广东
2026年5月中旬，武汉奇致激光技术股份有限公司（以下简称“奇致激光”，证券代码：832861）突然发布公告，宣告了其在新三板创新层生涯的终结。这家曾头顶“国家级专精特新小巨人”、“国家级高新技术企业”光环的企业，突然决定申请股票终止挂牌。
这不仅仅是一次简单的摘牌，更像是一场精心策划的“告别仪式”。在退市公告的背后，是其2025年净利润暴跌、现金流告急的残酷现实，以及控股股东“新氧”系的绝对掌控。
业绩“变脸”：从盈利到亏损仅用一年
年报显示，2025年，奇致激光的业绩来了个急刹车。营收直接从上2024年的2.7亿滑落到1.95亿，跌幅高达27.54%。但这还不是最可怕的，更可怕的是利润端的崩塌——净利润从上年的3319万元盈利，瞬间变成亏损230.53万元。
亏损的核心逻辑并不复杂：钱难赚了，账难要了。
数据显示，2025年奇致激光的信用减值损失暴增278.53%至1155.98万元，原因是客户回款不及预期，坏账计提多了。在宏观经济环境承压、医疗美容行业竞争白热化的当下，奇致激光作为光电医美设备的供应商，显然没能守住自己的护城河。高端设备卖不动，低端市场又拼不过价格战，这种“上不去也下不来”的尴尬，正是其业绩失速的病灶。
控制权的“铁幕”：新氧系持股近九成
在奇致激光的董事会和股东名单里，新氧系是绝对的控股股东。
根据披露，北京新氧万维科技咨询有限公司直接和间接通过武汉泽奇科技有限责任公司合计持有奇致激光87.60%的股份。这意味着，新氧系几乎就是控股股东的“一言堂”。在2025年的年报中，我们看到董监高名单里，赵晖、李霜、于涛等多位核心人物，均在控股股东方任职。
这种高度集中的股权结构，在企业顺风顺水时能提高决策效率，但在面临退市这种重大利空时，却容易引发中小股东的担忧。虽然公告中承诺了对异议股东的保护措施（由实控人或第三方回购股份），但对于那些看好其“专精特新”概念的中小投资者来说，流动性锁死的代价依然沉重。
退市的“体面”：回购承诺与独董背书
奇致激光此次退市，表现得非常“绅士”。
根据董事会决议，奇致激光不仅全票通过了退市议案，还特意审议通过了《关于拟申请公司股票终止挂牌对异议股东权益保护措施的议案》。简单来说，就是告诉中小股东：我不强迫你走，但如果你不同意退市，我承诺回购你的股份，保你本金安全。
此外，三位独立董事也对退市议案发表了同意意见。这种“程序正义”做得非常到位，既规避了法律风险，也安抚了部分恐慌情绪。但这层“体面”的糖衣，依然掩盖不住其业绩承压、融资渠道不畅而被迫选择私有化或转板的真实动机。
财务警报：现金流与存货的双重挤压
抛开退市的情绪面，单看财务数据，奇致激光的“造血”能力正在经受考验。
最直观的信号是现金流。2025年，奇致激光经营活动产生的现金流量净额为-4224万元。一家制造型企业，卖出去的产品不仅没收回现金，反而还要倒贴钱去维持运营，这通常是经营危机的前兆。
其次，存货激增了35.53%，达到了1.34亿元。奇致激光对此解释称，是因为关税政策影响增加了进口设备储备。但这笔巨额库存如果不能在未来转化为销售，就会成为压死骆驼的稻草。在医美设备更新换代极快的今天，积压的库存往往意味着技术的落后和资产的缩水。
奇致激光的退市，更像是一场业绩下滑后的战略收缩，而非个例。前几年借医美风口涌入资本市场的医疗器械公司，不少正面临相似困境：研发投入大、产品周期长，竞争壁垒却未如想象中高。一旦市场降温，体量偏小、产品线单一的企业首当其冲。
奇致激光并非濒临破产，而是公开市场表现不佳，叠加新氧系对控制权的高度需求。退市既可规避持续的信息披露压力，也能通过回购清理掉部分“聒噪”的中小股东。
但清扬君想说：退场不是终点，而是考验的开始。摘下“新三板”的帽子，奇致激光将失去一个重要的公开融资渠道。
在医美行业进入存量博弈的当下，奇致激光能否通过内部重组，真正破解“卖货难、回款慢”的核心痛点？我们静观其变。毕竟，活着，才是企业最大的体面。
图源：奇致激光官网
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