历时近一年审查，腾讯收购喜马拉雅案获“有条件”放行

5月12日下午，国家市场监督管理总局发布公告，依法附加限制性条件，批准了腾讯控股有限公司收购喜马拉雅公司股权案。这宗备受关注的互联网领域重大并购交易，在经历了近一年的反垄断审查后，终于获得了监管层面的“通行证”。

市场监管总局公告

市场监管总局表示，经评估该承诺方案可有效减少本集中导致的竞争问题，能够保障消费者、版权方、主播及汽车厂商等多方主体合法权益，维护相关市场公平竞争秩序，依法于5月11日附加限制性条件批准本案。

市场监管总局要求腾讯、喜马拉雅和集中后实体作出五项限制性承诺：不得提高在线音频播放平台服务价格、降低服务水平或者附加不合理交易条件；不得降低在线音频播放平台免费内容及免费热门内容比例；不得与在线音频播放平台版权方达成独家授权，并在规定期限内解除现有独家授权约定；不得向汽车厂商搭售在线音频播放平台、网络音乐播放平台，或者阻碍、限制其采购竞争对手产品；不得限制主播在多个在线音频播放平台入驻或分发其享有著作权的作品。

总局表示，该案对维护中国境内在线音频播放平台市场、网络音乐播放平台市场公平竞争秩序，防范平台领域“内卷式”竞争，推动平台经济创新和健康发展具有重要意义。

腾讯收购喜马拉雅股权案，历经申报、补充材料、初步审查、进一步审查等多个环节。根据市场监管总局发布的公告，2025年6月11日，市场监管总局首次收到腾讯收购喜马拉雅股权案的经营者集中反垄断申报，经审核发现申报材料不完备，遂要求申报方予以补充。2025年9月3日，市场监管总局确认补充后的申报材料符合《中华人民共和国反垄断法》第二十八条规定，正式受理该案并启动初步审查；9月30日，鉴于案件涉及相关市场界定复杂、竞争影响深远，市场监管总局决定对该案实施进一步审查；12月26日，经申报方同意，审查期限予以延长；2026年2月12日，市场监管总局作出中止计算审查期限的决定，并于5月11日恢复审查，最终在5月12日正式发布附条件批准公告，截至公告发布时，该案仍处于进一步审查延长阶段，截止日为2026年5月21日。

腾讯收购喜马拉雅始于2025年6月10日。当晚，腾讯音乐娱乐集团在纽交所和港交所发布公告，宣布与喜马拉雅控股及其他相关方签署并购协议，计划以总计12.6亿美元现金及不超过腾讯音乐总股本约5.57%的A类普通股作为对价，全面收购喜马拉雅。交易完成后，喜马拉雅将成为腾讯音乐的全资附属公司。喜马拉雅随即回应，承诺交易后保持现有品牌、产品独立运营、核心管理团队及战略方向不变。

被收购方喜马拉雅成立于2013年，是国内在线音频播放平台的龙头企业，核心业务为提供有声书、播客、相声评书等非音乐类音频内容播放服务。喜马拉雅曾拥有庞大的用户基础，2024年全场景月活用户达3.18亿。然而，其增长近年来明显放缓，移动端月活用户增速从2021年的24.4%大幅下降至2023年的3.9%。

与此同时，外部竞争环境急剧变化，尤其是字节跳动依托番茄小说IP和流量优势推出的番茄畅听快速崛起。艾媒咨询数据显示，番茄畅听的月活跃用户（MAU）在2024年下半年已超越喜马拉雅，至2025年6月达到1.296亿。

而腾讯音乐作为中国在线音乐服务的龙头，拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐等产品。此次，将喜马拉雅纳入麾下，腾讯音乐将其业务边界从以歌曲为核心的音乐流媒体，扩展至涵盖有声书、播客、广播剧、知识付费等更广阔的泛音频领域，构建一个更为完整的音频内容生态。

分析人士指出，市场监管总局附条件批准的决定，体现了中国反垄断监管在平台经济领域日趋成熟和精准。它并非简单阻止企业通过并购做大做强，而是通过设定明确的行为红线，在允许资源整合、提升效率的同时，预先防范可能产生的市场垄断行为，保护市场竞争的公平性。