久吾高科回应可转债审核问询 详解业绩波动及募投项目合理性

来源：新浪财经-鹰眼工作室

江苏久吾高科技股份有限公司（以下简称“久吾高科”）近日发布关于向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函有关财务问题的回复专项说明，就业绩波动、应收账款、存货、固定资产、短期借款及募投项目等核心问题进行了详细解释。

业绩波动源于业务结构优化 净利润保持稳定增长

报告期内，公司营业收入呈现一定波动，2023年至2025年分别为75,699.95万元、53,328.69万元和63,339.96万元，2024年同比下降29.55%，2025年则同比增长18.77%。对此，公司表示，2024年营收下降主要系主动放弃部分毛利率较低的膜集成技术整体解决方案项目，同时加大锂吸附剂等材料及配件销售力度。尽管营收有所波动，公司净利润仍保持稳定增长，同期归属于母公司所有者的净利润分别为4,535.05万元、5,301.54万元和7,367.48万元，2024年和2025年同比增幅分别为16.90%和38.97%。

公司业绩波动与行业趋势基本一致。2024年同行业可比公司营业收入平均值下降3.95%，与久吾高科变动趋势相同。2025年公司营收及净利润增长则与三达膜等可比公司变动趋势一致。

应收账款与存货管理稳健 减值准备计提充分

截至2025年末，公司应收账款账面余额70,357.61万元，占营业收入比例111.08%，坏账准备计提比例25.90%。公司应收账款账龄主要在3年以内，占比79.45%，高于同行业可比公司平均值75.33%。应收账款周转率0.93，处于行业合理区间。期后回款方面，2023年末至2025年末应收账款截至2026年3月31日的回款比例分别为59.63%、44.66%和10.09%。公司表示，已对破产清算客户全额计提坏账，坏账准备计提充分。

存货方面，截至2025年末，存货账面价值25,444.18万元，库龄1年以内占比77.75%，存货周转率1.45。订单覆盖率达132.40%，期后结转比例30.68%。公司存货跌价准备计提比例5.86%，高于同行业可比公司水平，不存在大额积压或滞销风险。

固定资产规模与业务匹配 短期借款必要性合理

报告期内，公司固定资产原值从2023年末的46,954.63万元增长至2025年末的52,448.05万元，主要系研发投入及年产6000吨锂吸附分离材料项目建设。单位固定资产原值对应的主营业务收入先降后升，2025年达到1.19，与业务规模匹配。公司主要固定资产不存在减值迹象，与同行业惯例一致。

短期借款方面，2025年末短期借款3,202.12万元，占货币资金及理财产品合计的6.89%。公司表示，借款主要为满足业务发展的营运资金需求，同时利用闲置资金购买低风险理财产品提高资金使用效益，不存在资金闲置与举债并存的不合理情形。截至2026年3月末，公司已偿还全部短期借款及一年内到期的非流动负债。

募投项目聚焦特种膜领域 产能消化有保障

本次拟募集资金30,000万元，用于特种无机膜组件及装置生产线项目（21,000万元）和补充流动资金（9,000万元）。该项目建成后预计年产5000只特种无机膜组件和100套特种无机膜分离装置，年均销售收入16,601.77万元，净利润3,223.09万元，内部收益率14.41%。

公司称，尽管膜集成业务收入占比下降，但特种无机膜组件及装置属于高附加值产品，市场前景广阔。项目产品高装填陶瓷膜组件和碳化硅陶瓷膜分离装置在手订单及意向客户需求充足，其中碳化硅陶瓷膜元件在手订单及意向需求已覆盖达产后预期销量的70.64%。公司将通过拓展市场、完善销售体系等措施消化新增产能，预计不存在产能闲置风险。

财务性投资符合规定 偿债能力良好

截至2025年末，公司不存在金额较大的财务性投资，交易性金融资产1,004.90万元为低风险理财产品，长期股权投资均为与主营业务相关的战略投资。自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司未实施或拟实施财务性投资。

公司货币资金充足，2025年末货币资金43,303.69万元，经营活动现金流量净额持续为正。本次发行后，公司流动比率和速动比率将分别提升至2.69和2.41，短期偿债能力增强。预计未来6年经营活动现金流量净额及募投项目现金流足以覆盖本次可转债本息偿付需求。

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