北京
周三下午，Salesforce发布2027财年第一季度财报后，CEO Marc Benioff在电话会上竭力描绘一幅AI驱动的增长图景。但几位跟踪这家公司多年的分析师注意到了一个细节——在AI业务狂飙突进的同时，几个老牌产品线正在悄悄拖后腿。
先看大盘。Salesforce当季总营收达到111.3亿美元，同比增长13%。这个数字本身不差，但拆开来看，增速的分布极不均衡。Benioff在电话会上说：“自主AI对我们的客户和我们Salesforce自身来说，都是最大的增长机遇。自从我们把CRM搬到云端以来，我们每天都在见证巨大的新创新。”
他的乐观主要来自Agentforce平台。这个自主AI服务产品的年度经常性收入（ARR），从几个月前的5.4亿美元暴增至超过10亿美元。在财报电话会上，管理层反复强调Agentforce的增长势头，甚至将它与当年CRM上云的历史节点相提并论。
然而，就在管理层描绘Agentforce增长曲线的时候，分析师们却盯上了另一组数据。Info-Tech Research Group的咨询研究员Scott Bickley直言：“他们真的很难撬动增长。通常你会看到当前剩余履约义务和订单增长超出预期，但这一季度他们只是达到了指引，并没有超出。”所谓当前剩余履约义务，是衡量SaaS公司未来收入的核心指标。当这个数字停滞时，意味着新签单的速度在放缓。
问题出在哪？首席财务和运营官Robin Washington提供了一组坦诚的数据：第二季度和2027财年的营收指引中，Agentforce、Data 360和Slack继续表现强劲，但这些增长被营销、电商业务的持续疲软，以及Tableau在订单和续约上的进一步走软部分抵消了。Washington还警告，去年斥资80亿美元收购Informatica后，公司新增了本地部署业务的收入，这会导致许可收入的波动性显著加大。
具体来看，拖后腿的主要是三个板块：分析软件Tableau、电商平台Agentforce Commerce，以及营销云。其中Tableau的疲软尤其让分析师意外——这个曾被寄予厚望的数据可视化工具，在本季度的订单和续约数据都出现了超出预期的软度。技术研究公司Info-Tech的分析师在电话会后对媒体表示，这反映出企业在数据分析工具上的IT支出正在收缩。
面对“冰火两重天”的业务表现，Salesforce管理层在电话会上提出了一个明确的应对策略：全力押注新增年度订单价值的加速增长。CFO华盛顿透露，销售云、服务云和Slack贡献了当季净增年度订单价值的六成以上。公司还在当季创下了一个纪录：接近100笔单笔年度合同价值超过100万美元的大单，客户名单里包括食品品牌Chobani、奢侈品集团LVMH和美国空军。
这些大单的存在，侧面解释了为什么Salesforce敢在部分业务线萎缩时依然维持整体乐观。对大型企业客户而言，Agentforce代表的自主AI能力正在成为采购决策的核心驱动力，即使它们在传统营销工具或分析软件上的预算在收缩。
但Bickley的提醒值得关注：当一家SaaS公司的主要增长引擎高度集中于单一产品线，而其他老牌业务同时走软时，风险敞口就在扩大。尤其是当前剩余履约义务这一核心指标未能超出预期，意味着新业务的补充速度刚好弥补了旧业务的流失，而非创造净增量。
Salesforce面临的局面，某种程度上是当下企业软件市场的一个缩影：AI新业务在爆发，但客户为了腾出预算，正在砍掉其他非核心工具的支出。对Benioff来说，接下来的挑战不只是让Agentforce继续飞驰，更是让Tableau和营销云至少别再减速。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
