超节点大单交付公告时连续中标背后的“隐性护城河”

一、运营商的“体检”：一次中标是运气，连续中标是能力

2024年5月，中国移动2024-2025年新型智算中心采购，宝德份额15.79%，排名前三。

2024年，中国联通2024年人工智能服务器集采，宝德入围，成为四家之一。

2023-2024年延续项目，中国电信AI算力服务器集采，宝德进入风冷和液冷两个品类的候选人序列。

2026年4月，中国移动2026-2027年人工智能超节点设备集采，宝德份额16.67%，排名第四。

跨度两年，覆盖三大运营商，涉及通用智算和超节点两个技术代际——这已经不能用“运气”来解释。

运营商集采的准入门槛有多高？

供应商注册资本、营收规模、交付经验有硬性门槛

需要通过信创生态兼容性测试(操作系统、数据库、中间件)

需具备全国范围内的部署、运维、备件库体系

需通过供应链安全和连续性评估

报价需要与第一梯队高度接近，偏差不能过大

每一道门槛，都筛选掉一大批中小型整机厂。而宝德通过了所有门槛，且在多个项目中连续保持前四名。

二、“全满贯”背后的硬实力清单

宝德凭什么能在运营商体系中站稳脚跟？

产能覆盖：九大智能生产基地，覆盖华东、华南、西南等核心区域，确保订单高峰期不会出现交付瓶颈。

服务网络：全国31个省区布局分支机构，6大备件库，600+服务网点。运营商对故障响应时间有严格要求(通常4小时内)，没有自建服务网络的厂商只能依赖第三方，响应速度和服务质量不可控。

生态兼容：深度绑定CAN/MindSpore生态，能够提供从硬件到基础软件栈的完整验证报告。这在信创目录和国产替代要求下是刚性条件，不满足即出局。

制造与成本控制能力：在几乎所有中标项目报价都与第一名相差仅几百万元的情况下(移动2026-2027超节点集采中宝德报价20.70亿，与第一名20.65亿仅差500万)，成本控制能力成为决定性因素。微弱的报价差异背后，体现的是供应链管理、物料成本控制和制造效率的极致竞争。

三、为什么运营商订单的利润“越往后越香”？

运营商大项目的利润特征，与传统认知中“集采=低利润”的刻板印象不同。

第一，首期项目验证的是资格，后续扩容才是利润释放期。

一期项目通常以较紧的报价争取入围，但一旦进入供应商名录，后续扩容、维保、备件、驻场服务的利润率远高于首期硬件交付。资料显示，服务器售后服务毛利率可达40%-50%，AI集群运营服务毛利率可达47.7%-56.1%。服务合同往往伴随设备采购一并签署，属于“绑定型”收入。

第二，超节点的高附加值带来的结构性利润提升。

传统通用服务器的利润池很薄，但超节点把液冷、交换、电源等模块整合进交付范围，利润来源从“单一设备差价”变为“系统集成+关键部件采购溢价+服务溢价”。这一变化，使得运营商项目中超节点部分的毛利率远高于通用服务器部分。

第三，规模效应带来的成本持续优化。

运营商集采通常是一年期或两年期框架协议，中标厂商在协议期内获得稳定的量价承诺。随着累计交付量增长，物料采购议价能力增强，制造效率提升，后期的单台成本持续下降，而合同价格在框架期内保持相对稳定。这意味着随着时间推移，同一份合同的利润率会自然逐步提高。

四、移动首采之后：电信、联通会跟进吗？

中国移动作为三大运营商中资本开支最大、算力建设最激进的领头羊，其2026-2027年超节点集采的示范效应不容忽视。

从历史规律看，当中国移动在某类设备上首次集团级集采后，中国电信、中国联通通常会在12-18个月内跟进推出同类采购项目。

理由有三：

竞争压力：如果中国移动率先完成超节点布建，其AI算力服务能力和云业务竞争力大幅领先，其他两家难以承受这种竞争落差

产业链成熟度：经过移动首采的交付验证，产业链(液冷、电源、连接器等)已经度过磨合期，联通的采购风险和成本将低于移动首采期

政策推动：算力基础设施作为新基建的核心内容，三大运营商均承担了相应的建设指标

如果电信和联通在2026年末到2027年上半年推出各自的人工智能超节点集采项目，宝德作为在移动首采中已经证明交付能力的合格供应商，将自然进入入围名单。

届时，宝德超节点的可预期出货量将从500套(仅移动订单)上修至700-800套甚至更高，规模效应和利润弹性进一步放大。

五、一个被市场忽视的细节：份额稳定本身就是最大的利好

宝德在2024-2025年移动智算中心项目中的份额是15.79%，在2026-2027年超节点项目中是16.67%。

虽然只提升了不到1个百分点，但这个数字的关键看点不是“有没有增长”，而是“有没有守住”。

超节点集采的竞争格局，比传统服务器更加激烈。因为超节点是运营商未来几年的核心采购品类，所有头部厂商都会把最精锐的力量投在这个赛道上。

在昆仑技术、华鲲振宇、长江计算、华启智慧等强手环伺的竞争环境下，宝德不仅没有被挤压，反而稳住了前四并小幅提升了份额，说明其竞争力不是偶然卡位，而是系统性的交付和成本优势。

这种稳定性，才是未来持续获取订单最强大的信号。