南京医药1.2亿元数字病理布局终止

中经记者 苏浩 卢志坤 北京报道

（南京医药中央物流中心 公司官网/图）

南京医药（600713.SH）一纸公告正式终止对宁波江丰生物信息技术有限公司（以下简称“江丰生物”）的投资计划。

近期，南京医药发布公告称，公司第十届董事会第五次会议审议通过终止投资江丰生物的议案。这份终止声明，实际上为一宗自2025年12月便已启动、旨在“打通医药流通与数字病理赛道”的跨界投资画上了句号。

这起历时近半年的资本运作，最终以一种略显荒诞的方式戛然而止：标的公司江丰生物在收到白纸黑字的投资意向后，选择了“已读不回”，转身投入了另一报价方。

针对此次终止投资计划的具体原因及后续安排，《中国经营报》记者日前向南京医药方面致函并致电采访，截至发稿未获回复，其间记者多次拨打公司证券部电话，未有人接听。

酝酿半年生变数

时间回溯到2025年12月18日，南京医药董事会审议通过了《关于公司参与设立南京新工南药医疗器械强链并购股权投资有限责任公司暨关联交易的议案》，同意公司作为有限合伙人出资1.2亿元，参与投资设立南药医疗器械投资公司，并以整体估值不超过7.5亿元为前提，专项投资受让江丰生物约22.5%的股权。

成立于2011年的江丰生物，扎根数字病理行业十余年，是国内少数全流程智慧病理解决方案提供商之一，业务涵盖数字病理切片扫描系统、病理全流程信息管理系统、病理AI辅助诊断系统、病理常规设备及病理诊断服务五大板块。

该项投资计划并非南京医药的独自行动，而是其控股股东南京新工投资集团战略布局的一部分。据南京医药方面此前披露，新工投资集团为发挥国有资本在支柱产业方面的引领作用，聚焦南京市“2+6+6”创新型产业体系，牵头组建了强链并购母基金并下设并购子基金。

此次南京医药参与设立的南药医疗器械投资公司，正是新工投资集团落实“核心企业+科创载体+基金化”产业发展路径，同时结合南京医药产业链适度延伸发展思路而专门设立的产业投资基金。

在出资结构上，南京医药认缴出资额1.2亿元，占南药医疗器械投资公司认缴出资总额的59.9%。

2025年12月23日，南京新工新兴产业投资管理有限公司、南京医药以及江丰生物三方签署了《投资备忘录》，对交易相关事项进行书面确认。此后投资计划按部就班推进：2026年2月13日，南药医疗器械投资公司完成注册登记，营业执照登记名称为“江丰股权投资基金”；同年3月18日，该基金在中国证券投资基金业协会完成备案手续，南京医药按认缴出资比例实际出资1198万元。

至此，这家基金名称都冠以“江丰”二字的专项投资基金已经落地，然而，在投资计划即将进入实施阶段时，意想不到的变数出现了。

2026年4月底，A股上市公司永新光学（603297.SH）发布公告称，其拟以江丰生物估值8亿元为前提，以货币资金方式受让江丰生物20%的股权，交易价格为1.6亿元；永新光学关联方东元创投拟以货币资金方式受让江丰生物2.5%的股权，交易价格为2000万元。这意味着江丰生物的整体估值从南京医药谈判时的7.5亿元提升至8亿元，22.5%股权的交易价格也从1.2亿元上升至1.8亿元。

5月7日，新工产投、南京医药以及江丰股权投资基金共同向江丰生物发出《关于继续投资宁波江丰生物信息技术有限公司的意向确认函》，要求江丰生物在3个工作日内书面回复是否继续按照原约定交易方案开展投资事宜。函件同时明确，若逾期未书面回复或明确拒绝，则视为拒绝继续开展合作。

截至2026年5月18日，相关方均未收到江丰生物的书面回复或明确拒绝的意思表示。根据董事会对经营层的授权，南京医药于当日召开总裁办公会，审议通过终止投资议案。

应收账款高企

投资计划虽折戟，但南京医药已经为此砸下了真金白银。截至目前，南京医药共计出资1198万元用于成立江丰股权投资基金，并已完成工商注册与基金业协会备案。这笔资金已然锁定在专项基金之中，短期内难以抽回。

官网显示，南京医药集团股份有限公司成立于1951年，以医药批发及医药零售为主营业务，是中国医药流通行业较早的上市公司。

作为区域性医药流通龙头企业，南京医药市场覆盖江苏、安徽、湖北、福建等地及昆明近70个城市。2025年，公司全年实现营收549.63亿元，同比增长2.36%；归母净利润6.25亿元，同比增长9.50%；扣非净利润为4.21亿元，同比下降26.78%。

更为严峻的是，经营活动产生的现金流量净额从2024年的21.36亿元骤降至9180.89万元，同比下降95.70%，净现比仅为0.11。

应收账款问题同样不尽如人意，截至2025年年末，南京医药应收账款账面余额高达132.39亿元，占公司总资产的比例达到40.87%。而到了2026年一季度末，应收账款余额更是升至165.83亿元，较年初增加37.36亿元，增幅高达29.08%。与此同时，2026年一季度公司营收同比下降2.83%，归母净利润同比下降1.57%。

尽管南京医药在公告中表示，本次终止投资不会对公司的日常生产经营活动产生实质性影响，也不会对公司财务及经营状况产生不利影响，并强调不存在损害公司及全体股东尤其是中小股东利益的情形，但投资落空对战略布局的影响不可忽视。

对于投资基金的后续处置，南京医药方面表示，其将保留已设立的江丰股权投资基金，并根据相关法律法规变更该基金名称和用途，用于后续投资项目。

（编辑：曹学平 审核：童海华 校对：颜京宁）