天康生物：聚焦降本增效与结构优化，持续夯实全产业链经营韧性

5月8日晚间，天康生物（002100.SZ）披露2026年4月份生猪销售简报。公告显示，公司4月份生猪销售量28.69万头，较去年同期增长17.25%；2026年1至4月，公司累计销售生猪118.55万头，较去年同期增长12.33%，依托养殖效率提升，出栏实现合理有序增长。

作为新疆地区具有代表性的农牧产业企业，天康生物已形成覆盖饲料及饲用原料、动物疫苗、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售等环节的全产业链架构，正围绕“降本、提质、增效”主线，持续推进经营结构优化与核心能力建设。

2025年，公司实现营业收入169.81亿元，归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，基本每股收益0.15元，并宣布每10股派发现金红利0.78元（含税），分红金额占当期可分配利润的50%以上，延续对股东的持续回报。

分业务来看，生猪养殖及食品加工业务实现收入57.24亿元，全年出栏生猪319.02万头；饲料业务实现收入约52亿元，全年销量288.94万吨；生物制药业务实现收入8.71亿元，全年销量20.21亿头份（毫升）；蛋白油脂与玉米收储业务分别实现收入21.32亿元和23.94亿元，两项业务较上年分别增长27.54%和11.72%，成为报告期内增速最为突出的板块，有效增厚了公司整体经营韧性。

产业链布局完善，协同能力夯实经营基本盘

天康生物长期深耕现代农牧产业，实现了“畜禽良种繁育—饲料与饲养管理—动物药品及畜禽病害防治—畜产品加工销售”关键环节的完整闭合。动保业务是天康生物区别于一般养殖企业的重要板块，公司是农业农村部在新疆唯一的兽用生物制品定点生产企业，也是全国口蹄疫疫苗、禽流感疫苗定点生产企业之一。目前已进入全国兽用生物制品企业10强，拥有研发人员300余人，取得30余项国家新兽药证书及300余项发明和实用新型专利。

随着养殖规模化、集约化水平持续提升，动保产品的技术溢价与防疫体系价值正在进一步凸显。饲料业务则承担着连接原料采购、养殖服务和客户资源的基础支撑作用；蛋白油脂和玉米收储依托新疆区域资源禀赋，进一步丰富了公司全产业链协同的厚度。

进入2026年，公司各项业务继续围绕精细化管理和结构优化展开。一季度实现营业收入39.17亿元，经营活动产生的现金流量净额7.31亿元，期末总资产180.43亿元。饲料销量达71.57万吨，较上年同期增长10.38%；出栏生猪89.86万头，核心业务运营保持稳健节奏。

降本增效持续推进，精细管理打开成长空间

降本增效是天康生物当前经营的核心命题。公司表示，2026年3月生猪养殖成本为12.28元/kg，全年目标控制在12元/kg以内。围绕该目标，公司聚焦种源、疫病防控、饲料三大核心环节协同发力。种源端，通过持续改良丹系猪品种、增加有效健仔数量提升养殖效率；目前PSY维持在27左右，优秀厂区可达30以上，育肥成活率约97%，出栏日龄约185天，核心生产指标处于行业较好水平，随着种群结构持续优化，效率仍具备进一步提升空间。

疫病防控方面，公司持续优化生物安全体系，推进疾病净化，并针对南非口蹄疫动态组建专业团队跟踪研判，从源头阻断、内部监测和猪群健康管理三端筑牢防控防线。饲料环节则充分发挥新疆地缘优势，拓展中亚国家原料进口渠道，同步推进精准营养配方技术，从采购与配方两端协同压缩成本。

在业务结构调整上，公司坚持“以效换量”的发展思路，生猪养殖有序关停高成本低效场点，饲料聚焦猪料、反刍料等核心品类，制药重点打造口蹄疫、支原体等核心品种提升溢价，推动资源向优势区域与高效产能集中。

展望后续，随着降本路径持续深化和羌都畜牧并表实现强强联合，叠加国内国际双循环市场布局的逐步落地，天康生物全产业链协同的经营韧性有望在行业拐点到来时得到集中释放，为公司长期价值创造提供有力支撑。