钨价暴涨超黄金，一年飙升220%，2026年或再创新高

2026年2月，媒体披露，在过去的一年时间里，钨价一年暴涨220%，比黄金涨的疯狂。

3月中旬，国内65%黑钨精矿已经达到了105.5万到107万元一吨，APT（仲钨酸铵）更是冲破150万元一吨的历史新高。

那么，为何钨的身家会暴涨这么多？是资本作祟还是市场刚需？

钨这轮行情最刺眼的地方，不是涨了多少，而是涨得“很不讲道理”。

2025年初黑钨精矿大概还是十几万元一吨的水平，到了2026年3月17日附近，价格区间已经变成百万级，涨幅算下来超过六倍，APT突破150万元一吨，更像是在告诉市场，钨的定价逻辑换了剧本。

资本市场也给出了一个很典型的信号，A股钨板块里，像章源钨业、中钨高新这类标的，出现过短期快速拉升，部分个股甚至几天翻倍。

紧接着又出现明显回调，走势像坐过山车，现货价格偏硬，股价却剧烈震荡，这种背离说明一件事：现货端在讲“缺货与刚需”的故事，股市端在担心“涨太快会不会被证伪”，两套情绪打架，市场看起来就更热闹。

把热闹剥开看骨头，这轮上涨更像三股力量拧成一股绳，供给端越来越硬，需求端换成了更愿意出高价的买家，钨本身又被贴上了更强的战略标签。

换句话说，它不再只是工业材料里的“耗材”，而更像一个能影响产业安全的“硬通货”。

这个逻辑一旦站稳，价格就很难回到过去那种温吞的周期里，接下来就要看，到底是谁把供给的水龙头拧紧了。

很多人喜欢把大宗暴涨归因到“资金炒作”，钨的问题更直接：货源本身就变紧了，而且紧得很制度化。

2025年第一批钨矿开采总量控制指标是5.8万吨，按三氧化钨65%口径计算，比2024年同期少了4000吨，降幅6.5%。

这还只是指标层面的收缩，叠加环保约束，实际产量更容易往下走，供给不是弹簧，说放就放，说收就收，它更像电梯，往下走容易，往上回去得等审批和周期。

更敏感的一点在出口，2025年2月起，中国对仲钨酸铵、氧化钨等25种钨制品实施出口管制，结果就是2025年钨品出口量同比下降27.5%，降到1.3万吨。

对全球供应链来说，这不是“价格变贵”，而是“货源出现硬缺口”，在关键资源上，缺口比涨价更可怕，涨价你还能咬牙买，缺货就只能停线。

资源禀赋本身也在给供给端“上强度”，国内主力矿山品位下降是长期趋势，像江西朱溪这样的世界级矿床，开采成本和选冶难度都在抬升，矿石呈现贫细杂特征，白钨矿占比高，处理起来更费劲。

海外也没好到哪去，美国已经没有商业化钨矿，欧洲基本靠进口，哈萨克斯坦的巴库塔钨矿虽然在2025年投产，但2026年预计产量也就8000到9000吨，这个量放在全球盘子里，只能算“补一点洞”，谈不上把缺口填平。

供给端这套组合拳，传递的是一个很清晰的信号：钨不是短缺一两个月，它更像进入了“供给刚性化”的阶段，供给一硬，定价权自然就更集中。

问题又来了，需求端凭什么愿意接受这种高价？如果下游不买账，价格照样会掉头，钨这轮行情偏偏就遇上了更愿意出高价的“新买家”。

钨以前主要是硬质合金、刀具、耐磨件这些工业场景的核心材料，需求稳但不算“暴脾气”。

2025年以后，需求侧出现一个非常关键的变化：钨开始更多地服务新能源制造和国防工业，这两类需求有个共同点，愿意为性能和安全付钱，价格敏感度更低。

先看光伏，这可能是最现实的增量来源，硅片越做越薄，切割就越讲究，钨丝金刚线靠线径更细、切割损耗更低，快速替代碳钢丝。

2025年光伏钨丝渗透率从不足10%飙到60%，这不是口号式增长，是工艺路线在换代。

对企业来说，换线不是为了“爱国”也不是为了“炫技”，是算账算出来的结果，单GW硅片据说能节省的硅料价值就能到千万元级别，经济性摆在那，需求自然冲。

再看军工，钨在这里属于硬通货，穿甲弹、钻地弹离不开高密度材料，像GBU-28这类钻地弹单枚可能就要用到1.8吨钨。

F-35战机也有大量钨相关部件和材料应用，地缘安全紧张的时候，军工采购的逻辑不是“便宜点再买”，而是“缺了就麻烦”。

美国推进类似“金穹顶”反导系统等战略项目时，战略储备的动作会更积极，这种采购节奏往往带着紧迫感，市场自然更容易出现抢货心理。

还有一个容易被忽略的领域是半导体，高纯钨靶材是芯片制造的关键材料之一，中国自给率大约只有40%，高端依赖进口。

这个比例摆在那，就会带来供应链安全焦虑，焦虑会催生两件事：一是国内扩产，二是企业愿意为稳定供货签更长的合同，长协一多，现货就更紧，价格也更容易“钉在高位”。

需求结构的变化，最终会传导到产业链生态里，上游资源端像坐在金山上，开采成本大概10万到15万元一吨，按当前售价算，毛利率可以到80%以上，资源溢价非常直白。

中游冶炼端则没这么爽，APT和钨粉企业原料成本占比超过70%，头部企业靠长协和库存重估还能吃到一口肉，手里有一两个月库存就能扛出利润。

中小厂毛利率可能跌到10%以下，最先被挤出局的往往就是这些“没资源、没长协、没现金流”的玩家。

下游更残酷，低端刀具厂被成本直接压到喘不过气，技术型企业反而更能活，比如做光伏钨丝、做高端硬质合金的企业，能靠升级和溢价把成本往下游传，活得更像“成长股”。

把这条链条放在一起看就明白了：钨价上涨不是单点刺激，而是供给硬、需求刚、链条分化共同作用。

它不像过去那样是一个“工业品行情”，更像一场“战略资源的再分配”，那2026年会不会继续涨？更准确的说法是，钨价很可能维持高位震荡，想回到低波动时代不太现实。

钨价这轮狂奔，看上去像涨价新闻，背后其实是资源、安全、技术三件事在重新排队。

供给端不松手，需求端又换成了更不差钱的买家，高位就容易变成新常态，2026年钨未必每天都涨，但它大概率也不会轻易跌回从前。

对中国来说，真正该盯的不是“价格多高”，而是谁能把资源握稳、把技术做强，把产业链的主动权留在自己手里。