美股切换到“高位分化+高波动”新阶段，AI仍支撑市场

来源：新浪基金

　　宏观经济方面，美国5月制造业PMI初值55.3大幅超预期（预期53.8），并创48个月新高，且“投入成本与售价通胀同步上行”，提示企业正更快向终端转嫁成本。

　　截至5月16日，美国当周初请失业金人数20.9万低于预期、续请失业金人数178.2万低于预期，劳动力市场仍具韧性；州层面“失业加速州数”在周内呈脉冲式上升后回落，显示局部波动与总体稳定并存。

　　2026年5月密歇根信心终值44.8显著低于预期；1年通胀预期升至4.8%、5–10年通胀预期升至3.9（高于3.4%预期），显示“高通胀预期”与“低信心”的错配，对可选消费构成压力。

　　二、主要指数相关情况

1. 一周指数表现

　　上周（5月18日-22日），标普油气指数整周下跌1.39%，纳斯达克100指数整周上涨1.22%，标普500指数整周上涨0.88%，其覆盖的11个行业板块有8个上涨，其中标普500医疗领涨3.31%，标普500通信设备领跌1.86%。

　　数据来源：Wind

1. 配置方向

　　美股由“单边风险偏好抬升”切换到“高位分化+高波动”的新阶段，支撑市场的核心力量仍然是AI，英伟达一季报显示，营收816.2亿美元，证明算力投资主线没有证伪；但财报后股价不涨反跌，说明市场对龙头的要求已提升到“必须持续大超预期”，单纯业绩兑现已不足以推动估值继续扩张。与此同时，5月22日，美债10年期国债收益率升至4.56%，5月19日，美债30年期国债收益率一度触及5.18%，沃什就任后又强化了“更高更久”的政策预期，这有望对高估值成长股形成明显约束。地缘层面，美伊谈判虽出现缓和信号，但霍尔木兹海峡通行恢复有限，油价与通胀预期或仍有反复空间。

　　美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。

　　博时纳斯达克100ETF（513390）是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品。根据纳斯达克指数官网数据，在行业分布方面，信息技术行业占比为57.87%，是指数的主要组成部分，此外，在消费服务、消费品、医疗保健等行业均有分布。从指数前十大个股来看，均为优质的高科技型企业。

　　数据来源：Bloomberg

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　　本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，日期截至2026年5月22日。

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　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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