地上铁冲击港股，2025年营收41.39亿元

5月29日，地上铁绿色科技(深圳)股份有限公司(以下简称"地上铁"或"公司")正式向港交所递交上市申请，拟登陆主板市场，中金公司与花旗集团共同出任联席保荐人。

作为中国领先的新能源物流车数智化运营管理方案提供商，地上铁自2015年成立以来，深耕"车队管理即服务"(FMaaS)模式，搭建起新能源车管理服务、租赁、销售于一体的综合服务体系。此次若成功上市，将为其抢抓新能源物流产业红利、拓宽发展版图，注入强劲资本动能。

多项指标稳居行业榜首，规模与网络效应领跑市场

招股书显示，公司在管理车队规模、网络覆盖等方面均稳居行业第一。公司在管新能源物流车数量从2023年的10.60万辆增至2025年的22.45万辆，复合年增长率45.5%，车队规模翻倍增长，庞大的运营体量拉开与同行的差距，筑牢公司行业龙头地位。

同时，地上铁建立了与数字化基础设施整合的全国性服务网络。截至2025年底，公司已设立3,246个服务网络，及超过280万个充换电设施，服务网点辐射全国333个地级市。累计服务企业客户超7,500家，业务覆盖物流、餐饮、消费电子、服装、医疗保健、本地服务等领域，搭建起一体化综合服务生态数字平台。

庞大的业务体量与完善的服务网络，催生出显著的规模经济与网络效应，全面提升企业竞争力。

规模化运营有效分摊平台运维、站点建设、职能部门等固定成本，运营效率持续提升。公司人均管理车辆从2023年的134辆增至2025年的320辆；每辆车的销售成本总额(不包括新能源车销售成本)由2024年至2025年下降约8%，成本管控优势持续凸显。

公司全国网点可以触达各区域客户群体，高效承接跨区域业务订单。2025年，地上铁净现金留存率高达134.2%，与公司连续合作超过3年的客户占在管车辆的约92%，稳固的客群基础成为企业稳定创收的基本盘。

国内首家斩获"深绿"认证，顶级投资阵容彰显长期价值

国家"双碳"战略的全面实施以及各地对新能源货车在路权、运营补贴和上牌便利等方面的政策倾斜，为物流企业带来高速增长机遇。

据弗若斯特沙利文数据，与燃油物流车相比，每辆新能源物流车每年可减少至少约8-10吨碳排放，预计到2030年，累计将有超过500万辆燃油物流车被新能源车取代。与此同时，中国新能源物流车管理行业的规模将从2025年的1,400亿元增长至2030年的6,623亿元，复合年增长率为36.5%。

地上铁在ESG发展方面与行业发展方向高度契合。公司自2015年开展营运以来，使用100%新能源车队，所有收入均为绿色收入。公司所进行的每一项创收活动均被视为符合"低碳、气候适应型"未来的发展方向，使公司成为中国首家荣获标普"深绿"ESG评级的企业。同时，公司还荣获多项奖项，包括"全球清洁技术百强企业"及"2025年全球独角兽企业"等。

公司依托数字化整合平台串联车辆、保险、维修养护等各类行业资源，既简化企业客户运维管理流程，也降低中小从业者入行门槛，以自身发展带动整个物流产业朝着低碳化、集约化方向升级。

扎实的经营实力、行业地位与绿色发展潜力，使地上铁赢得全球资本市场广泛认可，汇聚起外资机构、国有资本、产业资本协同加持的豪华投资阵容。贝莱德与淡马锡合资基金、新加坡政府投资公司、马来西亚国家石油风投机构等境外知名机构纷纷入局，国电投带来国有资本强力赋能，宁德时代以产业资本身份加持，启明创投也自早期融资阶段便长期相伴企业成长。多元资本共同背书，充分印证资本市场对地上铁发展潜力的高度认可。

营收高增、盈利韧性凸显，新能源车管理服务成为增长引擎

招股书披露，地上铁营收规模及盈利水平稳步增长，现金流储备充裕，核心业务价值持续释放。2023-2025年，公司营业收入从23.50亿元增至41.39亿元，复合年增长率达32.7%；毛利由4.02亿元升至8.71亿元，复合增速47.2%，毛利率同步从17.1%提升至21.0%，主要得益于产品与服务结构的优化。

公司盈利质量同步提升，经调整EBITDA从2023年的6.51亿元增至2025年的18.30亿元，复合年增长率高达67.6%。正经营现金流稳步增长，三年分别为6.55亿元、7.44亿元、14.62亿元。

报告期内，公司业务结构持续优化，新能源车辆管理服务成核心盈利支柱。2025年，公司新能源车管理服务、车辆租赁及销售三项业务收入分别为19.04亿元、18.94亿元、3.40亿元，占比分别达46.0%、45.8%、8.2%。其中，管理服务业务成长势头最盛，收入占比从2023年的34.6%提升至2025年的46.0%，毛利率同步从17.4%增至28.3%，盈利能力远超公司整体水平，成为带动公司业绩增长的核心驱动力。

展望未来，公司此次上市募集资金将主要用于核心业务的拓展，包括研发数智平台、扩大全场景新能源车及无人车资产组合、深化及拓展综合服务网络等，助力公司深耕新能源车辆管理优质赛道，进一步巩固市场地位、提升行业份额。