李书福子女冲IPO，丰沃股份产品均价下跌，募资6.56亿扩产

洞悉商业本性，直击企业核芯

作者|苏杭

深度绑定吉利的宁波丰沃增压科技股份有限公司（简称“丰沃股份”）专利诉讼有了新进展。

据披露，国际涡轮增压器巨头Garrett在华机构盖瑞特动力科技（上海）有限公司（简称“盖瑞特”）对丰沃股份提起了两起专利侵权诉讼，合计索赔5600万元，并要求停止制造和销售相关产品。截至目前，涉案专利均被宣告“无效”，丰沃股份初步化解“危机”。

这场专利纠纷正处于丰沃股份冲刺IPO的关键阶段，2026年3月31日丰沃股份IPO的状态从已问询变更为中止。

根据申报稿显示，丰沃股份的实际控制人是李书福的女儿李妮和儿子李星星，李氏姐弟在IPO前共拿到9000万元分红。

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研发费用率低于平均值

据了解，丰沃股份主营业务为涡轮增压器的研发、制造及销售，并向电动增压器、空气悬架核心零部件领域拓展。

2025年6月，丰沃股份的主板IPO申请获得受理。根据招股书显示，其中涉及两起专利侵权诉讼案，原告即为盖瑞特。

据悉，2025年3月开始，盖瑞特先后在上海知识产权法院发起两起专利侵权诉讼（43号、45号案件），指控丰沃股份及其子公司嘉兴丰沃侵害其两项专利，要求丰沃股份及嘉兴丰沃立即停止制造、销售、许诺销售被控侵权的产品，赔偿经济损失共计5600万元。

2025年12月，丰沃股份在回复上市委员会的第二轮回复中，就专利诉讼问题进行了完整的回答。“43号、45号案件中发行人败诉可能性较低。且针对相关诉讼风险，发行人已经对部分项目采取了取消隔热罩、挡油板设计的替代方案以减少纠纷。”

丰沃股份对这两件专利都提起了无效。到2026年4月，国家知识产权局对盖瑞特拥有的一项名为“具有热屏蔽体对中配置的涡轮增压器组件”的专利ZL200910006885.5，宣告该专利部分无效，即权利要求1-6无效，而权利要求7-12继续维持有效。

随后2026年5月，国家知识产权局针对盖瑞特另一项名为“具有气体流动路径和液体流动路径的涡轮增压器”的专利ZL201810548510.0，宣告全部无效。也就是说，盖瑞特与丰沃股份本次专利纠纷中，丰沃股份不构成专利侵权。

值得一提的是，2026年5月，国家知识产权局还对盖瑞特持有的名为“具有平衡部件的涡轮增压器”的专利ZL200580044824.8，宣告该专利全部无效。此前2021年9月，丰沃股份针对上述专利提起过无效宣告请求，经审理后已宣告该专利全部无效。

对于丰沃股份来说，可以暂时松一口气。从自身研发投入来看，丰沃股份2022年至2025年上半年研发费用分别为4197.76万元、4714.15万元、5910.22万元和3344.11万元，占营业收入比例分别为3.00%、2.95%、2.86%和3.35%，处于上升态势。

不过，对比同行来说，丰沃股份的研发投入略显不足。2022年至2025年上半年，行业研发费用率平均值分别为4.00%、3.86%、4.09%、4.00%，丰沃股份的研发费用率整体略低于同行业可比公司平均水平。

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李氏姐弟持有75%表决权

2010年，吉利汽车、吉沃投资共同以货币方式出资设立丰沃有限，其中吉利汽车出资4500万元，吉沃投资出资500万元。2020年，丰沃有限整体变更为股份有限公司，前两大股东变成了朗马投资、凯心投资。

截至丰沃股份招股说明书签署日，朗马投资持股65.81%，凯心投资持股9.19%。他们背后的控制人为李星星、李妮，系丰沃股份的共同实际控制人。招股书披露：“李妮与李星星为姐弟关系，与郑鑫为夫妻关系。李妮、李星星、郑鑫为一致行动人。”

李妮与李星星分别是吉利控股集团创始人、董事长李书福的女儿和儿子。本次IPO前，李妮、李星星姐弟俩能够合计控制丰沃股份75%的股份表决权，并且二人目前均在丰沃股份担任董事。

2022年至2025年上半年，丰沃股份的营业收入分别为13.99亿元、15.98亿元、20.67亿元、9.97亿元；归母净利润分别为1.19亿元、1.3亿元、2.04亿元、1.14亿元，其中2024年的营业收入和归母净利润同比增速分别高达29%、57%。

吉利集团一直为丰沃股份的重要客户。2022年至2025年上半年，丰沃股份前五大客户销售金额占比长期维持在90%左右，其中吉利集团和奇瑞集团合计占比接近70%。2022年，丰沃股份向关联方吉利集团销售金额占比超过50%。

2022年至2025年上半年，丰沃股份主营业务销售毛利率分别为14.13%、14.97%、16.60%、18.41%；向关联方销售毛利率分别为12.95%、13.61%、15.91%、20.31%。

“2025年上半年，公司向关联方销售毛利率提升，主要系技术降本的影响，不存在利益输送情况。”公司称。

2022年以来，丰沃股份市场份额与市场排名不断提高，但核心产品却陷入“量增价减”。2022年至2025年上半年，公司产品均价分别为1021.54元/台、972.28元/台、932.8元/台、921.93元/台，其中2025年上半年均价同比下滑1.17%。

此次IPO，丰沃股份拟募集资金6.56亿元，除去拟1.08亿元补充流动资金，剩余5.48亿元募资拟用于两个产业化项目，分别是年产100万套涡轮增压器项目和年产60万套空气悬架零部件项目，进一步提升市场份额和技术领先优势。

近年来，丰沃股份的资产负债率总体呈下降趋势，资产负债率（合并）2022年至2025年上半年分别为68.47%、70.83%、54.77%、51.96%。截至2025年6月末，公司货币资金达3.94亿元。

招股书显示，丰沃股份2023年实施现金分红1.2亿元，占同期归母净利润1.30亿元的比例超92%，但2022年、2024年以及2025年上半年均未实施现金分红。若按李氏姐弟的持股比例计，丰沃股份的实际控制人在IPO前共分得9000万元。

编辑 | 晓贰

排版 | 伍岳

主编 | 老潮

图片来源于网络

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