切入医美上游五年后，新氧没等来“光子嫩肤第一股”丨美妆变局

21世纪经济报道记者 凌晨

近日，奇致激光正式发布股票停牌公告，称因拟向全国股转公司主动申请终止挂牌，公司股票自2026年5月26日起停牌。若后续股东会审议和全国股转系统审批通过，这家曾被称为“光子嫩肤第一股”的企业，将正式离开公开资本市场。

这不是一次突然的转身。奇致激光的退场，更像是业绩下滑、现金流承压、董监高辞任等一连串变化后的结果。

过去几年，它从彭国红掌舵的国产光电医美设备企业，变成新氧体系内的一枚重要棋子。公司实控人也由“光子嫩肤第一人”彭国红，变为新氧创始人、CEO金星。

金星的背后是纳斯达克上市医美互联网平台新氧。2021年，新氧以约7.9亿元收购奇致激光控股权，试图从线上平台切入上游设备。

当时，这被外界视作一场关于医美生态闭环的想象，平台掌握流量，上游掌握设备，机构端承接消费。

但几年之后，奇致激光没能顺利登陆北交所，反而在利润和组织层面连续承压。一个曾靠“国产光子嫩肤”标签讲出成长故事的公司，最终要先回答一个更现实的问题，当资本光环褪去，设备公司自身的增长能力还剩多少？

奇致激光的故事，最早与彭国红紧密绑定。

公开资料显示，奇致激光成立于2001年，主要从事激光及其他光电类医疗设备的研发、生产、代理及销售。

创始人彭国红的标签很鲜明。早前的公开采访中，彭国红曾表示：“当年凭借第一台国产光子嫩肤设备，成功切入中国医疗美容市场，如今已成为国内最大的光电类医疗及美容设备提供商，打破了进口垄断。”

奇致激光能够在新三板被市场记住，也很大程度来自这条人物线索。相比许多医美概念企业，奇致激光并非单纯渠道商，它有自己的医疗器械研发、生产和注册体系，也有多个光电医美设备产品。

多个公开报道显示，早在2001年，奇致激光研发出中国首台强脉冲光设备“皇后光子嫩肤仪”。

2015年，奇致激光挂牌新三板，被业界视作未来的“光子嫩肤第一股”。此后几年，国内轻医美市场迅速升温，光子嫩肤、激光脱毛、射频抗衰等项目逐渐从高端医美机构走向更广泛的消费场景。

设备端由此获得更大的想象空间。对医美机构而言，光电设备既是项目入口，也是标准化程度较高、复购认知较强的工具。对资本市场而言，国产设备商则可以同时讲“医美消费升级”和“国产替代”两个故事。

转折发生在2021年。新氧通过一揽子交易收购奇致激光控股权，交易总价约7.9亿元。此后，奇致激光实际控制人由彭国红变更为金星。招股书及公开报道显示，新氧方面后来合计持股接近九成，彭国红个人持股比例已降至较低水平。

这次易主让奇致激光的叙事发生变化。过去，它是一个创始人技术创业故事。被新氧接盘后，它变成互联网医美平台向产业链上游延伸的样本。

金星和新氧带来的不是传统制造业背景，而是平台流量、医美机构资源和资本化经验。理论上，这会成为奇致激光冲击北交所的重要加分项。一家已经在美股上市的医美平台，控制一家国产光电医美设备企业，听起来具备上下游协同空间。

然而，事情并非一路平顺。

2023年9月，该公司递交北交所上市申请，拟募资约3.12亿元，用于医疗器械生产基地建设、新品研发、营销服务网络和信息化系统升级等项目。

企业冲击上市，本质上是在寻找一个新的融资和估值平台。如果成功上市，公司既能获得募资支持，也能将“新氧控股+国产医美设备”的组合叙事进一步放大。

但这场IPO最终停在了门口。2024年12月，公司审议通过终止北交所上市申请并撤回材料，随后北交所披露其IPO终止。

更值得注意的是，IPO撤回后，公司很快出现人事变化。公开报道显示，2024年12月31日，彭国红等多名董监高辞任。

创始人和高管层的集体变动，并不意味着公司经营必然失速，但它会带来几个现实问题。

比如技术型创始人离开后，原有研发方向和产品判断如何延续，过去围绕核心高管建立的行业信任、客户资源和团队凝聚力，能否平稳过渡等。

资本市场对这类变化的感知通常更谨慎。

奇致激光最终选择退场的背后，财务表现也是绕不开的影响因素。

2025年年度业绩快报显示，公司营业总收入1.95亿元，同比下降27.54%。同期，公司归属于挂牌公司股东的净利润为-198.67万元，同比下降105.99%；扣非后归母净利润为-935.02万元，同比下降130.26%。

这组数据的核心矛盾很清楚：收入下滑，利润转亏，扣非后的经营压力更重。

把时间再往前看，2024年奇致激光营收约2.70亿元，同比微增0.30%；归母净利润3319.04万元，同比下降38.81%；经营活动产生的现金流量净额514.70万元，同比下降88.55%。

也就是说，奇致激光的压力并非到2025年才出现，而是在2024年已经表现为“收入基本停滞、利润和现金流同步承压”。

对设备企业而言，收入下滑往往意味着新增订单、渠道扩张或产品放量遇到瓶颈。利润下滑则可能与产品结构、市场竞争、费用投入、毛利率变化等因素有关。

医美设备行业的竞争也在加剧。对奇致激光这样的国产厂商来说，这既是国产替代机会，也是竞争压力来源。

新氧的加入曾被视为破局方式，因为平台可以帮助设备企业触达更多医美机构，也能让上游设备与下游消费场景形成连接。

但现实中，线上平台与线下设备销售之间并不存在自动转化。

因此，奇致激光终止挂牌的真正含义，并不是“医美设备没有机会”，而是公开资本市场对这类企业的要求正在回到产品力、订单、利润和现金流本身。

公开市场的灯光熄灭后，奇致激光仍然要面对同一张考卷：能否持续推出有竞争力的新品，能否改善现金流，能否在进口品牌和国产同行夹击中形成清晰定位。

这一次，答案不会再由“光子嫩肤第一股”的标签给出，而要由产品、订单、利润和现金流给出。