信贷风险引爆！利润增长靠投资支撑，九江银行转型之路充满荆棘？

4月30日，九江银行（06190.HK）2025年年报正式披露，这份5200亿资产体量的成绩单里，净利润微增、不良率小幅回落的表象之下，一场24.46亿元跨省信贷纠纷骤然引爆，这家江西本土头部城商行，正陷入信贷风险暴露与经营失衡的双重困局。

信贷风波

九江银行的核心诉求清晰明确，要求大理论坛投资管理偿还借款本金16.9亿元，并支付相应利息、罚息及违约金，合计涉案金额高达24.46亿元。

这并非九江银行首次触碰通道业务红线，早在2020年11月，九江银行就曾因通过信托通道违规发放土地储备贷款等多项违规行为，被监管罚款330万元，时任行长潘明对此负直接责任，被罚款50万元。

此次向融创系企业发放的大额贷款风险暴雷的根源，在于融创集团的流动性危机，2022年4月，融创旗下债券出现利息违约，正式爆发债务危机，尽管后续完成公开市场债务重组，但九江银行这笔通过信托通道发放的非公开融资，并未纳入重组范围。

2025年末，融创整体负债仍高达7478.36亿元，有息负债1882.6亿元，短期偿债能力极度脆弱，无力偿付九江银行的巨额债务，最终引发诉讼。

截至年报披露日，该案仍在审理之中，虽已完成资产冻结，但融创系可处置资产有限、清偿顺序靠后，24.46亿元债权全额回收的可能性极低。

这笔巨额不良债权，也成为悬在九江银行资产质量头顶的利剑，与年报中披露的不良数据、减值损失相互印证，将通道放贷的历史遗留问题彻底暴露。

经营失衡

翻开九江银行2025年年报，纸面数据看似平稳，资产总额5234.35亿元，同比增长1.4%；营业收入104.77亿元，增长0.85%；归母净利润8.28亿元，同比增长11.17%，三项核心指标均上涨。

可细看年报和公告，就会发现增长背后，盈利结构失衡，成为了年报最刺眼的问题，年报2025年九江银行利息净收入85.99亿元，同比大幅减少5.72亿元，降幅高达6.2%，净利息收益率跌至1.75%，息差持续收窄，核心信贷收益持续萎缩。

利润增长主要依赖金融投资收益13.23亿元兜底，同比暴增近3倍，主业落后、投资成为支柱的特征一目了然。

营业费用37.29亿元，同比增长2.6%，成本收入比34.14%，连续多年攀升，运营效率不断下滑，增收不增利、增利不提质的困境彻底暴露。

资本与资产质量同样暗藏隐患，核心一级资本充足率8.87%，较上年下降0.57个百分点，逼近监管红线；一级资本充足率虽提升至13.46%，却依靠发行无固定期限资本债补血，内生资本积累能力严重不足。

贷款规模稳步增长，但81.18%的存贷比持续高位，流动性管理压力陡增，即便流动性覆盖率高达388.10%，也难掩资产负债错配的长期风险。

新一届董事会由多方股东提名人士组成，治理决策进入新旧交替衔接期，内控与监督机制同步处于调整阶段。

股权格局更是暗流涌动，早在2025年，九江银行第八大股东江西宝申实业所持4165.2万股分两笔拍卖，评估价6.1亿元、首拍起拍价4.3亿元均流拍；二次降价超8000万元仍无人竞拍，破产退出受阻。

第七大股东均和（厦门）控股8665万股股权司法拍卖中途撤回，叠加母公司资金危机、实控人失联，前景不明。

同年年末汇金公司减持4604万股，持股由3.15%降至1.82%，机构避险态度明确。

业务布局方面，九江银行同样出现了问题，科技、绿色、普惠金融贷款虽保持增长，但零售贷款规模不增反降，零售贷款总额800.90亿元，较上年减少93.01亿元，降幅高达10.4%，个人经营贷、消费贷双双收缩，客群基础与业务韧性持续削弱。

金融市场、投行、产业金融看似多点开花，却缺乏核心竞争力，全行战略摇摆、执行乏力的问题，在年报中展露无遗。

对九江银行而言，当下最紧迫的是加快处置问题信贷、稳定核心管理团队、修复治理架构，守住风险底线。

若不能调整，这家区域银行或将在风险与转型的双重压力下，陷入更长周期的调整与困境。