广东
“买入泡泡玛特”，正在成为知名投资人段永平近期最受市场关注的动作之一。
5月27日，港交所披露的最新权益变动信息显示，段永平通过其控制的H&H International Investment, LLC大举增持泡泡玛特股份，一致行动人持股比例升至5.69%，正式触发举牌披露。
这意味着，继此前多次公开表达对泡泡玛特及其创始人王宁的高度认可之后，段永平已经用真金白银进一步加码押注。
持仓超117亿港元
港交所披露的权益变动表格显示，2026年5月25日，段永平通过H&H International Investment以每股150港元的平均价格，买入982.32万股泡泡玛特普通股，交易总额高达14.7亿港元。
完成增持后，其持股总数达到7637.16万股，占泡泡玛特总股本的5.69%。
按照港交所规则，投资者持股比例首次突破5%时，需要进行强制披露，因此此次增持也让段永平在泡泡玛特上的真实仓位首次全面曝光。
值得注意的是，此次举牌并不仅仅是简单的二级市场买入。
披露文件还显示，段永平同时持有3752万股上市衍生工具（以实物交收）。市场人士分析，这意味着其此前很可能通过“卖出看跌期权（卖Put）”的方式提前布局泡泡玛特。
事实上，段永平此前已多次提及自己通过卖Put的方式介入泡泡玛特投资，而如今随着持股正式突破5%，其“重仓押注”的态度已十分明确。
截至5月27日收盘，泡泡玛特总市值达到2068亿港元。按段永平当前约5.69%的持股比例计算，其最新持仓市值已达到超117亿港元。
从仓位规模来看，泡泡玛特已经成为段永平近年来最受关注的重仓投资之一。
“王宁对产品理解和乔布斯一个级别”
实际上，段永平近期对泡泡玛特的关注度持续升温。
5月7日，段永平曾在社交平台发文称，已经“把中国神华全部换成了泡泡玛特”。
这一表态当时就在投资圈引发巨大关注，因为这意味着其不仅看好泡泡玛特，更是进行了明确的仓位切换。
此前，段永平已经多次公开表达对泡泡玛特商业模式以及王宁个人能力的高度认可，并坦言：“很久没有这种兴奋感了。”
在5月26日的互动中，有网友提问：“怎么看王宁，他是像乔布斯一样，既是‘报时人’又是‘造钟人’吗？”
所谓“报时人”和“造钟人”，出自《基业长青》一书。作者吉姆·柯林斯用这两个概念形容两类企业领导者：前者擅长短期把握机会，后者则能够建立长期持续运转的伟大企业体系。
对此，段永平给出了极高评价。他表示：“我觉得王宁对自己产品的理解以及追求和乔布斯是一个级别的，至少未来会是的。王宁对商业的理解好像比乔布斯还要强一点点。”
这一评价迅速在市场上引发热议。
在段永平看来，其看好的不仅是Labubu等单一IP，更核心的是泡泡玛特背后的公司体系、商业模式与企业文化。
有投资者提问：“Labubu是否具备长期护城河？未来现金流的不确定性该如何评估？”
段永平回应称：“我看的是这家公司，公司的商业模式和企业文化。”
还有网友进一步追问，如何判断一家潮玩公司能够在十年、二十年后依然持续赚钱，并持续受到年轻消费者追捧。
对此，段永平直接表示：“你把《因为独特》和王宁的所有采访视频至少看两遍后，也许你能明白。如果还不能明白的话，谁说你都不会明白的。”
为何重仓泡泡玛特？
在不少投资者看来，段永平此次大举押注泡泡玛特，背后反映的是其一贯强调的“长期主义”投资逻辑。
过去多年，段永平长期重仓苹果、贵州茅台、腾讯等具备强品牌、强文化与高用户黏性的公司。
而泡泡玛特近年来在IP运营、用户社群、全球化扩张以及品牌文化塑造方面，正在形成类似消费品牌的独特竞争力。
尤其是Labubu等现象级IP持续出圈之后，市场开始重新评估泡泡玛特的长期价值空间。
从业绩来看，泡泡玛特近年增长势头迅猛，海外业务扩张速度也明显加快。与此同时，其高复购率、高毛利率以及年轻消费群体的强情绪价值，也成为资本市场关注的重要逻辑。
而在段永平看来，更重要的或许仍是“人”。5月7日，段永平曾再次发文表示：“我理解王宁不是因为我的投资，而是因为我曾经是个企业家，我能看懂他有多厉害。他还那么年轻，他还能至少好好干25年以上吧。这个复利是吓人的。”
排版：刘珺宇
校对：王朝全
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