广东
根据上交所官网的公告，6月1日，人形机器人公司宇树科技的科创板IPO，通过了上市委会议的审议，即将成为“科创板具身智能第一股”。
即使4月初突遇监管的现场抽检，但宇树科技IPO从受理到过会，最终仅耗时73天，进度比先前“闪电过会”的典型——国产GPU公司摩尔线程还快。后者耗时88天。
作为热门具身智能赛道的明星项目，加之已实现盈利，宇树科技的上市前景被普遍看好。
此前有投资人向南都记者表示，一旦宇树科技顺利上市，受稀缺效应的刺激，其二级市场的市值短期内可能显著攀升。
招股书显示，在完成2025年6月的上一轮融资后，宇树科技的投后估值为127亿元。若按照拟募资42.02亿元、发行不低于10%的股份推算，宇树科技上市发行后的估值约为420亿元。
业绩波动压力
记者注意到，上市委会议现场问询公司未来业绩是否存在大幅波动风险，相关风险揭示是否充分。
近期更新的招股书数据，凸显了宇树科技面临的业绩波动压力。
2026年一季度，宇树科技营业收入4.23亿元，同比增幅由上年度的332.64%回落至68.49%，同时因研发费用、销售费用等期间费用大幅增加，扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025.36万元，同比下降幅度为52.55%。招股书提到净利润下滑的具体原因：该季度研发费用同比增加 3832.80万元，同时借助2026年央视春晚等平台开展品牌推广，销售费用新增金额较大。
宇树科技预计2026年1-6月营业收入约为10.52亿元至11.28亿元，同比增幅约为35.62%至45.41%，亦因研发投入等期间费用快速增加，扣非后净利润预计约为2.36亿元至2.83亿元，较上年同期下降约21.97%至6.43%，但较2026年第一季度同比降幅将有明显缩小。
加深和英伟达合作
在宇树科技的收入结构中，“出海”贡献占比高。招股书显示，2025年，公司境外收入占比达43.65%，虽然不及此前的过半份额，但原因主要是受境内收入规模的大幅提升影响，实际上的境外销售金额及同比增幅仍实现增长。
科研教育是宇树科技“出海”的一项重要领域，许多海外的研究者基于宇树科技的人形机器人开展研究并发表论文。
6月1日，宇树科技加强和英伟达在物理智能上的合作，扩展在海外的影响力。
英伟达CEO黄仁勋在当日的台北国际电脑展上宣布，公司基于宇树科技H2 Plus人形机器人、新加坡Sharpa公司的五指灵巧手，发布参考平台级人形机器人（Reference Humanoid Robot）Isaac GR00T。这款机器人搭载了英伟达的Jetson Thor计算芯片硬件和Isaac GR00T开发者软件平台，将面向高等教育机构和大学研究人员。苏黎世联邦理工学院、斯坦福机器人中心等在内的四家研究机构，计划使用这款人形机器人。
宇树科技H2 Plus人形机器人效果图。图：宇树科技官网
英伟达Omniverse与仿真技术副总裁Rev Lebaredian透露，宇树科技H2 Plus人形机器人将于今年10月上市。宇树科技方面称，该机器人2026年底供货。
宇树IPO如何影响行业？
宇树科技若最终率先登陆科创板，又将如何反过来影响具身智能一级市场的投融资走向？
首程控股旗下首程资本总经理、管理合伙人朱方文此前向南都记者分析称，这将给到具身智能投资机构上市退出的预期，提振投资人对这条赛道的信心，从而吸引更多长期资本进入具身智能的早期阶段，帮助一级市场形成“投资-成长-退出-再投资”的良性循环。朱方文所在的首程资本是宇树科技的投资方之一。
站在创业公司的角度而言，朱方文表示，如果宇树科技上市后获得合理的估值，就能为一级市场的具身智能公司提供估值“锚点”。一段时间以来，市场热衷于讨论具身智能的泡沫是否存在或者程度如何。而一旦形成明确的估值参考坐标，就能更好地评估一级市场估值的泡沫情况。
当前，多家具身智能公司已开启A股IPO。5月18日，云深处科创板IPO获受理，拟募资25.03亿元；5月19日，乐聚机器人创业板IPO获受理，拟募资26亿元。和宇树科技一样，这两家公司都是成立约10年时间的机器人企业。另外，还有一些在本轮具身智能热潮中诞生的创业公司，目前正在准备港股IPO。
采写：南都N视频记者 杨柳
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