SpaceX上市募750亿，马斯克持股85%或成万亿富翁

美股IPO市场本周迎来2026年迄今为止最重磅的事件。SpaceX正式向美国证券交易委员会（SEC）提交S-1注册声明，上市进入最后冲刺阶段。SpaceX此次IPO计划募集约700亿至750亿美元，对应公司估值区间高达1.75万亿至2万亿美元，将刷新全球IPO历史纪录。根据SpaceX最新披露的上市计划，公司将于6月4日启动全球路演，最早于6月11日进行IPO。不少美国媒体猜测，随着这次IPO，马斯克很可能将成为世界上首个万亿富翁。

在SpaceX的募股说明书中，它概述了一项大胆的使命：“建造必要的系统和技术，为实现多行星生命提供可能；了解宇宙的真正本质，将意识之光洒向星辰大海。”为了实现这一目标，SpaceX表示将继续快速制造和发射其卫星群，为星链通信技术提供动力。它还将“利用太阳能为探索真理的人工智能提供动力，以推进科学发现，并最终在月球上建立基地，在其他星球上建造城市。”正是这个原因，SpaceX需要投入大量的资金，需要公开募股。

从SpaceX目前的经营状况来看，它的雄心壮志远超目前的销售额。公司2025年营收达187亿美元，比上年增长33%。虽然在2024年短暂实现了7.91亿美元的盈利，但2025年亏损49亿美元。从SpaceX的经营业务来看，火箭业务和建设大规模人工智能基础设施耗资巨大。公司于2025年支出207亿美元，其中127亿美元用于人工智能，在星链项目上投入了42亿美元，在火箭业务上投入了38亿美元。这一资本支出几乎是SpaceX在2024年支出的112亿美元的两倍，更是远远超过了其在2023年支出的44亿美元。2026年前三个月，SpaceX已花费101亿美元，其中77亿美元用于人工智能。

当然，Space公开募股之前，就已经向投资者描绘了一个总额可能高达28.5万亿美元的潜在收入机会——SpaceX称之为“人类历史上最大的可操作潜在市场”。该市场包括价值3700亿美元的“太空赋能解决方案”、价值1.6万亿美元的连接业务（其中包括价值8700亿美元的宽带业务和价值7400亿美元的来自其低地球轨道星链卫星的移动业务），以及价值26.5万亿美元的人工智能业务。

除此之外，人工智能领域的机遇包括2.4万亿美元的太空数据中心发射计划，以及7600亿美元的潜在消费者订阅收入。SpaceX还认为，它在数字广告领域拥有6000亿美元的潜力，在所谓的“企业应用”领域则拥有22.7万亿美元的潜力。

在募股说明书中，SpaceX首次披露了董事会成员名单。马斯克担任SpaceX董事长，总裁兼首席运营官格温·肖特韦尔与他一同担任董事。其他董事会成员包括首席财务官布雷特·约翰逊、风险投资家兰迪·格莱因、史蒂夫·尤尔韦特森、卢克·诺塞克和艾拉·埃伦普雷斯（他同时也是特斯拉董事会成员）、私募股权公司首席执行官安东尼奥·格拉西亚斯以及谷歌高管唐纳德·哈里森。

马斯克持有SpaceX公司12.3%的普通股和93.6%的B类股（每股B类股拥有10票投票权），加起来，他控制着公司85.1%的投票权。这代表着在公司首次募股之后，马斯克有可能会成为世界上首个万亿富翁。格拉西亚斯持有SpaceX 7.3%的普通股，是公司的第二大股东。

关于马斯克会获得多少报酬也是大家关注的问题。SpaceX透露，他的薪水并不高——自2019年以来，他每年的薪水都是54080美元。SpaceX还表示，如果公司市值以5000亿美元为单位逐步达到7.5万亿美元，并在火星上建立一个至少有100万居民的永久性人类殖民地，马斯克将分15期获得股权补偿，每期6666.6665万股。只有当SpaceX实现这两个目标，并且马斯克继续受雇于公司时，他才能获得这些股份。

今年2月，SpaceX宣布以完全收购xAI的方式，将旗下两家公司合并。这笔交易被形容为“全球史上规模最大并购案”。仅xAI公司在近期E轮融资后，估值便为2300亿美元；SpaceX最近一次估值更是高达8000亿美元。在与xAI合并后，SpaceX取消了马斯克的部分薪酬计划，并表示如果公司达到几个巨大的估值里程碑，并建成每年可提供100太瓦计算能力的数据中心，将额外授予马斯克3.02亿股股票。

根据《华尔街日报》的分析，SpaceX的上市将进一步强化马斯克对其的绝对掌控。据科罗拉多大学法学教授安·利普顿 (Ann Lipton) 称，即便SpaceX上市，马斯克仍持有超过50%的投票权。按照证券交易所的标准，这使SpaceX成为一家“受控公司”，而受控公司可以豁免于独立监管的相关规定。

至关重要的是，马斯克的投票控制权意味着他可以决定任何需要股东批准的事项，包括并购等。如果马斯克最终想要以某种方式与特斯拉合并或收购特斯拉，他无需说服SpaceX的股东。投票权是马斯克在SpaceX和特斯拉之间最大的区别。马斯克在特斯拉仅拥有约20%的投票权。近年来，他不得不对公司施加巨大压力，甚至一度威胁要彻底离开才能获得更多股份。

SpaceX上市限制的第二个能力是诉讼能力。通过在得克萨斯州注册成立公司，SpaceX确保了股东只有在持有公司至少3%的股份时才能提起所谓的“衍生诉讼”。SpaceX还在其章程中加入了相关条款，将大多数诉讼案件引导至2024年开始运营的得克萨斯州商业法庭，或通过强制仲裁解决。根据利普顿的分析，这代表“根本不会有诉讼”。“这相当于告诉公司股东，算了吧，就到此为止吧。”