对比，全球股票市场规模高达100至150万亿美元，SpaceX实际上已触及私募市场所能支撑的上限，要为数十年的工业规模蓝图融资，私募基金结构已难以承载。

上市同时也为早期投资人提供了流动性退出渠道。现有股东涵盖Alphabet、富达投资和多家顶级创投，这批人长期等待流动性事件兑现。此外，就马斯克个人财富而言，上市后他可以更灵活地以持股质押借款，如同他过去用特斯拉持股操作的方式，在不出售股份的前提下套现资金用于其他事业。

六、SpaceX 存在哪些争议？

1.治理信任危机

5月29日，丹麦养老基金AkademikerPension已决定将SpaceX列入其“排除名单”，理由是对该公司的治理状况存在担忧。

该基金表示，其回避SpaceX的“首要原因”与ESG（环境、社会与治理）因素有关，“尤其是该公司在治理事务上表现得极其糟糕。话虽如此，如果我们评估认为SpaceX代表着一个极具吸引力的投资机会，那么从投资回报的角度来看，我们就无法为这一决定提供正当理由。然而，作为长期投资者，我们的观点是，该公司的估值也已严重过高。”

2.马斯克推文与招股书信息不符

马斯克在社交平台X发布关于与AI初创公司Anthropic合作的推文，透露租赁Colossus 1数据中心计算能力的细节与招股书披露存在差异。然而，招股书显示Anthropic将支付SpaceX“每月12.5亿美元直至2029年5月”，且双方可提前90天终止协议；马斯克推文则称租赁仅为“180天，之后双方可随时终止”，引发对实际收入和合同期限的重大疑问。

3.估值存疑

BIT Official发布周度报告称：火星探索是最醒目的叙事。但市场在定价的，已远不止火星愿景。今年2月收购xAI后，SpaceX的长期增长故事进一步延伸至AI、全球连接网络与基础设施。这意味着，SpaceX的估值逻辑正在被重新定价。它或许是史上最具吸引力的IPO故事之一，但市场已经为这个故事给出了很高的价格，投资者需要判断，后续空间是否仍足以支撑当前估值。

分析师Farrar指出：星链核心业务的财务表现本身并不足以支撑1.5万亿美元的估值，投资人若要认可此价格，必须诉诸火星殖民、太空资料中心等高度投机的未来情境，以及对马斯克个人的信仰溢价，这与特斯拉长期以未来故事而非当下获利维系高估值的逻辑如出一辙。

知名会计分析师Jack Ciesielski指出：这个目标本身就是一次“登月计划”，成功的关键在于SpaceX能否在火箭制造上取得远超竞争者的规模优势，形成真正的垄断护城河。

4.AI业务亏损严重

分析师Robert Cyran指出：马斯克的SpaceX准备以1.75万亿美元估值登陆公开市场，然而其招股说明书却深陷人工智能大话的“黑洞”之中，相当一部分问题来自xAI。xAI带来了极其庞大的资本开支需求，今年前三个月烧掉了77亿美元，较上年同期增长逾三倍，占SpaceX全部投资的四分之三以上，而一季度25亿美元的运营亏损足以拖累整个公司陷入亏损。此外，SpaceX与Anthropic达成了一项协议，后者正以每月约13亿美元的价格租用马斯克Colossus数据中心的闲置算力。考虑到xAI过去12个月收入仅略高于30亿美元，该部门主要业务实际上变成了出租闲置服务器。真正的问题在于，SpaceX核心AI业务并未获得明显进展，Grok在各类基准测试中落后于竞争对手，第一季度收入同比增长不足13%。与此同时，Anthropic预计单季度增长速度将达到前者的五倍。从某种意义上说，SpaceX确实是一艘“火箭飞船”。但从财务层面来看，它仍难以达到“逃逸速度”。

七、SpaceX主要收入来源有哪些？

SpaceX目前最主要的收入来源是星链（Starlink）卫星互联网服务，该业务已成为公司的核心支柱，贡献了超过七成的总营收。其次为火箭发射服务以及政府合同。

1.星链

占据公司营收的 70% ~ 80%。Starlink 凭借庞大的近地轨道卫星星座，向全球数百万个人用户和企业客户提供宽带订阅服务，已实现大规模盈利和正向现金流。

2.商业火箭发射

凭借猎鹰9号（Falcon 9）和猎鹰重型（Falcon Heavy）火箭的可重复使用技术，SpaceX 在全球商业航天发射市场占据主导地位，通过高频次的发射任务获得稳定商业营收。

3.政府与机构合同

包括为美国国家航空航天局（NASA）执行国际空间站的货物与载人运输任务，以及美国国防部的军事载荷发射等。尽管这些合同具有标志性意义，但在当前整体营收中占比相对较小（约占5%左右）。

八、SpaceX IPO带来了哪些影响？

1.太空ETF正迎来“井喷式”爆发

随着SpaceX备受期待的IPO即将落地，太空ETF正迎来“井喷式”爆发。晨星Direct数据显示，仅过去一个月，太空相关ETF就吸引了13亿美元的新资金流入，将这个新兴赛道板块总资产管理规模推高至33亿美元。不过，Strategas的ETF策略师提醒称，“太空经济”在广阔的科技版图中仍属小众细分赛道。他警告称，“盲目追逐SpaceX、太空概念和下一个风口”可能会带来问题。

2.提升商业航天板块投资情绪

华泰证券认为，SpaceX作为全球领先的商业航天+AI企业，其上市计划或将提振我国航天产业的投资热情与信心，有望在中美资本市场形成共振，建议关注我国商业航天板块投资机遇。

3.不利其他太空股

Annex Wealth Management 的首席经济策略师 Brian Jacobsen指出：“这要么是一个风向标，要么是一个预兆。”围绕SpaceX的热情足以吸引投资者的兴趣，但由于其首席执行官是位名人，这家公司可能过于独特，反而会因为吸引所有注意力而损害其他太空股，而不是提振它们。

其实不仅是太空股，如果SpaceX吸引了大量资金优先认购其股票，那么其他IPO申请或也将面临估值降低甚至被迫延期的可能。

九、SpaceX持有多少BTC？

据SpaceX向美国 SEC 递交S-1上市申请文件：截至2026年3月31日，SpaceX持有18,712枚比特币，公允价值约12.9亿美元，按当前价格计算价值已接近14.5亿美元，持仓规模超过特斯拉此前披露的11,509枚比特币储备。 招股书显示，SpaceX持有的比特币成本约为6.61亿美元，平均持仓成本约35,324美元/枚，并通过第三方托管机构保管数字资产。市场认为，此次披露表明 SpaceX 已将比特币纳入长期企业财库战略，而非短期投机性投资。

十、马斯克的身价会达到多少？

如果按照目前市场流传的SpaceX IPO方案来计算，马斯克很可能成为历史上第一个净资产达1万亿美元的人。

据《福布斯》估计，马斯克目前持有合并后公司43%的股份，价值约5420亿美元。

《华尔街日报》统计数据与《福布斯》稍有出入，马斯克持有SpaceX股份价值5380亿美元。此外，马斯克还手握大笔其他资产：特斯拉为1670亿美元；股票期权为1500亿美元；Neuralink（马斯克于2016年创立的神经科技和脑机接口公司）为50亿美元；Boring Company（马斯克于2016年底创立的美国基础设施和隧道建设公司）为50亿美元。由此，马斯克总净资产约为9700亿美元。若后续股价上涨，则马斯克净资产达1万亿美元指日可待。

总结

马斯克曾先后改变了电动车、火箭发射、卫星互联网以及人工智能等多个行业。而SpaceX IPO，或许将成为其商业生涯中最重要的一次资本市场时刻。如果按照市场预期完成上市，马斯克不仅有机会成为人类历史上首位万亿美元富豪，也将把自己的影响力进一步延伸至太空经济时代。