A股强势突破，科创50盘中创历史新高！后市怎么看？

昨日A股市场全天震荡走强，沪指站上4200点，创业板指大涨突破3900点，为2015年6月16日以来新高，科创50指数盘中刷新历史新高。

截至收盘，沪指涨1.08%，深成指涨2.16%，创业板指涨3.5%；

沪深两市成交额3.54万亿，创年初至今第四，较上一个交易日放量4903亿，成交额连续四个交易日超3万亿。（资料来源：财联社，截至20260511，历史表现不预示未来，不代表基金表现）

在市场放量走强的背后，AI产业的上行周期能走多远？地缘冲突是否真的迎来了缓和？今天，我们就来逐一聊聊这两个焦点话题。

01

大类资产核心矛盾

第一个关注点：AI产业的强势上行周期。

过去AI workloads主要靠GPU，跑的是大模型训练和单轮问答。但现在，以OpenClaw、Claude Code、Codex为代表的各种AI Agent产品密集落地，AI负载正在从"大模型训练"转向"高频工具调用"和"任务链路调度"。

这意味着什么？意味着CPU的需求在爆发。

给大家一个数据参考：在传统AI训练集群里，CPU和GPU的需求配比大约是1:8，但到了Agent爆发的当下，这个配比已经向1:1跃升。CPU的算力需求迎来爆发式增长。

此外，还有一个被很多人忽视的赛道——存储芯片。

Agent对大上下文窗口和长期记忆的刚需，引发了KV Cache的爆炸式增长。系统瓶颈正从"算力"转向"存力"。数据中心全面转向分级存储架构，AI服务器对各类存储芯片的需求量，较传统服务器成倍增长。

图片来源：南方基金

第二个关注点：地缘冲突，真的缓和了吗？

4月以来，随着地缘局势缓和、美伊谈判推进，市场对冲突升级的预期是明显降低了。A股、美股等风险资产也都跟着反弹了不少。

但南南在这里想提醒大家注意一个"表面"和"里面"的差异。表面上，谈判在推进、情绪在回暖；

但霍尔木兹海峡仍未通航，截至5月8日，布伦特原油价格依然高于100美元/桶。

市场之所以这么乐观，并不是因为地缘冲突消失了，而是因为大家相信白宫会控制冲突外溢；且AI投资周期和美国经济韧性足够强，能消化阶段性冲击。

这个逻辑有没有道理？

有。但也有值得警惕的一面——市场可能低估了"冲突-能源-通胀-利率-估值"这条传导链的效率。油价的持续高位如果维持超出市场预期，通胀预期就可能被重新点燃，到时候高估值板块的压力就不小了。

对于这一风险，大家不用过度恐慌，但也不宜完全忽视。毕竟，投资里最危险的事情，往往不是风险本身，而是"忘记风险还在"。

02

后市展望

那后市怎么看？

黄金方面，黄金进一步上行的动力或来自于美国降息预期的回归。短期美国仍面临通胀上行压力，市场对年内降息预期的定价或将维持谨慎。

A股方面，去年四季度和今年一季度全市场营收和净利润持续改善，为市场奠定坚实基本面。市场情绪持续修复，但未到极端水平。不过，当前部分板块拥挤度较高，不宜追高。

展望后市，短期来看，特朗普访华落地前，市场或仍处于做多窗口期，有望继续呈现"震荡向上、结构分化"的态势，但仍需警惕地缘冲突出现超预期反复，可能会对风险偏好带来的扰动。

中长期来看，行情驱动的逻辑并未动摇：经济稳步复苏(4月出口超预期上行)、政策"反内卷"推进、AI产业趋势兑现三重共振，或构成了2026年权益市场最大的中长期确定性。

5月进入"财报与政策双重真空期"，或利好小盘成长风格，主题轮动可能会加快，比如近期商业航天、机器人等轮番走强，配置策略上，可考虑紧扣"科技+周期"两条核心主线布局。

①科技板块，可继续考虑关注国产算力链"科创芯片+半导体产业指数"，以及近期反弹的机器人；科创芯片（000685.SH）上周（5月6日-8日）继续上涨4.99%，指数再创历史新高，半导体产业指数（931865.CSI）上周（5月6日-8日）继续上涨2.19%，AI产业链是中长期主线，关注海外算力可能向国产算力的行情切换。

②周期板块，可考虑关注"电池+新能源"，上周均小幅收涨。新能源行业或走出周期底部，一季报显示产业链景气度提升，其中储能为最强细分，锂电龙头营收利润双双高增长。

③可考虑关注"中证1000+中证2000"。财报季结束，市场成交额也再次站上3万亿，换手率升温、融资融券余额继续提升，市场风险偏好提升，或利好小盘股，历史上看，5月份小盘风格胜率较高。

好啦，今天的说理财就到这里，我们明天再见。

投资有风险，入市需谨慎。