北京
在今年一季度正式更名为小鹏集团后，小鹏加码科技企业叙事。资本市场和行业也正密切关注着，这些宏大的愿景能否尽快落地，并转化为实打实的收入与利润。
5月28日的一季度财报电话会上，小鹏集团董事长及首席执行官何小鹏花了大量篇幅回应这一核心关切，态度坚定又极具紧迫感：“物理AI应用在未来10年是全球性的战略机会，我会带领团队在今年完成Robotaxi（自动驾驶出租车）和人形机器人的量产，并转化为新的收入和利润增长引擎。”
从小鹏集团的业绩数据来看，当前其正处于短期业绩承压、长期战略投入的关键阶段。2026年一季度，小鹏总收入为130.3亿元，同比下滑17.6%。其中，汽车销售收入为110.0亿元，同比下滑23.5%。同时，小鹏当季录得净亏损17.8亿元，与去年四季度实现净利润3.8亿元相比转亏。整体毛利率达20.6%，同比提升5个百分点。
账面数字的“逆风”，与小鹏在科技叙事上的“高歌猛进”形成反差。这也正是当前市场对小鹏最核心的疑虑：在尚未形成稳定盈利、现金流仍需谨慎平衡的阶段，同时押注Robotaxi、人形机器人、第二代VLA大模型等多项前沿技术，能否在可预见的时间内真正转化为商业回报？
从时间表看，2026年是小鹏物理AI从战略布局走向量产落地的关键分水岭。今年小鹏计划将物理AI相关研发投入提升至70亿元。一季度，研发投入已达29.1亿元，同比增长46.8%；销售及行政费用同比下降3.2%，资源正向核心技术方向集中。多条物理AI业务线进展值得关注：Robotaxi已于5月18日在广州量产下线，配备全冗余的Robotaxi车队已开展公开道路L4测试，目标三季度启动载客示范运营；人形机器人IRON计划三季度正式亮相，年底实现量产；第二代VLA已于3月开始推送。
不过，“能量产”不等于“商业化盈利”。以Robotaxi为例，仍面临监管许可、运营成本、用户接受度等门槛；人形机器人同样面临场景适配与成本经济性的长期考验。真正的压力测试在于：小鹏能否维持足够的现金流，支撑这盘棋走到“自我造血”的那一天。
好在小鹏并非孤注一掷——除了押注物理AI，海外市场也是今年小鹏的重要战略方向。随着3款全球化车型陆续交付，小鹏目标是四季度实现海外月销持续过万，全年海外销量翻倍增长。
何小鹏对海外市场寄予厚望。“我希望未来五年内，海外市场的销量能占到我们总销量的一半，届时海外带来的收入和利润贡献将超过国内。随着今年下半年小鹏多款全球化车型开始推出，在明后年，小鹏的全球化速度将大幅提升。”
物理AI商业化节点临近、技术授权收入持续增长、全球化加速——多条路径同步推进之下，小鹏的长期战略布局能否转化为可持续的商业回报，或将在未来一至两年内得到验证。
新京报贝壳财经车评员 张冰
编辑 杨娟娟
校对 穆祥桐
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