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来源：市场资讯
（来源：口罩哥研报60秒）
NSIG 抢跑硅光 SOI300mm 产能逼近百万片关卡
高盛维持卖出，沪硅产业用 SOI 卡位 1.6T 光模块超级周期
2026.05.23 · 研报洞察
5 月 21 日上海，高盛在中国科技之旅中专访 NSIG 管理层。结论锋利：300mm 产能将从 80 万片冲到 105 万片，300mm SOI 产能翻倍，硅光验证流程因下游需求过猛被迫加速。
沪硅产业（688126.SH）市值 805 亿，高盛 12 个月目标价 15 元，相对现价 29.31 元仍隐含 48.8% 下行空间。—— Goldman Sachs 2026.05.21
但管理层不在意股价。真正在意的是硅光 SOI 衬底的客户验证表——下游催得太凶，被迫加快流程。
产能账本：600k wpm上海 +405k wpm太原 =1.05M wpm到 2026 年底，比 2025 年底的 80 万片月产再加 25 万片。
NSIG 300mm 产能曲线 vs SOI 中试线规模
片/月
50万
2024年底
75万
2025H1
80万+
2025年底
105万
2026年底E
数据：NSIG 投资者关系 + GS 2026.05 + 公司公告
SOI 那条线更性感：300mm SOI 中试线 8 万片/年（2024 底）→ 16 万片/年（2025 底），覆盖射频、硅光、车规高压。—— 沪硅 2025Q3 季报 2025.10.30
为什么是 SOI 而不是普通硅片？因为2026 年硅光渗透率将首次破 50%。LightCounting 测算从 2018 年 10% → 2024 年 33% → 2026 年过半，1.6T 光模块出货将从 250 万件爆冲到 2000 万件。—— LightCounting 2025.11 + 野村 2026.01
Soitec 那把 70%+ 全球 Photonics-SOI 市占率的刀，已在 3 月 13 日和沪硅续签 10 年——子公司 Simgui + Simwings 拿到框架延期，无新技术转让但 IP 加固。—— Soitec 官方公告 2026.03.13
末段 delta：高盛盯估值 54x P/E 觉得贵，但市场盯的是TSMC COUPE 2026 量产 + Broadcom 102.4Tbps + NVIDIA $20 亿砸 Lumentum这条产业链。NSIG 此刻不是看 EPS，是看谁吃下国产 SOI 衬底的 70% 替代窗口。来了Bro
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