北京土拍再现百轮竞价，英伟达一季度营收增长85% | 财经日日评

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美联储会议纪要警示通胀风险

5月21日，美联储公布今年4月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。纪要显示，美联储官员对伊朗战争加剧通胀的担忧持续升温，若中东冲突持续发酵、致使通胀持续高于2%目标，美联储或将上调利率。纪要称，许多官员倾向改用中性表述，即下次行动既可能降息，也可能加息。4月29日的美联储议息会议上，美联储如市场所料再次决定保持利率不变，但12名投票委员中有四人反对决议声明，暴露了1992年以来最大的决策层分歧。

货币市场认为，年底前加息的概率正在上升。衍生品市场交易员预计，12月前加息概率约为60%。衡量美联储政策预期的2年期美债收益率已从2月27日（美伊冲突前一天）的略低于3.40%，飙升至周二的15个月新高4.1%以上。（综合第一财经）

｜点评｜ 从美联储的会议纪要中，可以更清晰地看到美联储官员对于未来利率路径的分歧。4月美联储如期保持利率不变，会议声明的整体基调也没有什么大的变化，正因如此，多位官员才投下了反对票。他们认为美联储现阶段应该站在更加中立的态度上，根据未来宏观经济数据变化情况，决定是否降息甚至加息，而不是维持原先相对宽松的立场。持有这种态度的官员尚未占据大多数，但美联储内部的分歧正在加大。

美联储已充分意识到了中东冲突给通胀上行带来的威胁，劳动力市场表现则相对乐观。从现在的局面来看，美联储年内再次降息的可能性微乎其微，反倒是在年底因为通胀重新走高而加息的概率正在上升。

韩国5月芯片出口暴增202%

5月21日，韩国发布最新海关数据显示，经工作日差异调整后，5月1日至20日韩国出口同比增长52.6%。相比之下，4月头20天的增幅为49.4%。若按未经调整口径计算，5月头20天出口同比增长了64.8%，进口增长29.3%，贸易顺差110亿美元。细分数据显示，5月头20天韩国芯片出口同比大增202%，计算机相关产品出口飙升305.5%。随着原油价格上涨推高出口额，石油产品出口也为出口增长做出了贡献，而汽车和家电的出货表现则相对疲软。

韩国第一季度国内生产总值（GDP）较前一季度增长1.7%，扭转了去年第四季度的萎缩态势，创下自2020年第三季度以来的最快增速。（财联社）

｜点评｜ 韩国出口的分化表现，成为全球贸易格局的一个缩影。存储芯片出口量价齐升，拉动韩国整体出口水平大幅增长，而传统消费领域则成为拖累。这一“冰火两重天”的状态，很可能成为今年全球贸易的常态。年内，全球科技厂商对AI的投入计划已基本落定，为芯片产业链带来高确定性的增量需求。然而，部分头部科技企业已在举债投资，未来进一步扩大支出的空间相对有限。若明年AI项目的回报不及预期，企业的投入热情或将明显降温。

AI浪潮的另一面，是全球消费需求的缓慢下滑。投资高度集中于AI领域，传统行业景气度持续偏弱，员工收入增长预期走低，而通胀却在攀升。AI行业已成为影响全球经济走向的关键变量。

北京土拍市场再现百轮竞价

5月21日消息，北京市丰台区太平桥的城中村改造地块近日竞拍。该地块位于丰台、西城、海淀三区交界，交通便利，且有一定的学区属性。虽然仅有四家房企参与竞价，但开拍不到20分钟，举牌次数便超过100轮。最终经过151轮举牌竞价，保利发展以总价41.544亿元竞得该地块，溢价率15.40%。

此前的5月15日，杭州首次采用“组合出让”模式推出余杭未来科技城两宗宅地，地块经过86轮竞拍最终被滨江和绿城联合体竞得，溢价率分别为30.77%和39.67%。5月8日和9日，温州成交两宗地块，竞价次数分别为90轮、95轮。在这些地块火热成交的背后，是土地市场局部回暖的现状。（21经济网）

｜点评｜ 多地土地市场出现激烈竞拍，房企参与热情明显回升，头部企业的拿地信心正在修复。被抢地块多位于热点城市的核心优质区位，地方政府供地政策转向精细化，小量高频、优质优先的策略，为竞拍热度提供了重要的外部支撑。部分一线及强二线城市的新房市场出现回暖迹象，成交活跃度提升，进一步增强了头部房企补仓的意愿和信心。

不过，优质地块热度不断攀升，不代表土地市场将迎来全面回暖。当前楼市仍在筑底阶段，多数地区流动性偏弱，民营房企资金压力待解，未来土地市场和商品房市场冷热不均、分化加剧的特征可能会愈发显著。

一季度12家主流车企超半数净利下滑

5月21日消息，Wind数据统计显示，12家A股及港股上市主流车企中，有8家归母净利润同比下滑，占比超过半数。其中，零跑汽车亏损3.9亿元，同比增亏200%；北京汽车亏损8.3亿元，增亏189.25%；江淮汽车亏损6.06亿元，增亏171.74%。长安汽车虽盈利3.51亿元，但同比下滑74.09%；比亚迪盈利40.85亿元，下滑55.38%；长城汽车盈利9.45亿元，下滑46.01%；吉利汽车盈利41.66亿元，下滑26.55%；奇瑞汽车盈利41.70亿元，下滑10.32%。

4家车企实现净利润同比增长或亏损收窄，但值得注意的是，赛力斯和上汽集团的增幅均在1%以内；而广汽集团和北汽蓝谷亏损的减亏幅度也相当有限。（第一财经）

｜点评｜ 受前期市场饱和、购车补贴退坡等影响，一季度车市需求降温。多数车企销量下滑、营收缩水，同时电池、存储芯片等原材料成本飙升，利润空间自然被挤压。部分车企虽通过出海实现了销量增长，但人民币升值带来的汇兑损失，又折损了账面盈利。利润变薄的情况下，为构建技术壁垒，主流车企研发投入还在加大。其中，为抢占市场快速扩张的零跑，一季度失血尤为严重，后续盈利压力陡增。

汽车行业正在步入新阶段，未来或较难出现快速的集体反弹，市场将缓慢出清。随着“反内卷”深化，缺乏核心技术的企业可能被逐步淘汰，留在场内的头部车企有望率先迎来利润修复。

英伟达一季度营收超预期增长85%

5月21日，英伟达截至2026年4月26日的公司2027财年第一财季（自然年2026年一季度）财报，财报显示，公司本财季实现营收816.15亿美元，同比增长85%，高于市场预期的789亿美元；美国通用会计准则（GAAP）下净利润583.21亿美元，同比大增211%。同时，英伟达对下一财季的业绩作出指引，预测2027财年第二财季的销售额将达到910亿美元，上下浮动2%。该数字高于市场平均预期的870亿美元，但低于最高预期的960亿美元。英伟达表示，该预测并未包含来自中国的数据中心收入。

黄仁勋在财报电话会上表示，将从2027财年下半年开始出货的下一代AI计算平台。公司在推理领域的份额正在非常、非常迅速地增长。（澎湃新闻）

｜点评｜ 英伟达一季度业绩再次超出市场预期，只是不像前两年那样大幅碾压预期，因此部分市场人士认为财报表现“不及预期”。今年全球主要云厂商继续上调资本开支，英伟达新一代产品Blackwell开始放量，推动公司营收高速增长。此外，部分主权国家和工业企业也正加速建设算力中心，积极投身AI基础设施建设，成为英伟达AI芯片的新增长点。

英伟达的AI芯片在性能和整体表现上仍具有绝对的领先优势。不过，随着数据中心建设各方成本上升，头部科技企业正尝试通过更具性价比的自研AI芯片来节省开支。下半年，英伟达更适配推理市场的Rubin系列芯片即将出货，有望帮助公司稳定在推理市场的份额。

SpaceX公布招股说明书

5月20日，SpaceX向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-1招股说明书，股票代码SPCX，计划在纳斯达克挂牌交易。这份长达280页的文件，是这家24年来一直拒绝上市的私人公司，第一次将自己的财务全貌呈现在公众面前。路演定于6月4日启动，6月11日定价，6月12日上市。SpaceX在招股书中将业务划分为三个板块：Space/Connectivity/AI。

招股说明书披露，SpaceX曾在2023年深陷亏损（含Twitter减值），2024年xAI并入前一度实现盈利，而2026年Q1单季亏损43亿美元，几乎等于2025年全年亏损总量。加速扩张的AI业务，正在将这家公司推向一个财务上截然不同的轨道。按目前报道的1.75万亿美元目标估值，SpaceX将超越沙特阿美2019年的1.7万亿美元，成为人类历史上规模最大的股票发行。（华尔街见闻）

｜点评｜ SpaceX的招股说明书不仅未能解释其估值的合理性，反而进一步表明，现阶段公司估值中包含了相当可观的溢价。星链业务是SpaceX当前利润的主要来源。在一些经济实力偏弱的中小国家，星链提供的稳定网络服务价格甚至低于本地运营商。火箭发射业务受研发投入拖累，整体略有亏损，但该业务与星链相辅相成，不能仅从利润表现来评判。更重要的是，星舰承载着公司迈向星辰大海以及构建太空算力的重要使命。

xAI则是公司由盈转亏的主要因素。虽然xAI建成了全球最大的算力中心，但Grok模型在行业中的表现并不突出。马斯克对SpaceX拥有绝对控制权，而SpaceX的估值溢价中，有一部分正是来自市场对他个人的高度信任。

首个面向家庭场景机器人发布

5月20日，全国首个面向家庭场景的通用机器人“拾光S1”在武汉发布。这款名为“拾光S1”的家庭通用机器人，由极佳视界机器人联合湖北人形机器人产业联盟、湖北人形机器人创新中心推出。在发布会演示环节，“拾光S1”展示了做饭、洗衣服、叠衣服、桌面整理等多项家务能力，整个过程流畅自然。“拾光S1”不依赖预设程序，而是通过具身智能模型理解任务目标，自主规划动作路径，并在实际家庭环境中不断优化表现。

5月31日起，这批机器人将率先进入光谷人才公寓开展场景测试，随后逐步投放至真实家庭环境中，供种子用户使用。目前，“拾光S1”单台成本约20万元，极佳视界机器人CEO朱政表示，公司计划今年下半年自建工厂，力争明年上半年将本体价格降至10万元以内。（财联社）

｜点评｜ 拾光S1在家用人形机器人领域取得了长足进步，虽然距离实现“机器人保姆”的目标还有很大差距，但极佳视界机器人敢于将产品投入实际场景进行公开测试，足以证明这款机器人并非纯粹的噱头。拾光S1已能完成一些简单的多步骤任务，运行过程也相对流畅。不过，现阶段这些任务只能在整洁的环境中进行，一旦面对真正复杂的家庭环境，拾光S1就很难顺利完成任务了。

因此，极佳视界机器人需要将产品投放到真实的应用场景中收集真实数据，通过不断迭代模型能力，逐步实现包揽家务的最终设想。如果技术真正成熟，10万元以内的家务机器人将拥有十分广阔的市场前景。

周四两市冲高回落沪指跌2.04%

5月21日，市场全天冲高回落，三大指数均跌超2%，沪指失守4100点。科创50指数跌超3%，此前一度涨超3%。沪深两市成交额3.48万亿，较上一个交易日放量5279亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场近4800只个股下跌。从板块来看，玻璃基板概念逆势活跃，智能驾驶概念表现活跃，人形机器人概念震荡拉升，银行板块震荡走强。下跌方面，光纤概念持续走弱，液冷服务器概念震荡调整，半导体板块集体大跌，算力硬件股尾盘迅速走低，油气股集体下挫。

截至收盘，沪指报4077.28点，跌2.04%，成交额为15957亿元；深成指报15247.27点，跌2.07%，成交额为18859亿元；创指报3829.78点，跌2.35%，成交额为9022亿元。（新浪财经）

｜点评｜ 周四两市盘中热点切换无果，午后市场情绪急转直下，科技板块快速调整。从盘面上看，早盘券商、白酒等前期冷门板块异动拉升，但市场热点仍高度集中在AI和半导体方向。临近午盘，科技方向全面回落，午后跌幅继续扩大，最终形成恐慌性下跌。传统价值板块暂时难以得到资金重视，市场调整途中跟随回落。

除了英伟达业绩“不及预期”外，消息面上并没有太多影响市场的重大利空消息出现，仅有监管严打高位炒作的传闻流出。无论如何，周四的调整都证明了，短期内科技板块的上涨动能高度依赖于追涨资金，增量买入资金流入放缓后，下方承接力不足。

文中股市、期货内容仅供参考

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栏目主编 |魏英杰| 主编 | 何梦飞

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