全球粮价连涨三个月，周期品涨价的接力棒传导到农业了？

最近，一条不太起眼的新闻，可能藏着一个大机会。

联合国粮农组织5月8日发布的数据显示，4月全球食品价格指数达到130.7点，环比上涨1.6%，同比上涨2.0%——这已经是连续第三个月上涨了。其中谷物价格指数环比上涨0.8%，同比上涨0.4%。而小麦期货自2月底以来截至5月19日已累计上涨超过14%。(数据来源：Wind，CBOT小麦自2026年2月27日至2026年5月19日涨幅14.54%)

粮食，这个很多投资者平时不太关注的板块，正在悄悄升温。

一、油价涨完涨粮价，周期品涨价的接力棒正在传导至农业

很多投资者可能会问：粮食跟我的投资有什么关系？

其实，每一轮大宗商品的上涨周期，往往会基于一个接力顺序：先是黄金等贵金属，然后是铜和工业金属，接着是石油化工，最后轮到农产品。粮食作为产业链中更加靠近终端消费的品种，往往是整个商品周期中相对靠后启动的那一棒。

而这一轮呢？截至2026年5月，黄金、铜、原油已经依次实现了显著涨幅，布伦特原油期货累计上涨超过100%。但粮食板块还没怎么动。(数据来源：Wind，ICE布伦特原油期货价格（主力连续）自2025年12月31日至2026年5月19日涨幅101.89%)

从资产比价的角度来看：当前农产品与黄金、原油的比价均处于历史相对低位——截至2026年5月19日，农金比处于2006年6月以来的2%分位处，农油比处于22%分位处。这意味着，农产品可能是当前估值性价比较高的品种。(数据来源：Wind，以南华农产品指数比伦敦金现货价格得到农金比，以南华农产品指数比布伦特原油期货结算价得到农油比，数据自2006年6月1日至2026年5月19日。)

数据来源：Wind，截至2026年5月19日

二、近期发生的中东冲突，也在把油价的压力传导到粮食上

自中东冲突以来，霍尔木兹海峡通行持续受阻。这条全球最重要的能源通道一旦受阻，影响的可不只是油价。

中东冲突对粮食价格的传导路径十分清晰：

能源成本推高种植成本。以2025年我国两大玉米产区的种植成本为例，化肥成本约占总种植成本的15%，农药占3%，机械作业（受油价影响）占13%。当油价高位运行，农资价格水涨船高——例如，截至5月14日美国、巴西、阿拉伯海湾三地为代表的国际尿素价格已平均累计上涨43%至600-750美元/吨。

图：2019年以来国际尿素价格走势

数据来源：Wind，截至2026年5月14日

（二）物流中断抬升运输成本。海运费占农产品进口成本约9%(数据来源：中金研究所)，运费与油价中枢提升也构成了粮食到岸价格抬升的一重推力。

（三）中东地区本身是化肥原料的重要通道。地缘冲突影响着化肥等原料正常供应与流通效率。联合国粮农组织首席经济学家明确指出，冲突对粮食市场的影响会通过农业生产成本逐步传导，并在未来对全球粮食市场产生持续影响。

也就是说：油价涨→化肥农药涨、运费涨、农机成本涨→种地成本涨→粮价涨。这条传导链，正在一环一环地兑现。

三、周期、政策、天气三重因素正在共振，国内粮价有望持续回暖

（一）粮价周期见底回升

2026年以来，国内农产品价格普遍呈底部回升态势。截至5月20日，国内玉米现货均价为2435元/吨，较2025年底上涨3.6%。截至5月10日，国内小麦现货市场价为2547元/吨，较2025年底上涨2.2%，大豆则上涨4.6%。美国农业展望论坛预估26/27美玉米产量同比下降7%。国内低库存与美国预期减产有望推动玉米供需格局持续改善。大豆、小麦价格同样有望在政策托底和成本推动下企稳回暖。(数据来源：Wind，玉米时间统计范围为2025年12月31日至2026年5月20日，小麦与大豆时间统计范围为2025年12月31日至2026年5月10日)

图：国内玉米、小麦、大豆现货价格已见底回升

数据来源：Wind，玉米现货价格为截至2026年5月20日，国内小麦、大豆的现货价格截至2026年5月10日

（二）政策持续关注粮食安全

2026年是“十五五”开局之年，粮食安全被提到前所未有的高度。“千亿斤粮食产能提升行动”加力实施，“十五五”规划明确设立1.45万亿斤产能红线，一号文件首次将“积极促进农民稳定增收”设为独立章节。5月14日，十部门联合发布《关于做好2026年粮食收购工作有关事项的通知》，从收储、补贴、监管等多维度强化粮食安全保障。

（三）厄尔尼诺天气来临

据国家气候中心预测，2026年5月全球将进入厄尔尼诺状态，并将于夏秋形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，至少持续至年底。

厄尔尼诺对农业的影响是全球性的：东南亚、印度、澳大利亚降水偏少，可能影响白糖、棕榈油、天然橡胶等主产区产量。历史上，每一次厄尔尼诺事件都会在不同程度上推升全球农产品价格。

这个变量目前还没有被市场充分定价，但它的影响可能在下半年逐步显现。

总结：当前粮食板块具备低估值、景气回暖特征，性价比相对突出

与关注度已经非常高的科技板块不同，粮食板块前期并没有被市场过度关注，整体估值处于历史相对低位。国证粮食产业指数当前市净率约2.3倍，处于近10年以来的27%分位处。

更重要的是，粮食板块的投资逻辑是多重催化共振——大宗商品周期轮动、地缘冲突推高成本、国内粮价回暖、政策持续关注、厄尔尼诺预期——这些因素叠加在一起，构成了一个较为完整的投资逻辑。

对于想要参与粮食板块投资机会的投资者来说，选择个股的难度不小——是买种业龙头，还是化肥企业，还是粮食种植公司？不同环节的节奏和弹性各不相同。

粮食ETF易方达（159038）跟踪国证粮食产业指数（399365），覆盖粮食产业链上中下游：

上游农资：盐湖股份、藏格矿业等化肥龙头，有望受益于农资涨价弹性

中游种子种植：大北农、隆平高科等种业龙头，有望受益于技术突破与粮价回暖

中游粮食种植：北大荒、苏垦农发等千万亩级农垦企业，有望受益于粮价上行

指数编制上有一个巧妙的设计：种子和粮食种植相关样本合计权重不低于60%，单个种子/种植股权重上限为15%，远高于其他环节的3%上限。这意味着指数既覆盖了全产业链，又重点突出了产业链中科技属性更强，成长潜力更大的种子和种植环节。

该基金管理费率仅0.15%/年，托管费率0.05%/年，在同类产品中具有费率优势。

注：上市公司盐湖股份、藏格矿业、大北农、隆平高科、北大荒、苏垦农发为国证粮食产业指数（399365）成份股，截至2026年4月30日，上述公司在指数中的权重分别约为4.26%、3.62%、9.40%、7.25%、7.80%、3.22%。以上信息旨在介绍板块动态信息，基于客观事实，仅作为展示，不代表个股推荐。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。