南山集团：四大上市公司联袂出海，再造“海外南山”加速落地

2026年5月12日，南山集团旗下四家上市公司——南山铝业（600219.SH）及其控股子公司南山铝业国际（02610.HK）、南山智尚（300918.SZ）和恒通股份（603223.SH），于印尼卡朗巴塘工业园联合举办"亲探产业一线·洞见海外先机"投资者交流会，吸引了南方基金、T Rowe Price、驼铃资产、天弘基金、中金公司、国泰海通、Point 72、Polymer、Red Wheel、Stoney Lake、东方财富、国联民生等40余位海内外机构投资者实地调研。

南山铝业国际董事会主席兼首席执行官郝维松、南山铝业董事马正清、南山铝业董事会秘书隋冠男、南山铝业国际财务总监及公司秘书梁家康、南山智尚董事会秘书赵厚杰、恒通股份董事会秘书王仁权等上市公司管理层带队投资者参观了产业园区，生动介绍了产业园区自创立以来的发展历程，全面展示了园区强大的综合实力。

这场深度对话不仅完整呈现了南山集团印尼产业版图的发展面貌，更向资本市场传递了一个清晰信号：南山的海外战略，已迈向产业生态闭环的全新阶段。

十余年深耕：从零起步到现代化产业基地的跨越

回顾南山集团的印尼布局，早在十余年前，南山集团便率先将目光锁定东盟核心经济体印尼，依托宾坦岛毗邻马六甲海峡关键航运节点的区位优势，使其既是连接东南亚市场与国际航运的枢纽，也是承接全球产业链转移的重要载体。

南山集团敏锐把握这一战略机遇，将印尼定位为全球化布局的重中之重。不同于短期产能转移，南山集团选择以“长期主义”深耕宾坦岛，从零开始搭建基础设施、导入产业资源，逐步建成集氧化铝、电力、港口、配套服务于一体的现代化产业基地，形成了稀缺的产业集群优势。这种“先筑巢、后引凤”的模式，为后续多产业协同扩张奠定了坚实基础。

南山铝业及南山铝业国际：从氧化铝起步， 电解铝加速落地

作为出海先锋，南山铝业国际已在宾坦岛建成400万吨氧化铝设计年产能，稳居东南亚最大的氧化铝生产商之一。并凭借160MW 火力发电厂、年吞吐量2000万吨专用码头及7万吨级深水泊位、水库、煤制气、渣场等一体化配套，大幅降低综合成本，提升连续运营稳定性。

这一产能体量及成本优势，不仅为下游电解铝提供了稳定的原料保障，更奠定了南山铝业在全球氧化铝市场中的重要地位，这也是资本市场长期关注南山铝业海外业务的核心逻辑之一。

而东南亚市场的供需矛盾尤为突出——产能在持续扩张，但需求量增长更快，这意味着南山铝业国际的产能从落地那天起就有稳定的本地市场承接，还能辐射越南、马来西亚等周边国家。更关键的是，印尼作为共建“一带一路”的关键节点，其地理位置还能辐射全球市场，为后续拓展国际客户打下基础。

如果说氧化铝是南山铝业印尼布局的"压舱石"，那么电解铝则是其打开增长天花板的"主引擎"。

目前，南山铝业及南山铝业国际已分别启动年产25万吨电解铝项目，正按计划分批建设中，中长期总规划产能达到100万吨，建成后将实现上下游产业链的深度协同。电解铝的落地不仅是产能的加法，更是产业链话语权的乘法——从氧化铝到电解铝，每一道工序的延伸都意味着公司在铝价值链中占据更大份额，盈利能力中枢也有望随之抬升。

对公司而言，所有扩张战略最终都要回到“能否为股东创造价值”这个根本问题上来，2025年南山铝业累计分红与回购合计约55.45亿元，占归母净利润的117.1%。有研报指出，公司高频次的分红机制持续强化着市场对这家公司的信心锚点，“同时具备高成长+高分红独一档逻辑”。

有市场人士表示，南山集团抢抓战略机遇，以南山铝业为龙头，以宾坦卡朗巴塘工业园为载体，走出一条 “上游资源保障、中游产能扩张、下游链条延伸、配套闭环支撑” 的高质量出海路径，为 A 股市场提供了稀缺优质的海外一体化铝业成长标的。

南山智尚落子，恒通股份赋能，炼油厂补链

南山集团的海外版图远不止于铝业。南山智尚16万套高端服装厂计划2026年底建成投产，将打造辐射东南亚、大洋洲的纺织智造枢纽，集团还计划引入上下游配套企业，形成完整产业生态；恒通股份则将赋能园区物流与港口运营，提升整体供应链效率。

南山集团近期官宣的日产能10万桶的原油炼油厂项目，更是关键补链布局。该炼油厂产出石油焦将作为预焙阳极的核心原料直接供应园区内的电解铝生产，形成“炼油产焦—焦供铝炼”的内部闭环，一方面降低原料采购与运输成本，另一方面还将有效对冲原料价格波动风险。此外，南山铝业正在建设的配套年产20万吨烧碱及16.5万吨环氧氯丙烷项目，将进一步强化产业链协同效应——从铝、到能源、再到化工，一个立体化产业集群正逐步成型。

南山集团副董事长宋英豪表示，展望未来，南山集团将在印尼打造一个多产业协同、多家上市公司联动的海外样板。南山铝业将继续加码投资，不断完善产业链条。这一系列举措不仅将大幅提升产品附加值，还将持续夯实公司在全球铝市场的综合竞争力。更具战略意义的是，随着原油炼油厂补齐能源关键环节，全面强化产业集群壁垒，将真正实现“在印尼再造一个完整南山”的宏图伟略。

站在 “十五五” 开局之年，南山集团印尼战略迈入业绩兑现与规模扩张并行的高质量发展新阶段。短期看，400 万吨氧化铝设计产能逐步爬坡释放利润，电解铝项目逐步落地，配套化工与物流提升效益；中期看，炼油厂投运打通能源闭环，多产业集群形成规模效应；长期看，以印尼为枢纽，辐射东盟、澳洲、全球市场，成长空间彻底打开——每一个时间节点，都具备清晰可落地的业绩增长逻辑。