打破“吉利系”标签桎梏？千里科技与北汽传绯闻，赴港IPO补弹备战

本报（chinatimes.net.cn）记者石飞月 北京报道

傍着吉利这棵大树，千里科技却不想只做“吉利系”的影子。近日，一则与北汽的合资绯闻在业内流传，虽未得到正式确认，但此前这家智驾新贵其实已经公开透露过拓宽客户版图的野心。与此同时，千里科技更新港股招股书，“A+H”上市格局呼之欲出——一边向外“找朋友”，一边向资本市场“补弹药”，两条腿同时迈出吉利生态的舒适圈。

向外“破圈”

有报道称，千里科技计划和北汽合资，今年年内这一计划就会落地，具体方案仍在讨论中，且该合资计划早在去年千里智驾公司成立不久就在策划了，目的是弱化公司身上自带的“吉利系”标签，拿到更多其他车企订单，用结果向市场证明自己。

《华夏时报》记者就上述消息向千里科技方面求证，截至发稿未收到回复。

当千里科技还是力帆科技的时候，2020年，吉利集团通过间接持股成为该公司第一大股东，挽救了当时已宣告破产的力帆科技；2024年，印奇通过旗下公司以24.3亿元受让吉利集团持有的一部分力帆科技的股份，随后又被选举为力帆科技董事长，这家传统制造公司开始走上“AI+车”的转型之路；去年2月，力帆科技正式改名为千里科技。

由此，吉利集团成了千里科技最大的客户，2023年-2025年，该公司来自吉利集团的收入分别为22.49亿元、21.44亿元和29.25亿元，分别占整体营收的33.6%、30.8%及29.6%。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对《华夏时报》记者表示，千里科技的核心优势在于依托吉利生态、一体技术趋于成熟、实现量产落地以及数据闭环的构建，整体基础较为扎实，但客户结构相对单一、外部拓展能力不足也是其需要弥补的短板，在大规模量产交付和全球化配套能力方面，仍需进一步验证和证明。

在上个月千里科技举办的发布会上，对于公司当下对吉利较为依赖的发展处境，印奇并没有回避。“吉利的确是我们的股东，也是我们的一个大客户。”不过他也强调，千里科技在整个发展战略、业务和客户的发展过程中是完全独立自主的。

发布会当日，千里科技曾公布为一家汽车大厂（新客户）打造的全新品牌—游心，有猜测认为，该品牌正是千里科技与北汽合作的产物。千里科技联席董事长赵明在接受包括《华夏时报》记者在内的媒体采访时透露，在可见的将来，千里智驾与智舱的全套解决方案及技术，都将在“游心”乃至该品牌的一系列车型上进行量产应用，双方正紧锣密鼓地开展前期的开发与测试工作。

与此同时，赵明还强调，千里科技还有新的智驾、智舱客户正在测试，该公司正根据新客户的需求做定制化开发，但因为处于业务开发阶段，暂不便透露细节。

值得一提的是，虽然吉利是千里科技最大的股东，但千里科技的股东行列中还有一家汽车巨头。去年9月，梅赛德斯-奔驰（上海）数字技术有限公司受让了千里科技3%的股份，成为该公司股东之一。印奇当时表示，后续会在智能驾驶和智能座舱上跟奔驰形成非常紧密的战略合作。

赴港“补血”

然而，即便有吉利作后盾，千里科技的转型仍需大量资金。无论是智驾还是Robotaxi，都属于高投入、长周期的“烧钱”赛道。

不久前，千里科技公布的2025年财报显示，该公司去年实现营收99.99亿元，同比增长42.13%；归属于上市公司股东净利润为8440.82万元，同比增长110.93%。2026年一季度，该公司实现营业收入23.61亿元，同比增长30.69%；归属于上市公司股东的净利润达到0.48亿元，同比增长141.31%。

整体来看，业绩增幅可观，但在归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润这一项上，千里科技2025年还是亏损了2.55亿元，2026年一季度大幅下滑96.75%。这与科技业务板块研发投入增加有密切关系——2025年，该公司的研发收入同比增长102.13%至8.22亿元。

因此，即便早在2010年就已经登陆A股，但千里科技还是启动了赴港股上市的流程，欲形成“A+H”股的格局，近日，该公司更新了招股书。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对《华夏时报》记者表示，“AI+车”的车企登陆港股，打造“A+H”的上市格局，整体来看具备较高的估值弹性。“依托港股稀缺的智能驾驶科技标的属性，加上国际资本对车规级AI预控、高阶智驾这些赛道的偏好，再叠加‘A+H’两地资金池的优势，这都有助于企业打破单一市场的估值天花板。”

不过，张毅指出，也要看到一些制约因素：一方面，港股对盈利兑现要求比较高，短期如果亏损或订单不及预期会压制估值；另一方面，智驾行业内卷加剧，车企资源也在挤压第三方空间，所以存在毛利率下滑的风险；另外，港股本身有天然的流动性折价，长期估值相比A股还是有20%左右的价差，所以最终的估值空间还是取决于千里科技的技术壁垒、头部车企的定点落地，以及最重要的——商业化变现的速度，也就是它的经营状况。

或许正是为了给新故事增添估值想象空间，上个月的发布会上，千里科技宣布了一个大目标：到2026年底，千里科技的ASD辅助驾驶将搭载100万-130万辆；到2027年预计将达到270万-330万辆；到2028年的时候，搭载千里科技ASD智驾系统的车辆数量将挑战800万。

这个目标并不容易实现。自印奇2024年入股千里科技并担任董事长后，千里科技才开启了AI+战略转型，逐渐完成在智能驾驶、智能座舱和智能出行领域的全面业务布局。据赵明透露，截至3月31日，共有17款车、合计46万辆搭载了千里科技全新的智能驾驶辅助技术，这距离目标中的数据还有点远。

然而面对时代的变迁，转型才是唯一的出路。目前，千里科技旗下业务仍以制造业为主（即终端业务，涵盖汽车、摩托车等），去年实现收入93.19亿元；新增的智驾业务去年收入为3.5亿元。从两者毛利率的对比中，转型的必要性清晰可见——制造业毛利率仅为8.35%，而智驾业务毛利率为30.81%。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰