上海
长鑫科技此次过会，标志着国产存储正式从“技术攻关期”迈入“商业兑现期”与“资本扩张期”。它向市场传递了一个清晰的信号：在科技自主可控的宏大叙事下，那些敢于啃硬骨头、坐得住冷板凳的企业，终将迎来属于它们的黄金时代。
5月27日，长鑫科技科创板IPO顺利过会。作为科创板试点IPO预先审阅机制后的首单过会项目，长鑫科技从受理到过会仅用时148天，这种“科创速度”背后，是资本市场对核心技术突破与产业战略价值的高度共识。
长期以来，三星、SK海力士、美光是垄断全球DRAM市场的三巨头，中国存储产业面临“卡脖子”困境。长鑫科技自2016年成立以来，就选择了最难走的设计制造一体化道路，攻克核心技术壁垒，完成多代工艺迭代，形成DDR、LPDDR等多元化产品矩阵，覆盖服务器、消费电子、智能汽车等核心场景。与轻资产设计公司不同，在晶圆厂、工艺研发上持续投入重金，意味着长鑫科技长期面临巨额亏损。
如今，长鑫科技终于迎来了“破晓时刻”。2026年一季度，公司实现营收508亿元，归母净利润高达247.62亿元。长鑫科技业绩爆发并非偶然，而是技术爬坡完成后与AI算力超级周期的同频共振。根据Omdia数据，按2025年第四季度DRAM销售额统计，其全球市占率已升至7.67%，稳居全球第四、中国第一，彻底改写了全球存储产业竞争格局，填补了我国通用内存规模化量产空白。从“活下来”到“赚大钱”，这种转变昭示着硬科技企业实现技术突破后，可以通过规模效应实现惊人的盈利弹性。
此次募资计划更是精准击中了产业发展的要害。招股书披露，长鑫科技计划募集资金295亿元，其中75亿元拟用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目，130亿元拟用于DRAM存储器技术升级项目，90亿元拟用于DRAM前瞻技术研究与开发项目。这清晰表明长鑫科技并不打算做海外巨头的“追随者”或成为它们的“平替”，而是试图在下一代技术上寻求弯道超车的机会。当下，通用DRAM供应因全球存储巨头疯狂囤积先进产能而短缺，长鑫科技凭借合肥、北京两地的三座晶圆厂承接了巨大的市场真空，并成为了国内阿里云、腾讯、字节跳动等科技巨头供应链安全的“压舱石”。
图片来源：长鑫科技招股书
透过资本结构看，长鑫科技的过会也是一场“耐心资本”的胜利。合肥国资通过复杂的持股网络持有超三成股份，在国家大基金二期的加持下，为长鑫科技提供了长达十年的战略托底。同时，五大国有行金融资产投资公司的悉数入局，以及阿里、腾讯、小米等产业资本的深度绑定，构建了一个从资金、技术到应用场景的完整生态闭环。这种“国资引导+金融赋能+产业协同”的模式，为中国硬科技的突围提供了可复制的范本。
诚然，DRAM行业的强周期属性从未消失，价格波动与技术迭代的风险依然存在。但长鑫科技此次过会，标志着国产存储正式从“技术攻关期”迈入“商业兑现期”与“资本扩张期”。它向市场传递了一个清晰的信号：在科技自主可控的宏大叙事下，那些敢于啃硬骨头、坐得住冷板凳的企业，终将迎来属于它们的黄金时代。
作者 | 怡婷
编辑 | 吴雪
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