27万亿Token调用背后：算力租赁从边缘生意变核心资产

周三下午，一家AI创业公司的CTO盯着后台数据发呆——过去72小时，用户的Token调用量又翻倍了。他算了一笔账：如果按这个增速买显卡，公司撑不过三个月。但关掉租赁账号，业务立刻停摆。

这不是个例。OpenRouter最新数据显示，截至2026年4月初，全球AI大模型词元总调用量已达27万亿，环比增长18.9%。中国AI大模型词元调用量更连续五周超越美国。Token消耗每涨一分，就有更多GPU在燃烧，更多电力在消耗——而承接这股洪流的，正是算力租赁这门生意。

更微妙的变化发生在观念层面。"以租代买"正在中小企业中快速普及。单张NVIDIA A100售价10万至15万元，H100高达20万至30万元，硬件采购足以压垮初创公司。租赁模式下，企业可降低70%以上初期投入，还能随需更换最新硬件。国内部分设备租赁商的高性能机型甚至"上架即秒光"——算力租赁的核心价值，已从"省钱"升级为"让中小企业低成本、低风险跟紧技术迭代"的可行路径。

需求端的热浪，正在催生供给端的重量级交易。

5月4日，字节跳动旗下豆包在App Store新增付费版本：标准版68元/月、加强版200元/月、专业版500元/月，聚焦PPT生成、数据分析、影视制作等高复杂度场景。三个数字解释了这一时机：豆包日均Token消耗量已达120万亿，较2024年5月首次发布增长1000倍，2026年头三个月再翻一番；字节2026年约1600亿元资本开支中，预计半数投向AI芯片；业内测算显示，推理算力需求已是训练阶段的10-15倍。付费用户越多、任务越复杂，算力消耗越快——终端传导效应，就是算力租赁厂商接单到手软。

如果说豆包付费体现的是需求倒逼，Anthropic与SpaceX的算力租赁大单则揭示了供给格局的重构。5月6日，Anthropic官宣租下SpaceX旗下田纳西州孟菲斯Colossus 1数据中心的全部算力。

这是一笔什么量级的交易？Colossus 1配备超22万块英伟达GPU，涵盖H100、H200及下一代GB200加速器，总功耗300兆瓦——相当于20万至30万户家庭的中型城市用电量。该数据中心从规划到建成仅用122天。对Anthropic而言，这笔协议意味着一个月内获得超300兆瓦新增算力，总算力从不足10万张H100当量一举追平甚至超越OpenAI、Google DeepMind等对手。对SpaceX而言，这是闲置资产的直接变现：Colossus 1原系为xAI训练Grok而建，xAI解散并入SpaceX并更名SpaceXAI后处于闲置状态，租给Anthropic既实现顶级算力变现，又为IPO贡献了现金流故事。两家公司甚至已探讨合作开发"数吉瓦级轨道AI算力"，将近地轨道数据中心工程化。

但Anthropic的算力布局远不止SpaceX一家。此前一个月，其已分别与亚马逊、谷歌/博通签订总计约5吉瓦的算力供应协议，仅与谷歌的5吉瓦协议就相当于5年内投资近2000亿美元。叠加与微软Azure的300亿美元合同，Anthropic算力承诺总规模已达数千亿美元。顶尖AI模型的竞争，正从算法和数据竞赛，演变为纯粹的算力消耗战——而最有实力的并非模型厂商本身，而是手握海量GPU资源、具备超强供应链整合能力的"算力王者"。

国内算力租赁版图同样在快速成型。核心玩家分三类路径：深度绑定核心客户的IDC/AIDC厂商，如光环新网、润泽科技、奥飞数据，凭节点储备和扩张能力立足；具备全球调度、纳管与自建结合能力的云服务商，阿里、百度、腾讯均已宣布AI算力产品多轮提价，涨幅5%至34%；拥有差异化资源整合能力的算力租赁及跨界转型标的，协创数据2026年一季度归母净利润7.5亿元，同比增长343%，利通电子同期2.7亿元，增长821%，东阳光5月5日公告其控股子公司签署的算力服务采购框架合同订单总金额达160亿至190亿元。

海外同样火热。新兴云厂商CoreWeave资本开支计划从103亿美元跳升至300亿至350亿美元，在手订单逼近960亿美元；甲骨文与OpenAI达成4.5GW算力租赁协议，直接将其2026年资本开支上调至500亿美元以上。

算力租赁从"边缘生意"跃升为"核心资产"，关键在于商业逻辑的根本性进化。五年前，这近乎简单的"服务器转租"——平台采购GPU，按小时计价，客户按需使用，像自动售货机式的标准商品交易。今天，行业正经历深刻模式跃迁。

价格端的变化最为直观。行业监测数据显示，H100 GPU一年期租赁合同价格从2025年10月每卡每小时1.70美元的低点，急升至2026年3月的2.35美元，涨幅近40%。英伟达H200、H100等高端GPU租金环比普遍上涨15%至30%：H200时租金达7.5元至8.0元/卡时，月租金6万至6.6万元，涨幅25%至30%；H100月租涨至5.5万至6.0万元，涨幅15%至20%。交付周期已大幅延长至2027年第二季度（H200）和第一季度（H100），时间轴的拉长本身就是市场紧张程度的最真实信号。

价格上涨的背后，是更根本的需求结构转换——算力租赁正从"卖算力"转向"卖Token"。过去，用户购买的是GPU"运行时间"，企业按小时付费，使用率取决于用户自身。如今，AI应用全面进入推理驱动阶段，开发者、企业和个人调用大模型时，实质是在"消费Token"——每一次API调用、每一次智能体交互、每一次复杂任务推理，都消耗规模浩大的Token量。需求方不再关心用了多少小时GPU，只关心模型能生成多少Token、完成多少任务。相应地，算力租赁厂商的服务交付方式也从"裸算力出租"升级为"模型服务即算力"乃至"Token分成模式"。

商业逻辑的光鲜面背后，隐忧同样存在。有人用当前每小时2.35美元的H100租金属性测算，若按此价格签订长期合同，部分租赁商的毛利率将被严重压缩。更深层的问题在于：当算力租赁厂商从"房东"变成"能源供应商"，其资产负债表将承受前所未有的重资产压力——芯片折旧、电力成本、供应链风险，每一项都可能成为致命变量。

但市场似乎选择先拥抱确定性。27万亿Token的月调用量还在增长，豆包的付费墙已经立起，Anthropic的数千亿美元算力承诺正在兑现。在这场由Token驱动的算力军备竞赛中，租赁模式提供了一种灵活的参与方式——不必拥有工厂，也能分享工业革命的果实。

只是，当所有人都在租船出海时，造船厂的产能瓶颈和租金涨幅，终将成为决定谁能游得更远的关键变量。