广州金控期货化工策略早餐 20260603

来源：市场资讯

（来源：广金期货）

02

商品期货和期权

农产品板块

品种：PVC

日内观点：区间震荡

中期观点：下方有一定支撑

参考策略：卖出PVC看跌期权策略继续持有

核心逻辑：

1、成本方面，受山西煤炭事件引发的安监预期影响，上游原料兰炭价格上涨，同时电石主产区部分企业进入电力及设备检修周期，装置停炉增多，电石货源供应有所收缩，提振市场价格，截至6月2日，内蒙古乌海地区电石价格为2450元/吨，环比提高40元/吨。

2、供应方面，近期多套PVC装置停车检修，行业供应下降，截至5月29日，PVC周度行业开工率为68.37%，环比下降1.48个百分点，周度产量为41.62万吨，环比下降0.90万吨，降幅2.12%，受乙烯价格波动及利润亏损影响，大量乙烯法装置长期停车或降负荷运行，同时6月上旬仍是PVC传统的检修高峰期，预计PVC供应将处于低位。

3、需求方面，下游进入需求淡季，PVC生产企业预售量下降，截至5月29日，PVC生产企业周度预售订单量为61.56万吨，与上周相比下降3.66万吨，降幅5.61%，终端逐步进入淡季，南方地区梅雨季节到来，管材型材需求走弱，截至5月29日，PVC下游工厂综合开工率为41.94%，环比上周下降1.09个百分点；出口方面，2026年4月PVC出口量为28.47万吨，月度环比下降58.37%，同比下降20.96%，一季度抢出口效应消退后，外需支撑力度明显减弱，5月出口签单虽环比有所回升，但整体力度有限，难以从根本上扭转需求弱势格局。

4、库存方面，上游供应收缩带动PVC库存去化，截至5月29日，PVC周度社会库存52.97万吨，环比下降2.10%，同比提高46.01%。

5、展望后市，上游煤炭价格强势，成本端支撑PVC，同时PVC自身供应低位，短期价格或维持震荡偏强走势，但需要关注行业高库存和需求疲软的影响。

品种：纯碱

日内观点：偏弱运行

中期观点：上方空间有限

参考策略：逢高布空

核心逻辑：

1、供应方面，近期纯碱进入季节性检修窗口，多套装置集中检修，供应端出现实质性收缩，整体产量下降明显，截至5月29日，纯碱周度行业开工率为75.59%，周度环比下降1.13个百分点，周度产量为71.60万吨，周度环比下降1.47%，从目前检修计划看，6月检修量将比5月少。

2、需求方面，近期浮法玻璃产量稳中有增，而光伏玻璃产线变动不大，产量持稳，重碱需求变化不大，而轻碱需求受淡季影响，整体下游厂家普遍维持低库存策略，按需采购为主，缺乏主动备货动力；出口方面，2026年4月纯碱出口量为27.03万吨，环比提高6.29%，同比提高58.57%，纯碱出口正处于历史性高增长阶段，已成为缓解国内供应压力的重要途径，但难以单靠出口扭转供需宽松格局。

3、库存方面，上游供应减量，纯碱库存去化，截至5月29日，国内纯碱企业库存为169.70万吨，周度环比下降4.45%，同比提高4.48%，其中重质纯碱企业库存68.95万吨，周度环比下降10.64%，同比下降14.45%，轻质纯碱企业库存100.75万吨，周度环比提高0.31%，同比提高3.12%。

4、展望后市，近期纯碱行业检修持续，供应缩量明显，而下游玻璃产量仍处低位，对纯碱的需求趋弱，整体看行业供需偏宽松的格局不改，预计期价的上方空间有限。

品种：玻璃

日内观点：弱势运行

中期观点：上方空间有限

参考策略：玻璃择机反套

1、供应方面，近期浮法玻璃产量边际小幅回升，但整体仍处低位，截至5月29日，浮法玻璃周度行业开工率为70.07%，周度环比提高0.19个百分点，周度产量为102.08万吨，周度环比提高0.34%。

2、需求方面，南方已进入梅雨季节，华中、华南、华东多地受持续降雨影响，户外施工、玻璃运输安装受限，企业出货明显受阻，下游深加工厂保持低库存、随用随采模式，提前备货意愿不足，新增订单增量少，开工意愿受限，截至5月29日，LOW-E玻璃样本企业开工率为53.11%，周度环比提高0.55个百分点，同比提高2.91个百分点，下游深加工企业订单天数仅小幅修复，截至5月29日，下游深加工企业订单天数为8.7天，较5月中旬提高0.1天，同比下降1.65天；地产方面，2026年1-4月，全国房屋新开工面积累计同比增速为-22.0%，前值为-20.3%；房屋累计竣工面积同比增速为-24.0%，前值为-25.0%，地产行业的开工、竣工数据同比降幅仍较大。

3、库存方面，梅雨季持续，南方多地降雨影响施工和运输，玻璃库存维持高位，截至5月29日，国内浮法玻璃企业库存为7645.5万重箱，周度环比提高0.06%，同比提高12.82%，沙河地区浮法玻璃企业库存为460.8万重箱，周度环比提高4.35%，同比提高52.46%，沙河地区贸易商玻璃库存为736万重箱，周度环比下降2.22%，同比提高104.44%。

4、展望后市，浮法玻璃供应边际回升，梅雨季将持续压制6月需求，终端拿货意愿难有明显改善，玻璃高库存压力难消化，对价格形成持续压制。