万亿再贷款精准发力 惠及民企“融资夹心层”

中经记者 郝亚娟 夏欣 上海 北京报道

自2026年年初中国人民银行宣布推出1 万亿元民营企业再贷款货币政策工具后，各地积极落地推进。

《中国经营报》记者注意到，中国人民银行多地分行指导地方法人金融机构定向开辟绿色通道、简化审批流程、创新融资模式，保障民营企业再贷款高效平稳落地。

招联首席经济学家董希淼接受记者采访时指出，民营企业再贷款工具以1.25%的低成本利率向地方法人金融机构提供资金。除了政策利率低、额度大之外，政策的一大亮点在于首次将民营中型企业明确纳入支持范围。长期以来，中型企业既难享小微企业普惠政策，又缺乏大企业的议价能力，形成“融资夹心层”。而政策的实施，有效弥补民营中型企业难以享受小微企业政策红利的空白。

多地密集投放

2026年1月，中国人民银行深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，宣布在支农支小再贷款项下单设1万亿元民营企业再贷款额度，引导地方法人金融机构进一步聚焦重点，加力支持民营中小微企业。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，1万亿元民营企业再贷款工具，主要覆盖地方法人金融机构。背后是这些金融机构扎根地方，对当地民营中小企业有更深入、更直接的了解，在控制信贷风险方面有天然的优势，也能更为灵活高效地满足民营中小企业的信贷需求。

为落实中国人民银行再贷款政策要求，近日，上海华瑞银行设立中小民营企业支持专项资金，专项用于支持经营稳健、流水覆盖充足、资金投向实体经济的本地中小民营企业，切实推动再贷款政策红利精准传导至市场主体。

上海华瑞银行方面表示，将深耕本地特色产业集群、拓展重点园区作为业务推进方向，主动对接各区经委、科委、工商联、行业协会及政策性融资担保资源，建立分层分类客户储备库，积极构建“政银担”协同服务机制。同时，该行充分发挥数字供应链金融优势，依托核心企业信用重点挖掘传统供应链模式下难以覆盖的二级、三级中小供应商，通过“强数据场景脱核供应链金融业务”模式，让更多“链上”中小民营企业享受政策红利，实现批量化获客与精准化风控，助力产业链上下游协同发展。

“从各地披露的数据来看，广东、安徽、山东、天津等省市已投放了不同规模的民企再贷款。其中，一季度末广东投放规模达到645亿元，投放量位居全国前列。初步估计，截至一季度末全国投放规模在1500亿元至2000亿元之间。”王青表示，综合各省市披露的信息，民企再贷款重点投向科技创新、绿色低碳、特色农业和对外贸易等行业，其中，各地“专精特新”企业、其他科技型中小企业获得的信贷支持力度较大。

中国普惠金融研究院金融组分析指出，民营企业再贷款发放对象与支小再贷款一致，为地方法人金融机构，包括城商行、农商行、农合行、农信社、村镇银行和民营银行共6类。从支持领域来看，重点面向科创型民营企业、初创期民营企业和“专精特新”民营企业再贷款。当前，几大集中的行业为科技创新、绿色低碳、乡村振兴、数字经济、生物科技等制造业细分市场。

在利率方面，再贷款1.25%的低成本资金能够降低企业实际融资成本。董希淼告诉记者，1.25%的再贷款利率是传导链条的起点，这样的利率水平低于银行从同业市场融资的成本。这一结构性降息直接降低商业银行的负债成本，银行获得低成本资金后，有动力以更低利率向企业放贷。部分银行据此推出相应的创新产品，一定程度上改善部分信贷产品利率偏高、期限较短、担保要求严苛等问题，再贷款政策还推动金融机构延长贷款期限，改善信贷供给质量。

王青进一步分析，当前MLF（中期借贷便利）的资金利率在1.9%左右。这意味着，商业银行以1.25%的利率从央行获得民企再贷款，成本优势明显。接下来，商业银行会根据政策要求，在有效控制信贷风险、获得合理利润的同时，以相对较低的信贷利率向民营中小企业投放贷款，进而降低企业实际融资成本。这能够直接缓解民营中小企业融资贵问题。至于解决融资慢问题，关键在于商业银行要为此设立绿色通道，优化审贷流程，其中，有效对接财政专项担保政策，也能够缩短信贷投放流程。

如何畅通政策传导堵点？

目前，万亿民企再贷款已进入规模化投放阶段，如何健全长效机制、破解风控短板、打通政策落地“最后一公里”，成为业内关注焦点。

王青指出，民营企业再贷款工具设立后，面对民营中小企业信贷需求，商业银行要健全敢贷愿贷能贷会贷的长效机制，才能充分发挥政策效应。其中的关键，是切实提升银行信贷风险控制能力。民营中小企业有两个较为突出的特点：一是这些企业规模普遍较小，合格抵押品不足。二是民营中小企业普遍重市场、重技术，财务管理制度不健全，这也是银行控制信贷风险难度较大的一个原因。

针对这些问题，王青建议，商业银行要根据民营中小企业的特点和行业特征，通过与政府机构合作之类的方式，加强涉企信用信息收集，并以此为基础，设定风险评估、监控指标，减少对抵押品的依赖。同时，银行内部考核中也要落实尽职免责机制，切实解决“不敢贷”的问题。另外，这方面还要进一步强化金融财政协同，其中，各地政府性融资担保机构适度提高银行授信担保额度、风险分担比例和代偿上限，也能让银行敢贷、愿贷、多贷。

在董希淼看来，下一步应持续完善“央行政策—金融机构—市场主体”的高效传导机制，重点在三方面发力：一是降低银行内部资金考核成本，将再贷款的外部激励充分转化为内部业务激励；二是扩大合格质押品范围，便利地方法人机构更灵活运用再贷款额度；三是建立常态化监测评估机制，及时识别和解决政策落地中的“堵点”，确保万亿活水源源不断流向实体经济“毛细血管”。

中国普惠金融研究院金融组表示，从支持民营中小微高质量发展的全局来看，政策应不仅从间接融资端发力，还应进一步扩展直接融资端渠道，建设政府机构、金融市场、生产主体、居民部门四方激励相容的机制。同时，如何确保放贷资金能切实转化为对企业发展的有效助力亦值得关注。一方面，需要金融机构履行职责做好贷后管理；另一方面，亦应增加多部门的政策协同性，共同帮助民营中小微企业发展壮大，使得资金的使用效果最大化。