短期震荡不改市场整体方向 机构研判四类标的有望实现超额收益

在收获5月开门红后，5月8日，A股市场出现调整，三大股指出现不同程度下跌，今年以来涨幅相对落后的部分板块表现活跃，市场成交额仍维持在3万亿元以上。

对于A股后市走势，业内机构认为，外部冲突反复不会改变市场整体方向，盈利端对市场上涨行情的支撑尚在，资金将持续围绕业绩趋势向好、景气度改善的方向布局。就配置而言，有色金属、化工、半导体、新能源相关板块有望在5月实现超额收益。

震荡蓄力格局或延续

Wind数据显示，5月8日，A股三大股指集体收跌，不过从市场仍有超过3600只个股上涨以及市场成交额再度突破3万亿元看，市场交投活跃度仍维持在高位。

从行业板块表现看，8日A股呈现出较为明显的高低切换态势：近期领涨市场的电子、电力设备板块调整幅度居前，而今年以来涨幅相对落后的板块，如国防军工、轻工制造、房地产等板块涨幅居前。从市场热点轮动情况看，商业航天等前期关注度有所降温的板块再度受到青睐，商业航天、卫星导航等概念板块涨幅居前。

A股后市行情将如何演绎？对此，国盛证券策略首席分析师杨柳认为，市场短期的不利因素更多源自中东地缘冲突引发的流动性收紧担忧，不过目前担忧更多集中在预期层面的波动，美联储年内仍有一次降息的可能性，国内也维持适度宽松的政策基调。总体上看，盈利端对市场上涨行情的支撑尚在，分母端短期可能仍会围绕地缘冲突走向出现阶段性扰动，在局势尚未明朗之前，震荡蓄力的格局可能延续。

对于后市行情节奏，广发证券策略首席分析师刘晨明研判，如果五一假期后的1周至2周，科技成长板块继续保持高斜率上涨态势，那么短期以双创指数为代表的板块可能会进入过热区间，部分资金获利了结的行为可能会加剧市场波动，但板块的高波动并不改行业景气趋势。5月至7月，市场板块分化有望继续加剧，而进入7、8月份，随着上市公司中报开始披露，业绩定价权再度达到全年高点，市场的配置重心大概率仍将聚焦于这些高景气方向。

围绕景气改善方向布局

对于A股后市配置，招商证券首席策略分析师张夏认为，外部冲突反复可能阶段性影响市场风险偏好，但不会改变市场整体方向。自4月开始的本轮上涨行情中，资金将持续围绕业绩趋势向好、景气度改善的方向布局，有色金属、化工等资源板块，受益于国内信息基础设施建设提速的半导体板块，以及受益于国内新型能源体系建设和高油价下全球新能源需求回升的新能源相关板块，有望在5月实现超额收益。在赛道投资层面，张夏建议重点关注五大边际改善的赛道，包括国产算力、锂电、海外算力、商业航天、煤炭。

在继续看好新兴科技作为市场主线的同时，国泰海通首席策略分析师方奕还建议关注价值方向投资机遇，如与城市更新相关的建材、建筑板块，以及内需逐步企稳的酒店、航空等板块，通胀回升有望推动开启“涨价-补库存”的正循环，且景气度相对不受地缘扰动影响。此外，银行与非银金融板块也值得关注。

对于商业航天板块，其在经历2025年底的持续冲高后迎来调整，不过自今年4月起，板块再度震荡反弹。从行业层面看，5月商业航天领域有望迎来密集发射与政策催化窗口期，一系列重要事件有望进一步推动市场对板块和相关标的的关注度。

华源证券商业航天首席分析师李宏涛认为，蓝箭航天的朱雀三号遥二火箭计划在二季度发射，若实现一子级全流程垂直软着陆，则我国商业航天产业有望形成国资机构与民营企业双轮驱动的技术迭代格局；从应用场景看，通导遥一体化、“算力上天”叠加手机直连多维推进，有望在更长的维度上支撑商业航天产业的长期发展。此外，日前国家航天局召开商业航天高质量发展企业圆桌会议，标志着我国已经开始进行商业航天的产业链资源整合及协调工作，并针对审批问题进行了优化，预计将为后续的商业化闭环模式提供良好的经营环境。

来源：中国证券报