北京
来源：市场资讯
（来源：中商信息CCM）
一、整体库存数据总览
2026年5月26日国内外主流交易所铜、铝库存整体呈现外盘铜分化、内外盘铝同步小幅去库格局，各市场库存边际变动差异明显，具体核心数据如下：
二、铜库存专项分析
（一）交易所库存：内外盘走势分化
1. LME铜：库存持续回落，当日降至389525吨、创10周新低，单日大幅去库2375吨。当前铜注销仓单53325吨，超半数集中于美国。库存持续下降主要受两大核心因素驱动：一是COMEX与LME铜价价差催生套利行为，带动库存流转；二是市场博弈美国6月底精炼铜进口关税裁决政策，贸易端备货、移库动作活跃。
2. SHFE铜：国内期货仓单去库力度显著，当日库存97188吨，单日减少3077吨，降幅约3%，去库速度较前期明显加快。
3. COMEX铜：库存延续累库态势，当日小幅增加269吨至575140吨，持续处于阶段性高位。自2025年2月以来，COMEX铜库存从8-9万吨飙升至57.5万吨，累计增幅超550%，海外美洲库存堆积特征突出。
（二）社会及全球库存
国内现货端小幅累库，截至5月22日当周，国内主流消费地电解铜社会库存24.4万吨，环比微增0.2%；铜杆社会库存1.71万吨，已连续两周累库，终端备货节奏偏弱。
全球库存整体震荡，截至5月22日，LME、SHFE、COMEX三大交易所铜库存合计120.9万吨，环比小幅增长0.7%，全球库存总量暂无明显趋势性涨跌。
（三）配套原料库存分析
5月22日国内主流港口铜精矿库存62.1万吨，环比减少2.7%，原料库存持续去化。叠加当前精废价差收窄至2536元/吨、铜精矿现货TC跌至-106.3美元/吨的近年低位，充分反映国内铜冶炼端原料供应紧张，行业生产端承压明显。
三、铝库存专项分析
（一）交易所库存：全线小幅去库
1. LME铝：海外库存持续低位回落，当日库存339350吨，单日微降125吨。目前LME铝注册仓单库存较高位已缩减三分之一，整体库存跌至历史低位，海外下游持续去库，需求端韧性有所体现。
2. SHFE铝：期货仓单维持高位小幅去库，当日库存481271吨，环比减少300吨，边际压力略有缓解。但周度维度仍呈累库态势，本周上期所铝库存环比增加6954吨至515830吨，场内库存整体偏高。
（二）社会及保税区库存
国内现货库存高位缓慢去化，截至5月25日，国内主流消费地电解铝锭社会库存141.1万吨，环比微降0.1万吨；铝棒库存20.55万吨，环比减少1.2万吨，加工材库存去库好于铝锭。不过整体铝锭社会库存仍处于近年高位，全面去库格局尚未形成。
保税区库存小幅累库，截至5月21日，上海、广东保税区电解铝库存合计7.73万吨，环比增加0.28万吨，进口流通货源略有增加。
（三）配套原料库存
氧化铝库存同步回落，当日SHFE氧化铝期货仓单466471吨，单日大幅减少5386吨，原料端库存压力有所舒缓。
四、核心行情总结与后市关注点
1. 铜市：海内外库存格局分化，海外欧洲市场持续去库、美洲市场持续累库，国内期货库存快速去库、现货小幅累库。当前原料紧缺成为核心基本面矛盾，冶炼端压力凸显，短期铜价受原料支撑韧性较强，重点跟踪美国铜进口关税政策落地进度及国内终端消费回暖情况。
2. 铝市：高库存依旧是压制铝价上行的核心因素，海内外库存呈现“海外低位去库、国内高位缓去”特征。短期行情核心看点集中于供应端，需密切跟踪几内亚6月铝土矿出口限制政策，政策变动有望带动铝产业链成本端重塑，为铝价提供潜在支撑。
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