八年输光2000亿，丢了万达控股权，王健林输了帝国却赢了体面

2026年4月20日，＂万达电影＂四个字正式被＂儒意电影＂顶替；几天前，上海仲裁委又落下一纸裁定，王健林作为连带担保人，须在裁决生效20日内连同大连御锦、孙喜双、大连一方一并向永辉超市偿还约38.6亿元。八年前那位坐在中国首富宝座上谈＂小目标＂的男人，如今帝国褪色、控股权易主、身家缩水九成，但他既没跑路，也没赖账，硬扛着把一座座万达广场摆上货架——输得彻底，却输得有筋骨。

1989年，35岁的王健林从大连西岗区办公室主任的位置上甩手不干，扎进了一家欠着149万的烂摊子公司。第一仗就是棚户区改造，给拆迁户多补三成钱、装上当地头一份的铝合金窗，房子比同行贵一半还被抢光。年少撞上千万级别的横财，旁人早飘了，他却把筹码全推回赌桌。

进军商业地产之后，他玩出了一手＂倒着盖楼＂的活——先把沃尔玛、肯德基、星巴克的合同签下来，再开工动土。大牌一站台，小品牌跟着涌入，万达广场往往封顶之前空置率就已经接近清零。这套打法狠是狠，可一旦主力商户临阵反水，整盘棋就得崩。但那些年时运在他这边，怎么赌都赢。

2003年长春第一座万达广场开业，一年回本。从那以后，万达广场像下饺子一样砸进各个城市，到2013年，王健林手握3800亿总资产，登上福布斯中国富豪榜首位。2016年那句＂先定一个小目标，比如先挣它一个亿＂，火遍全网。

野心一起，挡都挡不住。2012年万达以26亿美元拿下美国AMC院线，成为全球最大的院线运营商，伦敦泰晤士河边砸下近10亿英镑盖六星级酒店，悉尼、巴黎、芝加哥一通买。问题是，这些钱大多靠境内加杠杆、内保外贷拼出来的，本身就是走钢丝。

更要命的是埋下的对赌。2016年万达从港股退市，与投资人约定若2018年前未在A股上市须按溢价回购股份；2021年再签新对赌，珠海万达商管若2023年底前不能登陆港股，需回购约380亿元股权。结果四次冲击港交所，全黄了。

为了活命，老王只能＂卖身＂。2024年9月大连新达盟完成注资后，太盟联合中信资本、ADIA等五家机构合计持股60%，万达方降至40%，王健林失去绝对控制权。这一刀下去，万达最值钱的轻资产平台，姓氏改了。

广场也守不住。2017年至2025年9月，万达广场已累计出售85个。2025年5月那场500亿元的大交易，由太盟主导，腾讯、阳光人寿、京东系资本一同组成基金，吃下万达商业旗下48家万达广场。买方里出现的险资身影越来越多，这些＂长钱＂成了接盘主力。

进入2026年，账面更难看。2026年初万达集团总负债约6000亿元，核心子公司万达商管有息负债超1400亿元，每年利息支出70亿至130亿元，日均利息接近2000万元。一觉睡醒，先欠出去两千万——这日子谁过谁知道。

资产处置已经到了刮锅底的程度。2026年开年仅一个月，中国建筑就接走了常德、常州新北、遂宁三家万达广场；万达酒店管理公司100%股权以24.97亿元卖给同程旅行，快钱金融30%股权作价2.4亿元转给中国儒意。2026年1月，惠誉将万达商业和万达香港的长期外币发行人违约评级从＂C＂再下调一级，外部评级机构也在用脚投票。

好不容易在融资端扳回一城。万达旗下一笔原定2026年2月13日到期的4亿美元债券，票面利率11%，展期方案获通过，到期日延后至2028年2月13日。代价是2026年1月30日发行的3.6亿美元高级有担保债，票面利率拉到12.75%，这种利率几乎写明白了——市场对万达的偿付能力还没缓过神。

到2026年4月，连边角料都被盯上了。大连万达集团持有的北银消费金融5000万股权被上海金融法院冻结，期限自2026年3月13日起至2029年3月12日，整整三年。这点持股本是当年王健林＂金融帝国梦＂里的小试错，如今也成了债权人眼中的肥肉。

不光资产被锁，永辉那边的旧账又翻了出来。2018年腾讯、京东、苏宁、融创联合出资约340亿元接手万达港股股份，永辉超市也以约35.3亿元认购了万达商管约1.5%股份。

后来上市搁置，永辉急着回血，2023年12月孙喜双旗下大连御锦以约45.3亿元收购永辉所持万达商管股份分八期付款，结果只付了三期约8.91亿元就断供，王健林基于30年交情签下个人连带担保，最终被一并拉进仲裁案。

融创的孙宏斌，2025年初被中国信达（香港）申请清盘，股价一日暴跌30%，曾经的＂白衣骑士＂也快撑不住了。恒大那边，许家印已身陷囹圄。同样是赌输的人，有人卷款消失，有人把烂账甩给老百姓，唯独王健林选了最笨也最硬气的路——一座一座往外卖，一笔一笔往回还。

也不是全无转机。截至2025年9月，＂万达系＂企业境内债已清偿完毕，无境内存续债。2025年12月，万达从新华保险旗下坤华投资手中赎回了烟台芝罘万达广场，这是出售80多座广场之后首次回购。这座广场出租率近100%、年租金1.2亿元，被业内称作＂下金蛋的鸡＂。从卖到买，象征意义远大于数字本身。

财富榜上，王健林家族在2025年新财富500创富榜中以588亿元位列第51名，对比2013年首富时期，少掉的那两千多亿就是这八年的学费。帝国是赔了，可在地产寒冬这一片狼藉里，能站着把债扛完、不连累供应商和老百姓的，没几个。输掉天下，留下了体面，这份硬骨头，也算是他给自己30年商海生涯的最后一个交代。