Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报（5月18日-5月22日）

Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1140.21，环比上升10.43，增幅0.92%（前值2.05%）；同比上升65.79，增幅6.12%（前值4.91%）。

全球输入型通胀抑制货币流动性，加之钢材供增需降，基本面边际转弱，本周钢价小幅走弱；有色金属价格环比涨跌互现，铜、铝价周环比下跌，铅、锌价周环比上涨；石化方面，国际原油先扬后抑，山东炼厂降价促销叠加终端需求偏弱，贸易商谨慎备货，汽柴价格均跌；建材方面，水泥因需求疲软价格小幅下行，混凝土因供需弱平衡价格持稳，螺纹钢价格小幅下跌；农产品方面，鸡蛋、生姜等产品价格环比上涨，白羽肉鸡、国产大豆等产品价格环比下跌。

一、钢材价格运行情况

钢材价格小幅走弱：Mysteel全国钢材价格指数报3544元/吨，较上周下跌50元/吨，跌幅1.40%。其中，Mysteel长材价格指数报3535元/吨，较上周下跌1.52%；Mysteel扁平材价格指数报3554元/吨，较上周下跌1.29%。

本周钢价小幅走弱。1、全球输入型通胀抑制货币流动性。4月美国PPI同比上涨6%，环比上涨1.4%，通胀抬升明显，中国PPI也已两月快速回升。10年期美国国债收益率4.66%定价高利率，5月美联储会议纪要显示偏鹰态度。凯文·沃什5月13日正式确认出任美联储主席，沃什长期以对通胀的严格管控著称，市场已定价2027年上半年加息一次概率。2、钢材供增需降，基本面边际转弱。五大材产量增至862.2万吨，周环比增22万吨；库存1556.9万吨，虽去库18.4万吨，但速度明显放缓；表观消费880.6万吨，周降30.9万吨。五一节后下游集中补库后，需求明显缩量，而供应快速增加，去库乏力。

预计短期钢价震荡偏弱。运行逻辑在于：1、宏观方面，市场情绪降温，金融市场震荡调整。（1）美伊或将开始谈判。截止到5月20日，特朗普表示，斡旋方正在起草一份由美伊双方签署的协议草案，从而正式结束冲突，并开启为期30天的新一轮谈判，原油价格应声回调。预计美伊冲突短期内继续升级的概率较低，原油价格或震荡运行。（2）货币流动性趋紧。原油价格持续高位，美联储释放偏鹰态度，短期内美元偏强，商品偏弱。2、需求压制钢材价格表现，成本托底向下空间。（1）内需依然偏弱。4月经济数据显示，国内需求依然偏弱，4月社零仅同比增长0.2%，房地产、汽车、家电、家具等领域均表现偏弱。（2）直接出口环比改善，同比仍偏弱。4月钢材出口环比增加4%，但同比依然下降9%。（3）钢材间接出口高增长。1-4月机电产品出口额同比增长17.6%。间接出口虽然偏强，但体量占比仅约15%，整体钢材需求依然偏弱。另外，即将进入消费淡季，消费边际转弱。（4）原料方面，铁矿石到港价格仍有海运费和澳洲柴油紧缺支撑，下行空间有限。双焦短期支撑因素包括迎峰度夏预期及动力煤价格带动，但蒙煤进口量持续高位（5月甘其毛都通关量同比增54%）将压制价格，预计价格小幅走弱。

综上，预计近期钢价或震荡偏弱。（1）钢材需求仍然偏弱，阶段性的补库之后，中下游承接能力不足。（2）原料价格供应充足，能源溢价支撑价格。（3）能源价格推升通胀，全球货币宽松预期下降。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：本周不锈钢期现价格触底反弹。期货端触及成本支撑位后迅速反弹，多头增仓拉涨价格。现货市场青山多次开盘，304和316L均出现不同程度下跌，引发市场跟跌情绪，现货代理多小幅调跌，上半周下游多谨慎采买，去库放缓。200系钢厂减产，引发市场供应收缩预期。多家钢厂调高盘价，现货市场代理多小幅调涨50元/吨，高价资源出货乏力，成交多以散单为主。400系太钢、酒钢限价，周内冷热轧均上涨50元/吨。下游终端买涨情绪升温，加之市场到货减少，库存加速去化。周内钼铁价格环比上周下跌13000元/吨，含钼钢种成本回落，周内316L、2205等价格小幅下跌。铬铁环比上周下跌100元/50基吨，镍铁环比上周持平。

库存方面，全国主流市场不锈钢社会库存112.3万吨，周环比降1.04%，延续去库。300系盘面回暖但成交不佳，冷轧小幅消化、热轧到货较多；200系减产引发供应收缩，价格小幅调涨，库存缓慢去化；400系钢厂到货较少叠加前期订单交付，库存降量明显。

展望后期，最新的美联储加息概率上升，市场流动性预期收紧升温，以美元定价的大宗商品价格承压。国内市场流动性有所收紧，但整体相对宽松。5月产量环比增加，后续不锈钢或将受到产能置换影响，供应压力预计有所缓解。需求端下游进入淡季，传统产业需求走弱，兜底效应边际减弱。当前位置多空博弈加剧，预计下周不锈钢行情震荡偏弱，需重点关注下游复工节奏及库存去化速度。

镍：本周镍价低开后震荡回升，随后有所回落。周初，市场对美联储政策的预期导致宏观利空情绪占据上风，镍价承压低开；周中，印尼电力供应紧张引发的镍铁减产预期及出口政策变动刺激镍价上行，一度回升至146770元/吨附近；后半周情绪消散，镍价回归宏观偏紧预期，小幅回落。最终沪镍主力运行区间在140500-146770元/吨。

基本面方面，镍矿端，菲律宾镍矿价格加速下跌，1.3%品位CIF成交价已降至50美元/湿吨，1.4%品位CIF价58-60美元/湿吨，矿山FOB报价小幅下探；印尼内贸矿市场受菲矿拖累，高价出现松动，1.5%固定价71美元/湿吨，实际成交有让利空间。镍铁端，受园区电力供应紧张影响，部分镍铁项目被迫让电减产，在产产线同比已降产10-15%，预计6月镍铁环比减产量最多可达3000金属吨/月，供给收缩预期强化；高品位镍铁成交价集中在1160-1170元/镍（舱底含税），低品位议价区间1140-1150元/镍，高低品位价差明显，钢厂采购意愿偏弱，市场供需僵持。印尼总统宣布成立自然资源出口机构，要求棕榈油、煤炭及铁合金等资源出口通过指定的国企，市场普遍担忧后续镍原料将被纳入管控，供应收紧预期升温。精炼镍方面，国内社库高位运行，现货消化压力不减，但硫磺价格持续高企，湿法冶炼成本支撑依然牢固，镍价在14万元/吨附近表现十分坚挺。硫酸镍方面，原料MHP折扣系数再度微涨至Ni93-94%/Co92%，电池级硫酸镍晶体中间价报33500元/吨，三元前驱体811型报121900元/吨，下游采购以刚需为主。

综合来看，宏观利空与印尼供应扰动持续博弈，成本支撑坚挺但高库存压制上行空间。预计下周镍价维持震荡，运行区间139000-145000元/吨，需重点关注印尼出口管制政策落地范围及电力供应对镍铁的实际冲击力度。

铬：本周铬系市场弱稳运行。铬矿方面，本周市场走势下跌为主。期货方面，周中天津港南非某大型矿山40-42%铬精粉新一轮期货报盘价格300美元/吨（CIF），较5月14日报盘价格环比下跌5美元，市场情绪再度受挫，贸易商报价信心不足，叠加下游买盘不足，工厂买涨不买跌心态下，即使还盘也压低价格，导致矿山出价后市场成交更为冷清。现货方面，天津港40-42%南非铬精粉集装箱成交价在56.5-57.5元/吨，报价下探至56元/吨，天津港46-48%津巴布韦铬精粉报价在57-59元/吨。铬铁方面，本周铬铁市场维持弱稳态势，周初铬铁价格下跌，市场成交情况一般，周中之后，市场表现平稳为主，观望为主等待钢厂招标落地，周五太钢青山招标定价，招标价格持平，给铬铁市场一定信心，市场整体持稳为主。原料方面，5月20日天津港南非某大型矿山40-42%铬精粉新一轮期货报盘价格300美元/吨(CIF)，较5月14日报盘价格环比下跌5美元，船期6月底。外盘报价下行，铬铁成本预计有望下行，加上6月之后南方逐渐进入丰水期，电费下调，成本呈现下移趋势。短期来看铬铁市场成交以钢招为主，整体市场价格偏稳。

三、有色金属价格运行情况

有色金属价格涨跌互现。截至2026年5月22日，Mysteel全国有色价格指数为51923元/吨，与5月15日相比下跌372元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-1.32%、-0.08%、0.82%和0.27%。

本周铜价重心下移。宏观层面，美伊谈判进程的反复，另外市场交易美联储新任主席沃什后续鹰鸽走向，均增加了铜价走势的不确定性。通胀数据重燃了市场对美联储加息的担忧，推动美元指数强势走高，严重压制了以美元计价的铜估值。基本面上原料供应紧张问题对铜价底部支撑作用，海外铜精矿供应增速不及预期，国内再生铜原料受限于票据问题，流通性收紧；需求端仍有支撑。截止周五沪铜06合约盘面收于104770元/吨，上海市场1#电解铜现货均价104395元/吨，较上周五下跌1340元/吨；现货升贴水方面，由于高铜价背景下，下游市场消费相对疲弱，现货成交氛围较为一般，加之进口铜仍有所到货流入，部分持货商以促成扩大贴水幅度出货，因此现货升贴水亦表现孱弱。不过由于近月合约Contango结构月差有所扩大，少数贸易商亦低价意愿有限，入市交易动作有所减少。

本周铝价高位运行。宏观层面，中东地缘博弈呈长期化态势，市场宏观不确定性持续扰动。本轮美伊博弈行情已历经两个阶段：初期军事冲突集中爆发，推升市场风险溢价；第二阶段市场押注局势缓和，资金围绕停火谈判反复博弈。当前局势已进入第三阶段拉锯制衡期，尽管美国与伊朗谈判传出进入收尾阶段的消息，但双方核心利益分歧尚未消解，局势难以快速降温，也未出现全面失控风险，整体维持僵持格局，持续扰动市场情绪与盘面走势。供需面，目前电解铝去库通道已缓慢打开，截至5月22日，国内铝锭社会库存周环比去化4.5万吨至147.1万吨；LME库存维持历史低位，海外供应缺口进一步扩大，铝基本面支撑较好。

本周沪铅主力合约先抑后扬，5月20日跌破16400元/吨关口，最低跌至16370元/吨，随后空头获利了结离场，沪铅触底反弹，最高报16770元/吨。原生铅企业生产稳定，再生铅企业检修与复产并存，整体供应端稍有增量。铅价大幅下挫，下游电池厂逢低积极接货，铅锭社会库存和厂内库存同步下滑。5月22日沪铅主力2607合约报收于16735元/吨，周度上涨165元/吨，涨幅1.00%。伦铅呈“V”型走势，周内低点跌至1961美元/吨，截至5月22日15:00报收于2007美元/吨，周度上涨9美元/吨，涨幅0.45%。

本周沪锌主力与伦锌盘面持续上涨，振幅收窄，沪锌主力区间在24385-24915元/吨，伦锌区间在3488-3575.5美元/吨。本周锌价小幅上涨，振幅收窄，下游原料采购意愿不高，观望情绪偏浓，需求不佳，整体市场成交氛围偏弱。从基本面来看，国内外矿端供应不及预期，压力逐渐传导至冶炼端，供应过剩局面有所缓解，对盘面形成支撑，淡季消费交投平淡，锌价上方仍存阻力，短期以震荡修复为主，预计短期沪锌主力合约或于23500-25000元/吨区间震荡运行，持续关注海内外供应端动向、国内锌出口情况及宏观情绪变化。

中国4月社零同比增速0.2%，除汽车外零售额增长1.8%；4月规模以上工业增加值同比增长4.1%；1-4月城镇固定资产投资下降1.6%；1-4月全国房地产开发投资同比降13.7%，新建商品房销售额同比下降14.6%；4月70城房价方面，一线城市二手房价环比连续第二个月上涨，二三线城市房价环比降幅收窄或持平。

美伊谈判前景未见好转，美元指数反弹至一个多月新高；通胀忧虑引爆全球债市，30年期美债收益率盘中逼近5.20%、创2007年来新高，10年和2年期美债收益率创逾一年新高。原油收盘结束三连涨，美油跌落一个多月来高位，一度跌近3%；金银收盘四连跌，期金收创3月末以来新低，现货黄金一度跌超2%，期银曾跌超5%；伦铜纽铜止步两连涨、至少跌超1%至逾一周低位，市场担忧印尼镍供应，伦镍涨超1%。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，多方继续推动美伊和谈，市场对供应风险担忧进一步缓和，国际油价下跌。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均跌。国际原油期货先扬后抑，山东地区成品油行情则止涨回落，区内炼厂纷纷降价促销，但现阶段终端需求表现一般，中间环节贸易商锁价订购操作谨慎，下游用户销库之余按需采购，市场成交多以散户小单为主。本周汽油市场价格8195元/吨，环比下跌0.22%；柴油市场价格7350元/吨，环比下跌0.55%。原油仍存下降空间，部分地方炼厂有继续降负荷可能，供应有所收缩。目前炼厂生产亏损，但近期南方继续受降雨影响，且“高油价”继续抑制需求。利空消息仍较利好多，预计下周国内汽柴仍存小幅下降趋势。

LNG：本周LNG价格继续下跌。本周LNG出厂价格下调，使得市场看涨氛围降低，贸易商积极降价出货，需求方面，LNG对标管道气合同外价格偏高，这部分市场对LNG消化有限，工业用气优先采购管道气，LNG下游整体低迷。截至5月22日，LNG出厂均价为5953元/吨，周环比下跌1.61%。预计下期LNG价格将会继续回落。重点关注：1、供应面。下周预计到港海气量依旧维持高位，国内整体资源供应宽松。2、需求面。整体需求无明显提升预期，依旧以车用需求为主，但受到高价制约，需求整体偏弱。3、成本面，5月份下半月气源成本依旧高位，对价格形成底部支撑。

甲醇：本周（20260516-0522）国内甲醇装置开工率为89.90%。本期有新增检修装置，如陕西精益化工、鑫东亨、中海化学、山东明水、旭峰合源；本期有新增减产装置，如新疆广汇；本期内有检修、减产装置恢复，如山西蔺鑫、中煤鄂尔多斯、新疆众泰、中安联合、宁夏畅亿；因本期整体恢复量多于损失量，故产量增加，产能利用率上涨，较去年同期上涨。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因市场需求疲软导致市场竞争加剧而小幅下行。本周水泥价格指数为324元/吨，较上周五下跌1元/吨，环比下跌0.31%。下周市场供应收缩，加之生产成本提升，水泥价格或震荡偏强运行。

混凝土价格由于市场供需弱平衡而持稳运行。本周混凝土价格指数为307元/方，较上周五持平。下周原材料价格回升，生产成本随之上升，混凝土价格震荡偏强运行。

螺纹钢供增需降，去库放缓。本周螺纹产量增幅较为明显，螺纹产量周环比增加19.74万吨至221.14万吨，环比增长10%，增幅边际扩大，增产的主要原因是产线复产和铁水转回至螺纹钢。下游集中补库结束叠加华东地区降雨天气增多，导致消费下降，本周螺纹表需周环比下降0.3%，同比下降2%。螺纹仍在持续去库，库存环比下降3%，同比增长10%，去库速率变缓。建筑钢材基本面略有转弱，叠加成本支撑弱化，价格小幅下跌。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。本周内全国蛋价继续上涨，新开产数量依旧属于平均补栏量以下，供应偏紧继续提振蛋价；生姜、进口大豆、辣椒、鸡苗等农产品价格小幅上涨。全国白羽肉鸡周后期山东存在集中出栏情况，短期内造成鸡源相对过剩，毛鸡报价得以小幅下调；国产大豆、白糖、棉花等农产品价格小幅下滑。

鸡蛋：周内全国蛋价继续上涨。供应方面，新开产数量仍低于平均补栏水平，供应端继续提振蛋价；其次，月内南方产区出现集中换羽节奏，短期利好蛋价上涨；最后产区养殖、贸易环节库存正常，暂无累库情况，蛋价受到现货较强支撑。短期来看，全国主产区蛋价涨至高位，叠加南方产区梅雨季节来临，销区市场有谨慎拿货现象，部分高价区走货有所放缓；另一方面，淘汰鸡价格高位，养殖户惜售，屠宰厂淘汰量降至历史低位，预计下周蛋价或高位震荡为主。

生姜：本周生姜价格环比上涨，周均价3.25元/斤，涨幅为3.17%，同比跌幅为1.52%。本周生姜价格环比上涨，主要是端午备货启动、主产区优质陈姜库存持续低位、山东春季低温致新姜亩产预期下调，叠加农户惜售，短期供给偏紧推升价格；前几年高价刺激种植面积扩张、去年总产量偏高，市场供应整体充裕，同时终端需求复苏平缓、出口偏弱，拖累同比表现。预计未来一周天气晴好情况下价格稳弱运行。

白羽肉鸡：本周全国白羽肉鸡价格高位持稳后小幅走低，周后期山东存在集中出栏情况，短期内造成鸡源相对过剩，毛鸡报价得以小幅下调。上半周毛鸡高位持稳，受前期毛鸡报价小幅上调影响，屠宰端出货变快，工厂用鸡需求量较大，且市场鸡源相对屠宰产能有缺口，供需面支撑下毛鸡价格稳定。下半周开始，部分工厂不堪重负开始减产甚至停宰，用鸡需求量减少，叠加鲁北和河北部分养殖端存在集中出栏情况，短期内造成鸡源相对过剩，毛鸡报价得以小幅下调。

大豆（国产）：本周豆一期货A2607合约延续高位震荡偏弱走势，价格重心小幅下移。走势受前期高位获利了结、消费淡季需求疲软与进口替代压制影响，反弹乏力；下方受产区供应偏紧与新作种植预期支撑，下跌空间有限。现货方面，东北产区贸易商整体持货惜售情绪仍存，但部分出货企业及基差报价企业价格承压，内地产区因下游采购节奏偏缓而弱稳运行，企业刚需随采为主，大规模补库节奏未见明显改善。种植方面，东北大豆春播已基本完成，部分产区阶段性降水不足引发市场对土壤墒情与后期生长的担忧，新作种植面积下降预期仍对价格形成支撑。当前市场核心矛盾仍为新季种植面积下降预期、产区供应偏紧的支撑，与下游需求疲软、进口豆替代的压制之间的博弈。短期来看，盘面仍将维持高位震荡偏弱格局，需持续关注东北产区天气变化、春播后墒情、国储拍卖动态及下游豆制品厂节前补库节奏对现货价格的影响。

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