剂泰科技IPO：AI制药三小龙齐聚港交所，还未跨过盈亏平衡点、商业化待持续验证

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蓝鲸新闻5月11日讯（记者 屠俊）AI参与药物研发正成为行业趋势，帮助加快研发速度、降低研发门槛。近日，又一家AI制药公司剂泰科技计划于5月13日以股票代码7666在港交所主板挂牌上市。公开信息显示，剂泰科技本次IPO发行201,229,000股H股，发行价为每股10.50港元，募资规模超21亿港元，并获得1.48亿美元基石投资。

剂泰科技IPO后，AI制药三小龙剂泰科技、晶泰科技、英矽智能将齐聚香港联交所。

虽然同属于AI制药赛道，但上述三家公司的业务侧重点并不相同。晶泰科技侧重AI+机器人自动化实验室，英矽智能聚焦AI驱动全新小分子药物发现，而剂泰科技的独特壁垒在于其大分子AI纳米递送平台，专注于解决药物"送不到、送不准"的递送难题，这在港股市场具备稀缺性。

简单来说，英矽智能解决"发现什么"，包括找靶点、设计分子；晶泰科技解决"如何快速验证"，重点在于其自动化实验；而剂泰科技则解决"如何精准送达"，核心竞争力为其药物递送技术。

剂泰科技联合创始人兼CEO赖才达曾向蓝鲸新闻表示，AI链条非常长，生物医药每个人专注做一块，从蛋白结构，到晶型，到小分子设计，到抗体设计、到偶联到CGT，每家企业基本有自己专注的方向。我们最大的对手不是彼此，而是科学本身。做药真的很难，做AI制药更难。每个环节都做深做好，整个AI制药的全链条才能更快更高效地打通。

事实上，药物递送是一个长期存在但正在被重新重视的方向。在创新药竞争越来越激烈的背景下，单纯发现新靶点越来越难，药物递送系统反而可能成为提升产品差异化的重要路径。

以细胞与基因治疗（CGT）为例，是继小分子药物、抗体药物后，第三代药物创新的主赛道。"我们现在正处于非常变革的时代，人类现在在历史上第一次具备可以编辑细胞的能力。但我们发现最大的挑战依然是如何将这些强大的基因代码编成工具送到目标组织跟细胞之中。"赖才达指出。

据悉，剂泰科技通过AI驱动的纳米递送技术（如脂质纳米颗粒LNP），解决了CGT和mRNA药物在靶向组织器官、高效胞内递送和内涵体逃逸等方面的"卡脖子"问题。此外，剂泰科技利用AI大模型（如METiSLipidLM脂质语言模型和PhatGPT脂质生成模型）构建了超大规模千万级多元脂质库，有能力突破国际专利限制，为国内CGT企业提供自主可控的递送材料。

除了研发平台，剂泰科技的另一核心看点在于其管线中跑得最快的一款产品MTS-004。据悉，MTS-004采用剂泰科技AiTEM自研口腔崩解片（ODT Orally Disintegrating Tablet）剂型设计。AiTEM以剂泰科技自研AI纳米递送平台NanoForge提供技术引擎，通过专有算法进行药物制剂设计与优化。2025年9月，公司将MTS-004授权给浙江引安医药，获得1亿元分期首付款，适应症总里程碑达18.45亿元，另有潜在高达1亿元的适应症拓展里程碑付款。而这笔交易也大大减轻了剂泰科技的财务压力。

从财务数据来看，2025年，剂泰科技营收1.05亿元，主要是MTS-004的产品合作首付款。年内亏损从2024年的4.99亿元收窄至3.92亿元，经调整亏损净额从2023年的3.47亿元逐年降至2025年的1.8亿元。此前，剂泰科技2023年、2024年营收分别为930万元、150万元；2023年-2025年，净亏损分别为5.82亿元、4.99亿元和3.92亿元，虽呈逐年收窄态势，不过，累计亏损仍超14亿元。

截至2025年12月31日，剂泰科技持有的现金及现金等价物、定期存款及以公允价值计量的金融资产合计11.3亿元。

AI制药作为目前的大热赛道，剂泰科技此次港股IPO，有18家机构合共认购1.48亿美元，占比54.8%，其中包括贝莱德、瑞银、韩国未来资产、日本欧力士等国际国内知名机构，既包含国际长线基金、也包含专业医疗基金、AI/科技基金和国内国家级基金及中资公募。

不过，市场也在等待剂泰科技商业化的持续验证，包括何时能够跨过盈亏平衡点、MTS-004后续的研发进展和上市情况、AI驱动的纳米递送技术仍需更多临床数据来验证其在不同适应症中的安全性与有效性等。

"AI制药行业是站在巨人的肩膀上，算力、算法和数据的积累和飞跃决定AI制药的发展速度。AI+生物医药行业的崛起刚刚开始，AI制药必将加速‘精准制药’时代的到来，从‘技术落地’到‘商业落地’，这是未来10年非常值得期待的成果。"赖才达向蓝鲸新闻表示。