五矿 | 镁电驱技术迭代突破 产业消费规模扩容——新能源汽车新材料研究之九

来源：市场资讯

（来源：五矿证券研究）

核心要点

镁合金一季度增速达36.32%。2026年初以来镁合金增速加快，一季度相对2025年平均单季度的产量增速达到了36.32%，增长主要来源于新能源车行业镁合金零部件需求的增加。

自2024年镁价低于铝价后，镁合金相比于铝合金价格更低，车用镁合金零部件的成本优势更加明显。

镁合金电驱壳体开始批量应用，带来潜在市场规模或达百亿以上。目前各大车企如上汽、吉利以及长安等纷纷布局镁合金电驱壳体，不少车企已经开始装车使用，镁合金电驱壳体的应用已经进入批量化阶段，由此带来的潜在市场规模可能达到142.43亿元。

换装镁合金电驱壳体单车降本潜力达250元/辆。车企在镁合金电驱壳体的积极布局主要受其降本潜力的驱动，按照材料成本来看，单车材料方面的降本潜力可能达到250元/辆。此外，镁合金及相关加工工艺的技术进步也是促使车企开始推进使用镁合金零部件的关键因素。

镁合金零部件加工企业和相关配套企业可能从中受益。若镁合金电驱壳体持续放量，宝武镁业、星源卓镁等镁合金零部件加工企业或将受益。此外，各零部件加工企业的扩产需求也可能会增加，上下游相关设备厂家以及表面处理企业如华清高科和伯乐智能等也可能会带来业务的增长。而一旦镁合金电驱壳体得到批量化使用，可能会带动其他镁合金零部件的加速推广应用。

风险提示

1、镁合金电驱壳体处于初始放量阶段，可能存在潜在技术风险；

2、上下游相关产业产能在初始阶段可能受限，影响放量进度。

以上内容节选自五矿证券已经发布的研究报告《镁电驱技术迭代突破 产业消费规模扩容——新能源汽车新材料研究之九》，对外发布时间：2026/5/26，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。

刘传海（分析师）

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评级

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股票评级

买入

预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报在20%及以上；

增持

预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报介于5%～20%之间；

持有

预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报介于- 10%～5%之间；

卖出

预期个股相对同期相关证券市场代表性指数的回报在- 10%及以下；

无评级

对于个股未来6个月的市场表现与基准指数相比无明确观点。

行业评级

看好

预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上；

中性

预期行业整体回报介于基准指数整体水平- 10%～10%之间；

看淡

预期行业整体回报低于基准指数整体水平- 10%以下。

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