美国4月CPI或继续高企！美联储年内降息彻底悬了？

市场普遍预计美国通胀将连续两个月上涨，创两年半多以来的最大同比增幅。这不仅可能彻底打碎美联储的降息梦，更让共和党在11月的中期选举前如坐针毡。

美国劳工部将于周二公布4月份消费者物价指数（CPI）报告。市场普遍预计，美国通胀仍将维持强势，这不仅可能推动年度通胀率创下两年半以来最大升幅，也将进一步强化美联储长期维持利率不变的预期。

经济学家预计，4月份整体CPI或环比上涨0.6%。此前3月份，该数据已经大幅上涨0.9%。路透社对经济学家的调查显示，市场预测区间大致落在上涨0.4%至0.9%之间。

除了整体通胀外，核心通胀指标预计也会出现加速。不过，多位经济学家指出，这部分更多源于统计口径调整，而非需求突然重新升温。

去年美国联邦政府停摆期间，美国劳工统计局（BLS）一度无法正常收集部分租金数据，因此本月官方预计会对租金及业主等价租金数据进行一次性修正。

与此同时，美国就业市场依然保持韧性。上周公布的数据显示，4月份非农就业人数增幅超过市场预期。

能源价格上涨同样正在加大通胀压力。美以与伊朗之间的冲突爆发后，国际油价迅速走高，汽油、柴油以及航空燃料价格随之上涨。经济学家认为，这种能源成本上升带来的“第二轮效应”，未来数月还会进一步传导至更多消费领域。

在这一背景下，金融市场普遍预计，美联储可能会把当前利率水平维持至2027年。

高油价与食品成本成为核心压力来源

对于美国总统特朗普及共和党而言，持续高企的通胀正在增加政治压力。

特朗普在2024年大选中成功连任的重要原因之一，就是其关于“降低通胀”的承诺。但随着能源与生活成本持续攀升，美国民众对经济状况的不满情绪正在增加，不少消费者将高油价直接归咎于特朗普政府。

波士顿学院（Boston College）经济学教授Brian Bethune表示：“很多人现在已经意识到，当初关于降低生活成本的承诺并不现实。原本人们还能勉强维持生活，现在却越来越感受到经济压力。”

市场预计，汽油价格将成为4月份CPI上涨的主要推动力量。

今年3月，在对伊朗发动军事打击后，国际油价一度升至每桶100美元以上。虽然4月初停火协议达成后油价有所回落，但整体水平仍明显偏高。

食品价格同样预计出现进一步上涨。分析人士认为，能源价格高企以及霍尔木兹海峡运输受阻导致的化肥供应紧张，正在持续推高农业和食品成本，未来几个月食品通胀压力可能继续增加。

租金统计调整或推高核心通胀

按年率计算，美国4月份CPI预计同比上涨3.7%，高于3月份的3.3%。如果数据符合预期，将创下自2023年9月以来的最大同比涨幅。

目前，美联储仍主要参考个人消费支出物价指数（PCE）作为2%通胀目标的核心指标。

上个月，美联储继续将基准利率维持在3.50%至3.75%区间不变。

对于核心CPI，市场预计4月份将环比上涨0.3%，部分机构认为实际结果可能因四舍五入显示为0.4%。相比之下，3月份核心CPI环比上涨0.2%；4月份核心CPI或同比上涨2.7%，略高于3月份的2.6%。

此外，美国劳工统计局预计将在本次报告中，对租金和业主等价租金数据进行一次性修正。

根据现行统计方法，美国劳工统计局会把租金调查对象分成六组，每六个月轮换一次。

但由于去年联邦政府停摆持续43天，10月份相关调查未能正常完成。官方随后采用“结转插补”方法填补数据缺口，而这一处理方式此前压低了租金相关指标。

Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall表示，4月份数据将重新纳入实际住房调查结果，因此可能出现明显“补涨”。他预计，这一特殊调整因素可能额外推高核心CPI约0.1个百分点。

此外，在3月份意外下降后，医疗保健成本预计也将重新上升，从而进一步推高核心通胀。

不过，多数经济学家认为，商品价格整体压力已经明显缓解。今年2月，美国最高法院推翻特朗普时期大规模关税政策后，美国实际关税水平有所下降。

万神殿宏观经济学（Pantheon Macroeconomics）首席美国经济学家Samuel Tombs表示，零售商未必会主动降价，但继续大幅提价的压力已经减轻。

然而，部分经济学家认为，核心通胀指标本身，已经越来越难反映普通消费者真实感受。

洛约拉马利蒙特大学（Loyola Marymount University）金融与经济学教授Sung Won Sohn表示：“普通工薪阶层的生活，并不是围绕核心CPI展开的。”

他指出，消费者每天实际面对的，是更高的汽油支出和食品账单。Sohn表示：“他们正在真实感受到生活成本上升带来的压力。”