存储原厂利润高增长时代，日韩半导体板块集体上涨

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极致卖方市场的出现，使得资本市场对存储企业的中长期盈利能力预期持续抬升

编辑｜谢丽容

5月11日，受全球存储芯片需求超预期爆发及合约价连续上调的提振，日韩股市半导体板块上演集体狂欢。不仅韩国存储芯片双巨头SK海力士（000660.KS）与三星电子（005930.KS）股价双双创下历史新高，处于产业链上游的日本半导体设备“巨头群”亦同步高开，亚太科技股正迎来新一轮系统性重估。

韩国存储芯片巨头三星电子5月11日高开高走，股价全天大涨6.33%，收报每股285,500韩元；盘中最高触及288,500韩元，刷新52周高点，公司市值同步突破 1824.99万亿韩元，创历史新高。

图：三星电子5月11日股价走势 来源：谷歌财经

另一家存储芯片巨头SK海力士走势更为极端。开盘即高开超8%，盘中行情继续拉升，最高涨幅冲至15.6%、触及194.9万韩元每股，市值逼近1400万亿韩元，尾盘小幅回落，最终收涨11.5%，报收188万韩元/股, 市值突破1339万亿韩元，收盘价位同样创下历史新高。

来源：谷歌财经

受存储双巨头大涨强力提振，韩国KOSPI指数全天强势震荡走高，开盘报7775.31 点，早盘大涨近5%、一度触及7899.32点历史高位，触发交易限制机制；盘中维持高位震荡，最低下探至7713.49点，尾盘稳步收高，最终收涨4.32%，报7822.24点，连续刷新收盘历史新高。

作为“卖铲人”，日本半导体设备和材料板块同样受追捧。如全球第三大设备商东京电子（8035.T）5月11日开盘高开超2%，垄断高端存储测试设备的爱德万测试（6857.T）上涨约1.15%；EUV光罩检测设备龙头 Lasertec雷泰光电（6920.T）高开约4.6%，以及硅片龙头信越化学（4063.T）和SUMCO（3436.T）、光刻胶企业JSR（4185.T）和东京应化（4186.T）也随板块同步高开，全线紧跟存储芯片热潮走高。

自2025年二季度起，人工智能（AI）浪潮引爆存储芯片需求，存储芯片陷入结构性紧缺并开启了一轮涨价狂潮。国内外多家分析机构及行业从业者均认为，此轮存储超级周期将持续到2027年。

日韩半导体板块联动大涨，是资本对全球HBM（高带宽内存芯片）产能极度紧缺、行业高景气度持续升温的直接反映。

三星电子存储业务副总裁金宰俊（Kim Jae-june）在2026年4月30日一季度财报会上公开确认，2026年全年HBM产能已全部售罄，当前客户已批量提前预订2027年产能，仅基于已收到的2027年订单，明年供需缺口将比2026年进一步扩大。

SK海力士在今年4月底业绩发布会上给出表态：2026年HBM产能100%排产、无余量可追加，主流客户（英伟达、谷歌、微软等）已通过长协锁量将交付排至2027年之后，部分高端订单锁定至2028年。

半导体调研机构集邦咨询TrendForce 2026年5月初报告明确指出：受英伟达、Meta、谷歌、亚马逊等 AI 巨头大规模锁量协议影响，2026年全球已无任何可分配的闲置HBM产能；三大存储芯片原厂（三星、 SK 海力士、美光科技）全年HBM产能均已被长单覆盖，现货市场基本“零流通”。

正是这种极致的卖方市场，令资本市场对存储企业的中长期盈利能力预期持续抬升。

存储价格狂飙也确实让存储原厂迈入史上罕见的“暴利”时代，三星电子、SK海力士双双收获“史诗级”财报。

SK海力士2026一季度营业收入达52.58万亿韩元，同比增长198%；营业利润37.61万亿韩元，同比增长405%；净利润40.35万亿韩元，同比增长398%。单季营收首次突破50万亿韩元大关，营业利润率升至72%，各项核心财务指标均刷新历史峰值。

三星电子2026年一季度合并营收达133.9万亿韩元，环比增长43%，同比大幅增长69%，刷新单季营收历史纪录；营业利润57.2万亿韩元，环比飙升185%，同比暴增756%，也创下季度利润历史新高。

为了应对存储涨价和产能短缺，存储芯片三巨头纷纷开启扩产军备竞赛，利好日本相关半导体设备与材料公司。

公开信息显示，SK海力士2026年资本支出计划为35万亿韩元，同比增幅42%，重点投向HBM4产能扩张与先进封装技术；三星电子计划2026年总投资110万亿韩元，同比增长约21.7%，创历史新高，资金主要投向HBM产能扩张与先进制程研发；美光科技投资最为激进，其2025财年的资本支出为138亿美元，而2026财年资本支出将超过250亿美元，资金主要用于HBM产能建设与特定型号的DRAM 节点量产。

针对行情，韩国LS证券（LS Securities）长期跟踪存储的资深分析师Jung Woo-sung发布简评指出，目前的存储和设备市场已经不再是简单的周期性复苏，而是由AI基础设施建设驱动的结构性爆发。SK海力士、三星以及背后的日本设备商，正在从受供需波动的普通制造业，转型为AI时代不可或缺的底层算力基础设施。

他进一步强调，日本设备股的强势表现，向市场传递了一个清晰的信号：存储扩产受制于上游设备瓶颈，短期内产能无法无限释放，这将支撑存储芯片价格在未来几个季度持续坚挺。

尽管存储行业进入暴利时代，但独立调研机构IDC与Gartner的终端市场预警显示，存储及相关零部件成本的过快上涨，正在透支全球消费电子产业的复苏动能，尤其是非AI相关的传统消费电子终端市场，正面临严重的成本挤压危机。

（《财经》研究员吴俊宇对本文亦有贡献）