60亿豪赌并购，一年就干出3800亿AI巨头，苏州父子一战封神

近日，东山精密强势涨停，股价突破211元，单日成交额高达172亿元，市值超过3800亿，引发全网关注。

谁能想到，一年前，它还是一家市值不过500多亿的果链选手。如今，摇身一变，成为苏州首家市值超过3000亿的制造业巨头。

这背后，是一个袁氏家族将近40 年的匠心沉淀，精准抓住了时代浪潮。

是父子三人的拼搏努力，以及两代人的薪火相传。

袁氏父子的发家史，可以说是草根家族的逆袭。

20世纪80年代，袁富根在苏州办起了一家钣金厂，起名为东山钣金。那时，他的主要赚钱来源是给家电公司、通信设备商，供应钣金件和金属仪器。

凭借着优秀的手艺和较真的性格，一点点把这间小作坊逐步做大，直至在资本市场拥有一席之地。

2010年，东山钣金正式以东山精密之名，在深交所成功上市。同年，他将东山精密正式全权交给两个儿子负责。

袁氏兄弟二人接过父亲手中的接力棒后，算是正式开启了公司的并购进化史，堪称制造业整合的教科书。

他们先是凭借着敏锐的市场洞察力，决定将公司转型为消费电子赛道。

2011年，他们将其产业链向LED产业延伸，短短两年便在LED 市场崭露头角。

这次转型，不仅为公司带来新的利润增长点，还为公司进入家电行业带来契机。

3年后，他们又收购牧东光电，正式切入触控面板。

2016年那年，他们更是以40亿的价格，收购了一家美国的跨国公司，叫做MFLX。

MFLX成立于1984年，主要生产一种“FPC”的产品，中文名字叫做“柔性电路板”。

通俗来讲，它如同手机的“神经系统”，能够连接各种元器件，并且可以传输信号和电力。

因为它的存在，我们的手机在折叠的情况下，依旧拥有接收消息、照相等功能。

不仅如此，MFLX更是苹果的第一大供应商。

通过这次收购，东山精密几乎成为苹果FPC的主要代工厂，也让它成功跨入了全球最高端的消费电子制造体系，成为全球FPC顶级玩家。

到了2018年，东山精密再次豪掷19亿收购跨国巨头Multek，补齐了PCB硬板的产品线。

如果说FPC是电子产品的神经与血管，那么PCB就是它的钢筋骨架，二者维系着平稳和恒定。

从此，东山精密覆盖了柔性电路板、刚性电路板、刚挠结合板的全系列 PCB 产品组合，进一步巩固了它在电子制造领域的地位。

也让东山精密逐渐步入大众的视野。

有人感叹袁氏兄弟二人的强大前瞻性。

也有人说，他们的成功，无非是吃上了时代的红利。

然而，东山精密的成功，真的只是运气好吗？恐怕不是这样。

在2016年，收购MFLX之前，东山精密算过一笔账。如果靠自己，想要获得苹果供应链，大概需要十年，而收购MFLX，只需要一夜的时间。

两者之间，几乎毫不犹豫地选择了后者。

即便当时的东山精密市值也不过71亿元，他们仍旧赌上了全部身家，去收购这家公司。

而MFLX公司也没有让人失望，仅一年多的时间，就让东山精密成为苹果的核心供应商。不仅提升了业界影响力，更是在苹果手机iPhone X行情相当不错时，搭上了顺风车，股价直接蹿到32元。

收购结束后，如何用更低的成本来掌握国外的技术，以及如何以FPC为核心，去拓展其他相关业务，使其发挥最大的价值，成为东山精密的重点内容。

于是，两年后，东山精密再次出手，花了2.9亿美元买下Multek。

如果MFLX叩开苹果大门，那么Multek便是使东山精密坐稳供应链的核心位置。

然而，这两场收购，也让东山精密付出了巨大的代价。

当时，公司负债率高达60%以上，债务压力居高不下。这不是正常的扩张发展，而是赌命式的以身入局。

那几年，靠着果链的滋润，东山精密过得不错。

但近几年，苹果不断遭到其他品牌产品的冲击，销量急速下滑，不得不开始降低成本。

而东山精密作为其最大的供应商，受到的冲击自然不小。

据报道，东山精密PCB业务的毛利率从早年的20%以上已经下滑至15%左右，不仅如此，随着苹果每年的迭代，东山精密还需要投入巨资改造生产线。

投入的钱越来越多，赚的钱却越来越少。

哪怕情况如此糟糕，但东山精密也只敢怒而不敢言。

因为MFLX的主要业务是FPC，而FPC恰恰是苹果的核心部分。因此，苹果可以说是公司的最大客户，甚至收入的50%以上都要依靠苹果的订单量。

所以，东山精密根本离不开苹果。

祸不单行的是，公司在2018年左右大规模投入的LED小间距显示，和触控面板业务也并不乐观。

随着行业扩产，LED疯狂降价，触控面板被新产品替代，这两个业务几乎达到入不敷出的地步。

当时，投资者给东山精密一个十分刻薄的评价：“一家‘虚胖’的公司——营收很大，活儿很累，赚的都是辛苦钱。”

这让东山精密不得不再次寻找出路。

于是，他们先是瞄准新能源汽车领域的车载显示，收购了Aranda、法国GMD。

直到2025年，AI浪潮正式席卷国内市场。

袁氏兄弟开始把目光放在称为AI算力的“高速公路”——光模块上。

而机遇恰好出现，制造光模板和光芯片的巨头公司——索尔思光电因跨界太大，资金链断裂，不得不开始向外出售。

袁氏兄弟花了近60亿元，出手买下了其全部股权。

这一举动震惊了全市场。

要知道，东山精密的高额负债率并不是秘密，60亿元也绝不是一个小数目。这绝不是它能够拿得出来的。

而想要获得这些钱的唯一办法，就是借。

事实也确实是这样，在宣布收购索尔思光电的同时，东山精密定向募资14.04亿元，这里面除了5亿元是自己的，剩下的9亿多是袁氏兄弟向银行及第三方筹借来的。

通过借钱来收购一家不可预知的公司，让很多人都感到不可思议。

虽然其中不乏破釜沉舟的决绝，但从当时的情形来说，这无疑是最好的出路。

好在，他们的选择，做对了。

收购索尔思光电后，东山精密拥有了“AI 服务器PCB+光模块”的双引擎驱动优势，从传统电子制造一跃成为AI算力基础设施核心供应商。

财富也随之水涨船高，短短一年的时间，股值总共上涨超120%，市值超过3000亿，荣登当地市值榜首。

这场翻身仗，东山精密赢了。

所以，东山精密的成功，一部分离不开时代的风口，更多的是袁氏父子能够破格入局，在行业变革中抢占先机。

目前，东山精密依旧处于稳步上升的阶段。

仅2026年一季度，营收额就达到131.38亿元，净利润高达11.10亿元，占去年总利润的80%。

也就是说，一个季度，东山就赚到了去年几乎全年的利润，这增速不得不让人震撼。

就在4月22日，东山精密强势涨停。

收盘时，股票达186元，总市值已超过3413亿元，超过江苏银行、国电南瑞等龙头公司，到5月7日，市值已超过3800亿元。

国盛证券的研报更是指出，东山精密是全球唯一同时具备PCB 、光芯片、光模块三项量产能力的企业，相关产品约占AI服务器BOM成本的9%—14%，成本占比仅次于GPU。

这也意味着，东山精密的技术和地位，目前暂时是没有其他公司能够替代的。

尤其近两年AI算力呈现爆发式增长，这对东山精密的发展再次增加筹码。

它的未来，也值得我们期待。

从太湖边的钣金小厂，到成为3000亿制造业巨头，这并不是狗血的一夜暴富的神话，而是袁氏父子三人，用将近四十年的光阴，走出来的坦途。

其中离不开袁父的勤恳务实，也离不开袁氏兄弟超前的眼光和敢赌敢干的勇气。

有人说，人的一生，所遇见的机遇都是有数的，错了就是错过了。因此，面对机遇，不仅要看见，更要有抓住它的勇气。

而袁氏父子，恰恰就满足了所有条件，他们的成功，是必然的结果。

当然，未来的路，也依旧充满着风险与挑战。

AI的迭代快如闪电，1.6T的光模块刚刚起步，3.2T已在酝酿，将来是否会有新的技术将其替代？这些仍是未知。

未来的路，该何去何从，仍是个谜团。

很显然，作为东山精密掌门人的袁氏兄弟，依旧任重而道远。

参考资料：

1.财经天下WEEKLY《苏州“追光”父子，身家暴涨940亿》

2.长江商报《袁永刚59亿追“光”狂赚1121亿，东山精密单季盈利11亿面临三大挑战》

3.和讯《60亿并购，干出3800亿光模块巨头》

作者：兮颜

编辑：歌