北京
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MoonLake Immunotherapeutics公布了2025年第一季度财报，GAAP口径下每股亏损0.98美元，较市场预期多亏了0.07美元。这份成绩单不算好看，但资本市场的关注点早已不在短期数字上。
这家瑞士生物技术公司的命运，系于一款名为Sonelokimab的在研药物。这是一种靶向IL-17A和IL-17F的双特异性抗体，主攻化脓性汗腺炎和银屑病关节炎两个适应症。目前该药物已进入FDA审批通道，能否拿到上市许可，将决定MoonLake能否从"烧钱模式"切换到"商业化模式"。
分析师们的分歧很有意思。Rothschild & Co Redburn近期上调了MoonLake评级，理由是看好Sonelokimab获批的可能性；但另一边，也有机构选择下调评级，只是仍维持"买入"建议——这种"降级但仍看好"的微妙姿态，反映出市场对这款药物前景的复杂判断。
生物技术公司的财报历来是"向后看"的参考，"向前看"的赌注。MoonLake过去一年的股价波动，几乎完全跟着Sonelokimab的临床数据走。如今审批结果悬而未决，0.98美元的季度亏损反而成了最不值得讨论的数字。
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