宏利观市｜地缘风险缓和，全球股市大涨，大类资产表现不一

来源：市场资讯

（来源：宏利基金）

近期，美伊双方接近达成停战协议，带动市场投资情绪回暖，全球股市大幅反弹，科技成长板块成为关注焦点。宏利基金梳理了截至5月8日的过去一周的全球大类资产、股市、债市、大宗商品及汇市的最新变化，解读市场背后的逻辑与近期关注方向。

备注：本文数据截至2026年5月8日，为过去一周全球市场运行的复盘，仅供投资者参考，市场有风险，投资需谨慎。

全球大类资产

美伊接近达成停战协议

宽松交易进一步升温

过去一周（5月1日-5月8日），美伊双方接近达成停战协议，全球市场风险情绪显著反弹，宽松交易进一步升温。权益类资产表现较好，原油等商品类资产表现相对较弱。大类资产表现排序为：美股>黄金>中国股市>中债>美债>美元>商品。

数据来源：宏利基金，中金公司大类资产，截至2026年5月8日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

过去一个月（4月8日-5月8日），美伊冲突从“恐慌定价”逐步向“停火预期修复”切换，权益类资产随风险偏好回升迎来修复；其中，中国资产受AI产业链高景气度影响表现良好，原油受供给扰动维持正收益，但随局势趋稳涨幅收窄。大类资产表现排序为：美股>中国股市>商品>中债>美债>黄金>美元。

数据来源：宏利基金，中金公司大类资产，截至2026年5月8日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

2026年以来，美伊冲突驱动能源供给冲击，商品类资产大幅领涨各类资产；全球股市呈现分化格局，亚洲市场表现相对突出，海外中资股承压；全球债券市场整体表现低迷；人民币兑美元汇率有所升值，黄金的避险溢价被抑制。

数据来源：宏利基金，中金公司大类资产，截至2026年5月8日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

全球股市

市场风险偏好提升

美股反弹幅度相对较大

从过去一周来看，美伊冲突有所缓和，市场风险偏好回升，全球股市迎来整体上涨。从近一月来看，风险偏好持续回升，带动全球股市大多录得正收益，其中，亚洲市场领涨。

美股方面，截至5月8日，地缘局势缓和叠加强劲财报表现，过去一周美股大幅反弹。从行业板块来看，半导体、汽车零部件等板块涨幅居前，能源、公用事业等板块下跌。

数据来源：Bloomberg，中金公司海外策略组，截至2026年5月8日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

港股和中概股方面，外部地缘局势缓和，叠加地产政策与香港本地楼市回暖的共振，过去一周，港股房地产、信息技术等板块领涨，能源、银行等板块领跌。

数据来源：FactSet，中金公司海外策略组，截至2026年5月8日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

A股市场

市场风格向科技成长切换

关注两大事件影响

截至5月8日的过去一周，A股市场风格呈现向科技成长倾斜特征。通信、电子、机械、计算机板块领涨，主要受到6G试验批复、DRAM/NAND存储合约价格上涨、高端装备及机器人领域政策加持驱动，资金相对关注科技主线。石油石化、煤炭板块受到国际油价回落预期拖累，出现下跌；食品饮料板块则受消费复苏力度偏弱、资金被成长赛道分流等影响，表现低迷。

数据来源： Wind，宏利基金，截至2026年5月8日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

上周全A拥挤度指标上升至一倍标准差以上，市场情绪相对活跃，市场交投持续放量，增量资金入场积极。市场以科技成长为主线，板块赚钱效应逐步扩散。期间高位成长赛道出现短期分化调整，但市场整体韧性较强，题材轮动活跃，A股市场呈现震荡上行、情绪相对积极态势。

中国出口表现超预期，体现制造业的竞争力，外需展现较强韧性，有效补充了内需偏弱的情况；海外关注近期特朗普访华进展、中东地缘局势变化，两大事件或对全球及 A 股市场产生影响。

大宗商品、债市、汇市

地缘与供需主导品种分化

国内债市整体回暖

大宗商品方面，从过去两周（4月24日-5月8日）的情况看，地缘局势进展主导油价波动；能源成本上涨，叠加钢材去库显示需求韧性，黑色系品种价格走强；冶炼端缺酸风险持续发酵，或支撑铜、镍等有色品种价格；欧美黄金ETF边际增持，央行持续购金，贵金属价格反弹；巴西大豆进入出口旺季，港口库存持续累积，或阶段制国内豆粕价格。

数据来源：宏利基金，公开数据整理，截至2026年5月8日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

再看债市，国内方面，国债收益率曲线较前一周整体稳定；美债方面，美伊冲突缓和，输入性通胀压力降低，市场长期通胀预期下修，美债收益率曲线呈现短端稳定、长端下降的形态。

数据来源：宏利基金，中金公司大类资产，截至2026年5月8日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

截至5月8日的过去一周，国内债市整体回暖。市场资金面维持宽松格局，短端利率小幅下行。长端利率方面，油价大幅下跌缓解外部通胀压力，但股市走强带动资金持续流入权益市场，对长端债券形成一定对冲，10年期国债收益率整体保持平稳，期限利差较前一周小幅走阔。

数据来源：宏利基金，中金公司大类资产，截至2026年5月8日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

截至5月8日的近一周汇市，美伊接近达成停战协议，油价暴跌，美联储降息预期提升。美元指数全周收跌。离岸人民币汇率升破6.8关口，出口韧性与外资持续流入提供基本面支撑。

数据来源：宏利基金，中金公司大类资产，截至2026年5月8日。指数走势不预示基金未来表现，基金有风险，投资须谨慎。

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