今年，各地国资忙着设这类基金

来源：母基金研究中心

在硬科技竞争日趋白热化的当下，地方国资正悄然调整基金布局逻辑，从以往侧重中后期产业落地的产业基金，转向以人才基金为核心、锚定最早期科技成果转化的新赛道。国资正以“投早、投小、投人才、投原始创新” 为核心，打造科技成果从实验室到产业化的第一级助推器。

“现在地方国资的思路很清晰，产业基金是补链强链，人才基金则是抢源头、抢种子、抢未来产业链。” 某头部 VC 机构早期投资负责人直言，过去两年，各地政府引导基金、产业基金密集设立，但去年以来，人才基金成为新的布局焦点，且普遍呈现“规模百亿级、投向极早期、模式更灵活” 的特征。

不同于传统产业基金聚焦成熟项目与产业落地，人才基金的核心定位是科技成果转化的“育苗基金”，重点投向种子期、初创期、甚至未注册企业的前沿技术项目，核心抓手是“人才 + 技术 + 早期项目”。

苏州的动作极具代表性。2025 年 7 月，苏州正式发布百亿人才基金（苏州人才壹号基金），总规模100 亿元，首期 25 亿元，存续期 15 年。该基金采用 “母基金 + 子基金 + 直投” 模式，同步设立人工智能、低空经济、生物医药、文化创意、青年创业等子基金，重点支持领军人才、赛事选手、初创硬科技企业。并创新容错机制，鼓励投资团队大胆支持科技创新初创企业，青年创业子基金将重点支持35岁以下人才在重点产业领域的早期项目。

紧随其后，2026 年 4 月，上海浦东推出青创基金群，专注于“投早、投小、投青创”，汇聚浦东创投、张江集团、张江高科、浦东科创等区属国有投资平台旗下共11支基金。更具突破性的是，为更精准服务极早期乃至未注册公司的青年创业团队，专门组建规模5亿元的“青创人才基金”，着力简化决策流程，采用创新性“投资到人”机制，为创业者提供灵活、快捷的支持。

“苏州、上海浦东不是孤例，北京、深圳、武汉、宁波等城市都在加速推进人才基金的布局，规模从几十亿到百亿不等，核心逻辑都是抢占科技成果转化的最前端入口。” 某国资母基金投资总监补充道。

国资集体加码人才基金，并非偶然，而是产业竞争、科技突围、资本补位三重刚需叠加的必然结果。

• 产业竞争前置：从“招商引项目” 到 “育苗造产业”

“现在城市之间的产业竞争，早已不是抢成熟项目，而是抢能孕育未来产业链的原始创新和人才团队。” 某地方政府产业引导基金负责人表示，硬科技赛道（AI、半导体、生物医药等）的核心壁垒在早期技术，成熟项目数量稀缺、竞争激烈、估值高企，而早期科技成果项目估值低、潜力大，是培育本土企业的核心源头。

多地人才基金都明确聚焦硬科技，重点投向人工智能、生物医药、集成电路等战略性新兴产业，旨在“以人才带项目、以项目兴产业”，本质都是通过早期人才投资，提前锁定未来产业赛道的核心资源。

• 科技成果转化痛点：“最后一公里” 变 “最初一公里”

长期以来，我国科技成果转化存在“重论文、轻转化”“实验室到市场断层” 的痛点，大量高校、科研院所的优质技术成果因缺资金、缺团队、缺商业化路径，难以走出实验室。

“市场化 VC 对极早期项目（种子期、未注册）普遍谨慎，风险高、周期长、回报不确定，而国资的‘耐心资本’属性，恰好能填补这一空白。” 某深耕硬科技的 VC 投资人分析，人才基金的核心使命，就是充当科技成果转化的“第一桶金”，支持科学家创业、技术小试中试、团队组建，把“实验室技术” 变成 “可落地项目”，为后续市场化投资铺路。

• 国资投资逻辑升级：从“稳回报” 到 “谋长远”

“前几年国资基金更看重安全性，偏好中后期成熟项目，现在思路变了 ——硬科技领域，不投早期就没有未来。” 某国资创投机构合伙人坦言，随着注册制深化、硬科技赛道退出渠道逐步畅通，叠加政策鼓励 “投早投小投硬科技”，国资对早期项目的风险容忍度显著提升，多地推出国资容错机制，对种子直投单项目容错率可达100%，为人才基金的松绑提供政策支撑。

同时，多地人才基金采用“母基金 + 直投” 模式，既能通过子基金撬动市场化资本，放大资金杠杆，又能通过直投精准卡位优质早期项目，平衡 “政策性” 与 “市场化”，契合国资 “长期布局、产业引领” 的核心诉求。

“国资人才基金不是为了短期财务回报，而是服务国家科技自立自强战略，培育本土硬科技产业链，这是其核心使命。” 某产业专家表示。

“以前科学家创业，最难的是第一笔启动资金，市场化VC 不敢投、银行贷不到，现在国资人才基金直接补上这个缺口。” 某高校技术转移中心负责人表示，人才基金的出现，让大量沉睡的科技成果有了转化可能，加速 “产学研用” 一体化，为硬科技产业提供源源不断的 “源头活水”。

“国资人才基金投过的早期项目，市场化 VC 会更愿意跟进，相当于国资为项目做了信用背书。” 某早期 VC 投资人坦言，国资的入局，降低了市场化机构对早期项目的风险顾虑，引导更多社会资本流向硬科技早期赛道，形成 “国资育苗、民资培育、产业成熟” 的良性循环。

尽管国资人才基金趋势明确，但仍面临早期项目成功率低、投资周期长、盈利模式不清晰等挑战。“人才基金不能急功近利，要坚持长期主义，容忍短期失败，聚焦技术突破和产业培育。” 某国资母基金负责人强调。

未来，国资人才基金的发展将呈现两大趋势：一是规模持续扩大、模式持续创新，更多城市将推出百亿级人才基金，“投资于人”“容错机制” 等创新做法将逐步普及；二是协同效应凸显，人才基金将与产业基金、引导基金、S 基金形成联动，构建 “投早— 投中 — 投晚 — 退出” 的全链条资本服务体系，为硬科技产业提供全周期支撑。

从百亿基金到精准赋能，国资人才基金的崛起，标志着中国科创投资进入“源头布局、长期培育” 的新阶段。在硬科技突围的关键时期，国资正以 “耐心资本” 的担当，浇灌科技成果转化的 “最初一公里”，为中国产业升级和科技自立自强注入源源不断的金融活水。

值此五四青年节来临之际，母基金研究中心根据已有的数据支撑与研究分析，正式发布2026 40U40优秀青年投资人榜单，以鼓励所有兢兢业业、为私募股权投资事业默默奉献的青年从业者。