上海
5月8日，万科A发布了一份新的高管薪酬方案。
如果不细看，这只是一次常规制度更新。但翻开细节会发现，里面藏着一行改变游戏规则的条款——「薪酬止付与追索机制」。
白纸黑字说得清楚：高管违反义务给公司造成损失，或对财务造假、资金占用、违规担保等违法违规行为负有过错的，公司可以减少、停止支付未发放的绩效薪酬和中长期激励收入，已经发放的，全额或部分追回。
以前赚到的钱——不再是你的了。
其实早在今年3月，万科高管被要求退还过去四年薪酬的消息就在市场上广泛流传。虽然万科随后对部分传闻予以否认，但舆论场已然沸腾。
紧接着5月8日，追索机制正式写入公司制度。不管之前传的是真是假——现在，它成了白纸黑字的规矩。
网上有人评价得很直白——“与对失职渎职的追责相比，退钱只是小事。”众说纷纭中，万科撕开了一个口子。
1
高薪散场，旧账重算
把万科高管薪酬放在时间轴上看，变化之剧烈令人咋舌。
2019年，郁亮报酬总额1251.7万元，另有税后经济利润奖金2218万元；祝九胜报酬总额1127.4万元，奖金1345万元。那是万科净利润389亿元的年份，整个行业烈火烹油。
但报表上的年薪只是冰山一角。再加上跟投制度带来的杠杆收益，那几年地产高管的真实收入，远比薪酬数字本身要大得多。
2024年3月28日起，郁亮、祝九胜、解冻自愿领取月薪税前1万元。
2025年，万科全体董事、监事和高管报酬总额仅为942.1万元。比2013年1.12亿元的高峰下降了92%。所有高管一年的薪酬加起来，不如当年一个人的零头。
同年，万科归母净利润亏损885.56亿元，加上2024年亏损的494.78亿元，两年累计亏损超1380亿元——超过公司当前总市值。
从千万年薪到月薪一万，再到现在制度性追回，万科走完了一条完整的曲线。
现在追的不只是年薪本身，是要重新审视那些年：高管们拿到的钱，到底对应的是真实的价值创造，还是今天千亿亏损的前奏？
2
白纸黑字，退路已断
“自愿降薪”和“制度追回”是两码事。前者是道德表态，可进可退，是管理层对舆论压力的回应；后者是公司治理层面的制度安排，具备法律效力和可追溯性。
推动这一质变的，是2025年10月证监会发布的新版《上市公司治理准则》（2026年1月1日施行）。其中有一条核心规定：
在部门规章层面写入「止付与追索机制」——业绩出了问题，已发的钱可以追回。
公司由盈转亏或亏损扩大时，高管平均绩效薪酬原则上应相应下降。
万科5月8日的方案，就是在对标这套准则做制度落地。
但有一个耐人寻味的细节：方案适用对象为“2026年度任期内的董事、高管”，而郁亮离任日期恰好是2026年1月。
当然，能不能真正追回来，是另一个问题。有法律界人士直言：
“启动追索的前提是举证高管存在主观决策失当，市场系统性风险导致的亏损算谁的？责任边界无法清晰界定，法律层面几乎无法裁定执行。”
也有业内人士更悲观：过去几年出险房企不少都宣布过追索机制，最终成功追回资金的案例并不多。
但制度的信号意义，远大于单笔追回的金额。
它划出了一条新的底线：从今往后，高管薪酬不再是“发到手就结束了”。它变成了一张有追溯期的凭证。
过去那种“拿了钱、拍屁股走人”的路径，制度上被堵死了。
3
规则重写，时代换轨
万科不是孤例，视野拉到全行业，“追薪”正从特殊事件变成系统性制度安排。
地产行业最极端的案例是恒大——
清盘人通过香港法院向许家印、夏海钧等七名被告追讨约60亿美元（约427亿人民币）的股息及酬金。
理由是这些钱基于2017至2020年“涉嫌错报的财务报表”发放。许家印已被全球资产冻结禁制令覆盖，23亿美元离岸家族信托被法院认定为逃避债务工具，追缴正在进行中。
金融行业走得更早。
过去三年，13家上市银行执行“反向讨薪”，累计追回近3亿元。仅中国银行2024年就对2469人次执行追索扣回。
券商同步跟进，多家头部机构已建立绩效薪酬追索扣回机制。从恒大到万科，从银行到券商，一套新的薪酬逻辑正在成型：
旧规则：高管薪酬=短期业绩的奖励。赚到就是赚到，风险由股东、债权人、购房者承担。
新规则：高管薪酬=长期价值创造的对价。如果事后证明你创造的不是价值而是风险，发放薪酬的逻辑基础就不成立，公司有权追回。
用网上流传甚广的一句话概括——
“时代给了你红利，时代也要收回它的义务。”
也许追薪机制在执行层面还有很多模糊地带，也许真正能追回的金额远低于当年发出去的数字。但规则的切换已经完成——
整个中国企业高管薪酬体系，从“顺周期狂欢”走向“全周期约束”的转折点。
落袋为安的时代，结束了。
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