北京
SpaceX终于交出了IPO招股书，数字却和外界想象的不太一样。这家被寄予厚望的航天巨头，2025年净亏损49亿美元，营收186.7亿美元——放在标普500里，200家公司的收入都比它高。特斯拉的销售额更是它的五倍。
但SpaceX想要的估值是1.75万亿美元。如果成功，它将跻身全球十大最有价值公司，马斯克也可能成为人类历史上首位万亿富翁。问题是：这份招股书证明，这个估值几乎完全建立在"未来增长预期"和"投资者对马斯克的信任"之上，而非当下的业务基本面。
唯一的好消息来自Starlink。这个曾被传闻要独立上市的卫星互联网业务，现在是SpaceX唯一的盈利单元，贡献了今年一季度的大部分收入。它确实是块实打实的资产。
AI板块则显得惨淡。包含X和xAI的AI业务单元，2026年一季度仅收入8.18亿美元——比马斯克收购Twitter前，Twitter单季度的收入还少了约三分之一。
招股书里也有新故事。Anthropic已同意每月向SpaceX支付12.5亿美元用于算力，SpaceX表示会争取更多类似合同。这是试图向市场证明：除了火箭和卫星，它还能在AI基础设施领域分一杯羹。
SpaceX预计下月在纳斯达克挂牌，代码"SPCX"。它的AI竞争对手OpenAI和Anthropic也计划在劳工节后上市，目前OpenAI的 paperwork 进度似乎更快。
说到底，SpaceX既不是弱小的挑战者，也远非不可撼动的巨人。它更像一个被过度期待的中间状态——市场愿意为未来买单，但招股书里的数字提醒所有人：这个未来有多贵。
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