广东
21世纪经济报道记者 唐唯珂
5月25日，神经外科植入器械龙头迈普医学披露重组草案修订稿，拟通过发行股份及支付现金方式向泽新医疗等10名交易对方购买广州易介医疗科技有限公司100%股权，交易价格约3.35亿元（股份对价约3.01亿元，现金对价约3379万元），并拟向实控人袁玉宇控制的易见医疗募集配套资金1.34亿元。
本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组及重组上市，尚需经深交所审核通过及证监会注册后方可实施。
公开信息显示，易介医疗是一家神经介入器械研发企业，已建立导管、球囊、导丝、支架四大血管介入技术平台，在研项目覆盖通路类、缺血类及出血类神经介入全管线。
迈普医学表示，交易完成后可将主业从神经外科植入延伸至神经介入微创领域，切入国内百亿级神经介入市场，并利用自身可降解生物材料技术平台协同开发可降解弹簧圈、可降解密网支架等下一代产品，双方在近2000家重叠终端医院及近千家经销商网络上亦可资源共享。
从集采避险到第二曲线
迈普医学此前发布财报显示，公司2025年营收3.69亿元，同比增加32.46%，归母净利润1.13亿元，同比增加43.47%，人工硬脑（脊）膜补片与颅颌面修补系统仍为核心收入来源。
但随着神经外科耗材集采常态化推进，据华经产业研究院数据，2024年国内人工硬脑膜市场规模仅约7.57亿元，单靠传统植入物赛道的天花板已现。
“神经介入是神经外科的自然延伸，也是国内高值耗材中少数仍具高成长的细分领域，但独立从头搭建导管导丝平台耗时长、风险大，外延并购是最短路径。”一位医疗器械行业分析师指出，迈普此次收购实控人体系内孵化资产，既规避了跨体系整合的文化摩擦，又以合理溢价完成了赛道跃迁。
公开信息显示，标的公司易介医疗是一家神经介入公司，成立于2020年，实控人是迈普医学董事长袁玉宇。
易介医疗在研项目涵盖了通路类、神经介入缺血类、出血类等全管线产品，目前已建立了血管介入所需的导管、球囊、导丝、支架四大技术平台。
早在一年前，迈普医学就披露了相关重组预案，计划通过收购打开百亿级神经介入市场。迈普医学长期深耕神经外科领域，旗下产品覆盖开颅手术所需要的关键植入医疗器械。
不过，相比于快速发展中的神经介入市场，神经外科医疗器械的想象空间相对有限。杀入神经介入赛道给公司带来新的想象空间。
器械并购窗口：“IPO叙事”转向“产业整合叙事”
迈普医学收购易介医疗，是2026年以来A股医疗器械板块并购升温的缩影。
受IPO节奏收紧、一级市场估值回调及集采压价三重因素叠加影响，医疗器械行业正加速从百花齐放融资扩张向头部整合出清过渡，今年以来已出现多起代表性交易。
瑛泰医疗（康德莱系）2026年5月签订协议拟收购德晋医疗部分股权（心脏瓣膜介入），此前其已分步收购唯强医疗（外周/主动脉介入）、德诺电生理，累计整合德诺系三家核心资产，打造心血管介入平台；爱博医疗2026年2月公告称，拟以6.83亿元收购德美医疗68.31%股权，切入运动医学与骨科植入赛道，拓展眼科+运动医学双主业；归创通桥则以约1.49亿元收购德国微创血管介入与泌尿介入企业Optimem 49%股权，加速欧洲市场布局；南微医学完成对CONMED旗下消化内镜三大产品线（Duraclip™、Precisor®、Optibite®）的资产收购，实现从ODM代工向自有品牌全球化的关键一跃。
“今年器械并购有两个特征：一是标的主要是有关技术平台、渠道互补或出海跳板的资产，而非简单规模叠加；二是交易金额多在数亿元至十余亿元，属于上市公司现金流可覆盖的范围，且多附带有3-5年业绩对赌。”上述分析师表示，这与2020-2021年一级市场疯抢创新器械高估值形成鲜明对比——彼时企业倾向独立IPO，而今IPO退出难度加大，并购成为创始团队与早期投资人越来越现实的退出通道。
中国医疗器械市场规模超万亿元，但生产企业超3万家，同质化竞争严重。
集采常态化使低技术壁垒的耗材利润被大幅压缩，缺乏独家产品或规模化渠道的中小企业面临现金流枯竭风险。政策层面，《“十四五”医疗装备产业发展规划》及工信部等部委亦多次表态支持链主企业通过兼并重组做强。
在此背景下，具备“现金+渠道+注册证储备”的上市公司正通过并购快速补齐管线，如迈普医学补神经介入、爱博医疗补运动医学、瑛泰医疗补结构性心脏病，逐步构建跨科室的解决方案能力。
反之，专注单一低壁垒品类且无特色创新的企业，被整合或出清的压力与日俱增。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
